Банки сокращают долг перед ЦБ
Средства регулятора стали слишком дороги
В феврале ускорилось снижение объема текущей задолженности банков перед ЦБ. Ранее происходило перераспределение между различными видами заимствований — банки меньше занимали под залог ценных бумаг (по операциям репо), но наращивали кредитование у регулятора под залог нерыночных активов. Однако при уровне ключевой ставки ЦБ 15% годовых и сокращении кредитования банки стали более осторожно подходить к привлечению дорогой ликвидности от регулятора.
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ
На вчерашнем аукционе недельного репо банки привлекли от ЦБ 1,2 трлн руб. по средневзвешенной ставке 15,73% годовых. Текущая задолженность банков по операциям репо составила 1,7 трлн руб. Так низко этот показатель не падал с июня 2013 года.
В течение всего прошлого года задолженность банков перед ЦБ по операциям репо держалась вблизи уровня 3 трлн руб., не опускаясь ниже 2,5 трлн руб. В силу нехватки у банков бумаг, не заложенных в ЦБ, активно развивалось кредитование у регулятора под залог нерыночных активов (регулируемое положением 312-П). В конце прошлого--начале текущего года наметилась тенденция сокращения объемов задолженности банков по репо с одновременным ростом ее по кредитам под нерыночные активы. 15 января объем кредитов, взятых банками у ЦБ, достиг 4,5 трлн руб.
Затем тенденция переломилась — банки начали сокращать задолженность перед ЦБ по всем видам кредитов. В результате с прошлой недели задолженность по репо держится ниже 2 трлн руб., объем средств, привлеченных по 312-П, находится на уровне 3,6 трлн руб.
Среди основных причин смены тенденции эксперты называют рост стоимости денег. 16 декабря 2014 года ЦБ повысил ключевую ставку с 10,5% до 17%, 2 февраля ставка была снижена до 15% годовых, однако и этот уровень остается все еще слишком высоким для участников рынка. Сейчас банкам крайне сложно, заняв у ЦБ средства более чем под 15% годовых, вложить их таким образом, чтобы остаться с прибылью. "Фондовых активов, под которые можно реповаться с положительным спредом, вообще практически не осталось. В результате, по сравнению с прошлым годом для банков прибыльность операций репо резко снизилась",— говорит глава дирекции анализа долговых инструментов "Уралсиб Кэпитал" Дмитрий Дудкин.
О том, что интерес банков к репо с ЦБ упал, косвенно свидетельствует и динамика доходности ОФЗ на вторичном рынке, указывают эксперты. "Короткие ОФЗ сейчас торгуются с доходностью 12-12,5%, доходность по длинным не превышает 14% годовых. ОФЗ можно считать наиболее распространенным залоговым обеспечением по репо с ЦБ, и их доходность не должна была бы быть ниже ключевой ставки, если бы банки использовали данные бумаги только для репо",— говорит господин Дудкин.
В таких условиях с ролью замещающего источника ликвидности вполне справились депозиты. "По данным ЦБ, с начала года наблюдался приток средств в банки. Ставки по депозитам были повышены. В течение четвертого квартала прошлого года население активно изымало средства, а сейчас наблюдается обратный процесс",— отмечает начальник аналитического управления банка "Зенит" Кирилл Сычев. Показательной для рынка аналитики считают ситуацию Сбербанка, который еще в январе сократил объем средств, привлеченных от ЦБ на 787 млрд руб., в результате доля средств ЦБ в пассивах банка снизилась с 15,2% до 10,9%. "В январе снижение средств ЦБ Сбербанк компенсировал ростом средств корпоративных клиентов на 519 млрд руб.",— заметил аналитик ING Егор Федоров (подробнее см. "Ъ" от 9 февраля).
В январе, создавая запас ликвидности, банки привлекали средства в депозиты по высоким ставкам. Сразу после снижения ставки ЦБ на 2 процентных пункта 2 февраля банкиры задумались о снижении ставок по депозитам (см. "Ъ" от 2 февраля). Однако при невысоких темпах роста кредитования банкам сейчас и не нужен большой объем ликвидности, привлеченной "на всякий случай". 28 января первый зампред ЦБ Алексей Симановский прогнозировал рост кредитов населению по итогам 2015 года не более чем на 10% при оптимистическом сценарии развития экономической ситуации. В результате если даже объем привлечения средств на депозиты снизится, но ключевая ставка ЦБ останется на текущем уровне, банки не вернутся к безоглядному наращиванию задолженности перед ЦБ, полагают эксперты.