У госдолга сдвинулись риски
Иностранные инвесторы демонстрируют интерес к ОФЗ
Сегодня Минфин после продолжительного перерыва проводит аукцион по размещению ОФЗ на 10 млрд руб. с погашением в 2023 году. Участники рынка полагают, что на этот раз весь выпуск будет раскуплен. Эксперты отмечают, что у нерезидентов возобновляется интерес к ОФЗ из-за роста доходности и снижения рисков.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ
В последнее время Минфин не слишком активно размещает ОФЗ. Последний состоявшийся аукцион прошел 2 апреля, тогда удалось разместить чуть больше половины от предложенных 10 млрд руб. на пять лет, средневзвешенная доходность составила 8,59% годовых. После этого все три запланированных аукциона были отменены или признаны несостоявшимися. Сегодня министерство решилось протестировать рынок.
Эксперты полагают, что на этот раз весь 10-миллиардный выпуск девятилетних ОФЗ удастся разместить с переподпиской, причем среди покупателей могут быть нерезиденты, которые играют заметную роль на этом рынке. Доля нерезидентов заметно выросла (примерно до 30%) после выхода на рынок в феврале прошлого года международных расчетных депозитариев Euroclear и Clearstream, упростивших для западных инвесторов торговлю российскими бумагами. Однако "с ноября 2013 года масштаб присутствия нерезидентов на рынке ОФЗ демонстрирует тенденцию к снижению", по данным ЦБ. Объем вложений иностранных инвесторов в российские гособлигации снизился с 933 млрд руб. на 1 ноября до 836 млрд руб. на 1 марта 2014 года, доля нерезидентов упала с 26% до 22%. Распродажу участники рынка связывают с развитием украинского кризиса.
О том, что в последнее время тренд сменился и нерезиденты начали покупать российские активы, свидетельствует ряд факторов. Так, покупки со стороны нерезидентов сыграли немаловажную роль в укреплении рубля, полагают аналитики. Активизировались иностранцы и на вторичном рынке ОФЗ. "Укрепление рубля в начале недели, движимое в том числе и нерезидентскими потоками, давало намек на оптимистичное начало торгов на рынке ОФЗ, и во вторник мы это наблюдали. Наиболее ликвидные выпуски открывались в цене приблизительно на 50 б. п. выше к предыдущему закрытию",— отмечает главный экономист ING Дмитрий Полевой. Средний дневной объем торгов гособлигациями на Московской бирже, который во второй половине апреля составлял около 1,5 млрд руб., в последние три дня устойчиво превышал 3 млрд руб. "После выступления президента России на встрече ОБСЕ нерезиденты стали закладывать в цену на российские активы постепенное окончание украинского кризиса. Мы видим возросший за последние несколько дней интерес к российским активам",— говорит начальник отдела торговли на валютных и денежных рынках Credit Suisse (Москва) Дмитрий Синицын.
Иностранных инвесторов может привлечь в российских активах, в частности в ОФЗ, текущее соотношение риска (постепенно снижающегося) и доходности (выросшей за последнее время). "Стабилизация ситуации вокруг России может стать неплохим сигналом для покупки суверенных долговых бумаг",— считает аналитик Росбанка Евгений Кошелев. А главный стратег развивающихся рынков Societe Generale Бенуа Анн написал в клиентской рассылке, что считает привлекательными для покупки ОФЗ при уровнях 9,2% годовых на коротком отрезке кривой доходности и 10% на длинном.
Отдельные российские эмитенты уловили намеки на изменение конъюнктуры. "МегаФон" вчера открыл книгу заявок на размещение десятилетних биржевых облигаций на сумму 15 млрд руб. Диапазон купона составляет 9,8-10% годовых.