Американский доллар продолжает стремительное падение по отношению к основным международным валютам. В четверг за €1 давали $1,46, вчера — уже $1,47. О недоверии к американской валюте всерьез заговорили денежные власти КНР, которые готовы существенно уменьшить долю доллара в золотовалютных резервах. Опрошенные Ъ экономисты убеждены, что "совсем скоро" рынок пройдет отметку $1,5/€1, но видят в этом не потрясение, а саморегуляцию и приход в равновесие мировой экономики. Однако паника на мировых рынках после того, как будет пройдена эта отметка, вполне возможна.
Вчера на фоне снижения процентных ставок в США падение доллара против евро продолжилось. Курс доллара к евро вчера достиг очередного пика — $1,475/€1, но не удержался на этом уровне и снизился до $1,4682/€1, и это все равно стало очередным историческим максимумом по итогам дня. Еще в четверг за €1 на открытом рынке давали $1,46. По отношению к корзине валют основных торговых партнеров США с начала 2007 года доллар потерял более 10%.
У этой тенденции, как давно отмечают аналитики, есть фундаментальные экономические причины. Основная — растущий дефицит внешнеторгового сальдо США. Консенсус-прогноз агентства Bloomberg сходится в том, что дефицит торгового баланса США в сентябре увеличился на $0,9 млрд, до $58,5 млрд, по сравнению с $57,6 млрд в августе. Называются и другие факторы. Так, в обзоре Goldman Sachs по валютным рынкам, опубликованном в четверг, экономисты объясняют ослабление доллара сокращением притока капитала в США в связи с кризисом на кредитном и ипотечном рынках. В мире снижается активность в сфере слияний и поглощений. В апреле 2007 года объявлено о новых сделках на рекордные $290 млрд, в период же с августа по октябрь в среднем в месяц объявлялось о сделках на $93 млрд. "Это повышает риски для стран с отрицательным сальдо счета текущих операций при более жестких условиях на кредитных рынках",— отмечается в докладе.
Кроме того, в мире появляется все больше стран, где сальдо счета текущих операций отрицательно. "Страны, у которых величина отрицательного сальдо счета текущих операций окажется самой большой, станут менее привлекательными направлениями для инвестирования. Ситуация напоминает условия, сложившиеся перед кризисами 1994-1999 годов в Мексике, Азии, РФ и Бразилии",— заявляют в Goldman Sachs.
Но на нынешнее снижение стоимости доллара во многом влияют не фундаментальные проблемы экономики США, а конъюнктура. В четверг сильнейший сброс инвесторами американской валюты спровоцировало выступление главы ФРС Бена Бернанке перед конгрессом. Он отметил вероятность серьезного замедления экономики в четвертом квартале вследствие увеличивающихся инфляционных рисков в связи с ростом цен на нефть. Более того, господин Бернанке добавил, что кризис в ипотечном секторе может усугубиться (см. справку).
На фоне даже столь осторожных заявлений все громче звучат высказывания денежных властей различных стран о недоверии к доллару как к резервной валюте. В четверг зампред постоянного комитета парламента КНР Чэн Сывэй заявил, что необходимо сбалансировать валютные резервы, с тем чтобы сильные валюты, такие как евро, компенсировали слабые валюты, такие как доллар. Одновременно заместитель директора Народного банка Китая Сюй Цзянь подтвердил, что "доллар теряет статус мировой валюты". Китай уже постепенно снижает долларовую составляющую своих крупнейших в мире золотовалютных резервов (ЗВР), эквивалентных $1,43 трлн. По данным Bloomberg, с апреля по август Пекин продал 5% государственных казначейских облигаций США, снизив их объем до рекордно низких $400 млрд. Если кто из мировых игроков и может сейчас серьезно уронить доллар, так это именно Пекин. По данным газеты South China Morning Post, Китай хранит в долларах от 65 до 70% своих ЗВР.
Впрочем, опрошенные Ъ экономисты отмечают, что ни одна страна в мире, а тем более азиатская, не заинтересована в неконтролируемом снижении стоимости доллара. Но большинство уверено, что отметку $1,5/€1 рынок пройдет в ближайшем будущем. Тем не менее эксперты допускают панику после прохождения этого показателя. "$1,5/€1 — это вопрос политики и спекуляций, а не реальных проблем экономики США. Если отметка будет пройдена, процесс конвертации резервов может стать лавинообразным",— говорит Юлия Цепляева из Merrill Lynch. Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank считает, что сопротивляться ослаблению доллара "было бы неправильным": снижение его стоимости может уменьшить дисбаланс в мировой экономике, так как потребление в США заметно снизится.
В том, что доллар продолжит терять в весе, уверены все, но никто не готов прогнозировать, как далеко зайдет процесс. В опубликованном вчера экономическом обзоре Еврокомиссии за полгода прогнозируется средний курс евро к доллару $1,36 в 2007 году и $1,42 — в 2008 и 2009 годах. "Основными рисками замедления роста являются мировой кредитный кризис и более очевидное и продолжительное замедление развития экономики в США",— отмечается в обзоре. Вероятность того, что риски оправдаются, слишком велика. "Инвесторы с опасением смотрят на второй квартал 2008 года, когда начнется пик выплат кредитов, связанных с subprime",— говорит Ярослав Лисоволик.