Резкое сокращение инвестиционного спроса ставит строительные предприятия в сложные условия — зачастую не приходится рассчитывать не только на их высокую прибыльность, но даже на минимальную устойчивость. Впрочем, строительные предприятия, ориентированные на специальные виды работ, по всей видимости ждет если и не безбедное, то по крайней мере вполне стабильное существование. К таким предприятиям, в частности, относятся "Связьстрой-7" и "Транссигналстрой" — они обеспечивают функционирование важных элементов производственной инфраструктуры. Кроме того, они монополисты в своих областях, так что имеют все шансы в будущем диктовать заказчикам свои условия.
Подать заявки на участие в чековом аукционе, который проводит Московский фонд имущества, можно до 14 февраля.
Трест "Спецсвязьстрой-7"
Общая характеристика. Специализированный строительно монтажный трест "Спецсвязьстрой-7" (СВС-7), ранее относившийся к Министерству связи, сейчас входит в состав государственного концерна "Связьстрой", будучи одновременно его учредителем. Специализируется на строительстве телефонных станций и монтаже оборудования преимущественно в сельских районах. Помимо московского отделения, имеет структурные подразделения (передвижные механизированные колонны) в девяти городах центра России — Туле, Калуге, Рязани, Смоленске, Брянске, Владимире, Твери, Иванове, Костроме. Каждое из подразделений имеет собственную производственную и ремонтную базы, склады. Все они могут самостоятельно заключать договоры на выполнение работ (по доверенности от треста).
Численность работников треста на 1 июля 1992 г. составляла 1121 человек, в 1993 г. она сократилась до 1062 человек. Помимо плановых сокращений, начавшихся с 1987 г., снижение численности обусловлено переходом квалифицированных работников в коммерческие структуры, занимающиеся аналогичной деятельностью. Однако в последнее время этот процесс замедлился. Более того, стали возвращаться ушедшие ранее работники. Вызвано это двумя причинами.
Во-первых, в условиях обострившейся конкуренции СВС-7 имеет ряд преимуществ: при посредничестве концерна "Связьстрой" трест может доставать, иногда и по весьма низкой цене, дефицитные материалы, например телефонный кабель, производство которого в России в прошлом году сократилось по сравнению с 1992 г. вдвое. Во-вторых, тресту удавалось поддерживать среднюю заработную плату на приемлемом уровне (в декабре 1993 г. она составляла 131 тыс. руб.), а также финансировать ряд социальных программ: дотации на питание работников, долевое участие в строительстве жилья.
Трест имеет долю лишь в одном государственном предприятии — концерне"Связьстрой", уставный капитал которого составляет 3 млн руб. Доля треста — 9%.
Уставный капитал треста на середину 1992 г. составлял 25,3 млн руб. Коллектив выбрал первый вариант приватизационных льгот. На чековый аукцион выставлено 22% акций номиналом 1 тыс. руб.
Финансовое положение. Коэффициенты, рассчитанные по данным баланса предприятия на середину 1992 г., позволяют оценить финансовое состояние СВС-7 как кризисное. Да и потенциальная доходность была невелика — всего 21,6%. Теперь положение не улучшилось. Причина вполне традиционная — неплатежи. Основными заказчикам треста являются обнищавшие районные и областные узлы связи, с которых весьма сложно получить деньги даже за выполненные работы, не говоря уже о предоплате. В лучшем случае заказчики частично авансируют средства на приобретение телефонного кабеля. Однако начатые работы трест не прекращает — слишком велики затраты по переброске людей и техники с уже строящихся объектов.
Централизованных государственных средств тресту выделяется крайне мало, да и поступают они не в полном объеме. Московский филиал в 1993 г. по плану государственного централизованного финансирования должен был получить 60 млн руб., а получил фактически только 12,9 млн.
Строительная деятельность. "Связьстрой-7" ведет не только специальные строительно-монтажные работы (строительство городских и сельских телефонных станций, сетей и других объектов связи, монтаж и настройка средств связи), но возводит и сооружения производственного и гражданского назначения. Трест также осуществляет проектно-изыскательские работы, оказывает услуги населению по перевозке грузов, делает железобетонные колодцы.
Как уже отмечалось, дефицитными материалами по относительно низким ценам трест обеспечивается государственным концерном "Связьстрой". А вот с техникой, необходимой при строительстве АТС и прокладке линий (специальные экскаваторы, кабелеукладчики, траншейное оборудование), после развала СССР возникли сложности. В некоторых случаях их удалось преодолеть: например, специальные экскаваторы, которые раньше выпускал единственный завод в Прибалтике, теперь производит Владимирский тракторный завод. Но даже решение технических проблем не снимает проблем экономических — мало кому из строительных предприятий под силу приобретать новые экскаваторы по цене 20-30 млн руб.
СВС-7 нуждается и в обновлении автомобильного парка — наличие собственного автотранспорта в последнее время становится весьма актуальным из-за необходимости самовывоза кабеля, других материалов и оборудования с заводов-производителей. И здесь вновь возникает проблема инвестиционных возможностей треста. Собственных средств явно недостаточно, а потенциальных инвесторов, как считает заместитель директора треста Владимир Врублевский, ни у треста, ни у других входящих в концерн "Связьстрой" предприятий нет и вряд ли они появятся в ближайшем будущем.
Конъюнктура. До 1991 г. большую долю в общем объеме работ треста занимало строительство телефонных станций в сельских районах. После того как государственное финансирование строительства сельских АТС, заказчиками которых выступали областные и районные узлы связи, практически прекратилось, СВС-7 пришлось существенно изменить профиль, искать новых платежеспособных заказчиков. Это удалось: по словам г-на Врублевского, общий объем выполненных работ в 1993 г. не только не уменьшился, но вырос примерно на 5-7%. Новыми заказчиками стали предприятия нефтегазовой промышленности, которым необходимы АТС в новых районах добычи, в местах прокладки новых нефте- и газопроводов.
Что же касается профильной деятельности, то она может быть быстро не только восстановлена, но и расширена при возобновлении государственного финансирования строительства АТС в сельских районах. Руководство треста считает, что при новом составе российского правительства это вполне вероятно.
Экспертное заключение
Положение треста небезнадежно — об этом говорит рост производства, его переориентация на высокодоходных потребителей, да и потенциальный рынок достаточно велик: телефонных сетей везде не хватает. Поэтому инвесторам, которые хотят специализироваться на развитии телефонной связи и готовы вкладывать в развитие строительных мощностей капитал, вполне можно рекомендовать приобретение акций СВС-7. Однако тем, кто ищет высокодоходные и ликвидные ценные бумаги и не собирается заниматься развитием треста совместно с его руководством, вряд ли имеет смысл участвовать в этом чековом аукционе: традиционные заказчики треста бедны, потенциальная доходность его акций низка и вряд ли повысится в обозримой перспективе.
Трест "Транссигналстрой"
Общая характеристика. Полное название этого предприятия — Государственный ордена Трудового красного знамени специализированный строительно-монтажный трест по автоматике и телемеханике железных дорог — дает общее представление о сфере его деятельности. Подразделения треста существуют в 11 городах — Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Челябинске, Хабаровске, Воронеже, Самаре, Иркутске, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Батайске, Ярославле. Эти подразделения — не юридические лица, но имеют собственные балансы и расчетные счета, могут самостоятельно заключать договоры с заказчиками по доверенности от треста. Сам же трест входит в состав государственного концерна "Трансстрой" и является его учредителем.
"Транссигналстрой" имеет доли в ассоциации "Развитие" (уставный капитал 1 млн руб., доля треста 5%), Средневолжском коммерческом банке (700 млн руб., 0,01%), акционерном Уралтрансбанке (50 млн руб., 0,8%).
В середине 1992 г. в тресте работало около 1,3 тыс. человек. По сравнению с наиболее благоприятным 1989 г. численность персонала сократилась на две трети. Средняя заработная плата вполне приличная — около 200 тыс. руб.
Уставный капитал треста по оценке на середину 1992 г. составлял 61,9 млн руб. Трудовой коллектив выбрал второй вариант приватизационных льгот. На чековый аукцион выставляется 23,5% акций номиналом 1000 руб.
Финансовое состояние. Приступив к анализу баланса "Транссигналстроя", эксперты Ъ были несколько озадачены: со столь, мягко говоря, неаккуратно составленным балансом (существенно не сходятся результаты по первому разделу актива и первому разделу пассива) мы столкнулись впервые. Кроме того, баланс старый. Поэтому от его детального анализа пришлось отказаться. Однако беглое знакомство с балансом показывает, что состояние треста в 1992 г. было неплохим. Например, доля источников собственных средств (коэффициент автономии) в общем итоге баланса была выше, чем у СВС-7. Да и потенциальная доходность "Транссигналстроя" была вполне приличной — 48%.
Однако с тех пор финансовое положение "Транссигналстроя" по меньшей мере не улучшилось. Трест не работает на условиях предоплаты, заказчики лишь в редких случаях авансируют приобретение некоторых материалов. Возможности приобретать дефицитные материалы по более низким ценам, как у СВС-7, нет.
Производственная деятельность. Трест занимается строительством, монтажом и наладкой устройств, обеспечивающих безопасность (аппаратура автоблокировки, светофоры, электрические и механические стрелки и пр.) на железнодорожном транспорте. Кроме того, трест привлекается для устранения последствий аварий и катастроф на транспорте, стихийных и экологических бедствий, ведет производственное и жилищное строительство, занимается производством и реализацией строительных материалов и изделий (железобетонных изделий и конструкций, лесопиломатериалов).
При анализе плана приватизации экспертов Ъ привлекли некоторые заявленные виды деятельности — работа на метрополитенах, подъездных путях, станциях внутризаводского транспорта промышленных предприятий, автодорогах, аэропортах, морских и речных портах. Однако, как выяснилось, эта запись сделана авансом, на самом деле трест на этих объектах не работает. То же самое относится и к некоторым видам продукции (швейные изделия, садовые домики, мебель, сельхозпродукция).
Физический объем выполняемых работ по сравнению с пиковым 1989 годом в 1992-1993 гг. сократился примерно на треть. Причина — уменьшение заказов от железных дорог, которые сами являются хроническими неплательщиками и страдают из-за сокращения объемов перевозок. Работа для треста находится лишь в случаях, когда необходимо повысить пропускную способность на отдельных участках или заменить оборудование на аварийных путях.
Казалось бы, поскольку уровень автоматизации и телемеханизации отечественных железных дорог оставляет желать лучшего, у треста есть большой и перспективный рынок. Но все упирается в неплатежеспособного заказчика и отсутствие государственных средств. На данный момент, как сказал генеральный директор треста Борис Нечаев, конкретных сроков обновления устройств автоматизации и телемеханизации железных дорог нет. Приходится брать непрофильные работы — монтаж слаботочных устройств, таких как пожарная и охранная сигнализация и пр. Но объем подобных работ, конечно, не может восполнить потери основной деятельности.
Экспертное заключение
Трест "Транссигналстрой" — это предприятие не для тех инвесторов, которые надеются на быструю отдачу от своих вложений: потенциальная доходность невелика, акции вряд ли будут ликвидными. Тем не менее приобретать эти акции вполне имеет смысл — тем инвесторам, которые хотят развивать монопольную профильную деятельность треста в надежде на то, что государство не допустит остановки железных дорог, и готовы потерпеть с получением дивидендов до лучших времен.
По всем вопросам, связанным с проведением аукциона обращаться в Московский межрегиональный аукционный центр по адресу: Москва, 1-й Красногвардейский проезд, 12, выставочный комплекс на Красной Пресне, павильон #1, вход "С". Телефон: (095) 205-60-86.
АРКАДИЙ Ъ-КЛИМОВ, ИРИНА Ъ-АНДРЕЕВА