Акции ВТБ разыгрались

По итогам торгов после объявления итогов SPO стоимость акций ВТБ (MOEX: VTBR) составила 70,4 руб., превысив на 5% цену размещения. В целом структура привлечения оказалась сбалансированной: чуть больше половины проданных акций пришлось на институциональных инвесторов. По оценке экспертов, крупнейшее за последние два года размещение акций должно позитивно отразиться на ожидаемых в этом году других IPO и SPO. Однако не в каждом размещении будут участвовать якорные инвесторы, предупреждают они.

По итогам основной сессии 19 сентября, первого дня биржевых торгов после проведения SPO, стоимость акций ВТБ составила 70,43 руб. Этот результат на 5% превысил цену размещения (67 руб.), однако оказался на 1,9% ниже закрытия предыдущего дня и на 4,7% ниже закрытия торгов, предшествующих объявлению SPO.

По мнению главного аналитика «Т-Инвестиций» Егора Дахтлера, отчасти этому поспособствовала переподписка, что «обеспечило высокий спрос на бумаги ВТБ и падение котировок оказалось меньшим». При этом часть инвесторов «были склонны закрывать короткие позиции по акциям ВТБ в последние торговые сессии», отмечает он. К концу основной торговой сессии объем торгов превысил 28,6 млрд руб., что является рекордным значением с начала мая.

Впрочем, это размещение оказалось крупнейшим на российском рынке за последние два года. По данным банка, объем спроса превысил 180 млрд руб., а размещение прошло с дисконтом в 9,5%. По большей части SPO «прошло в рамках ожиданий», считает аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. «Ценовой дисконт в размере 5–10% в ходе таких размещений является обычным, при этом высокий спрос говорит о большом интересе к акциям банка»,— считает он.

В размещении активно участвовали розничные инвесторы.

«Только объем заявок брокера ВТБ, поданных через платформу "ВТБ Мои инвестиции", составил около 50 млрд руб.»,— отмечают в банке. Однако большая часть размещения (59%) пришлась на крупных инвесторов, включая пенсионные фонды и управляющие компании. При этом, по данным ресурса Bonds Lab, 7,67 тыс. удовлетворенных заявок были на сумму менее 10 тыс. руб. Вместе с тем были удовлетворены 17 заявок размером 0,25–1 млрд руб. и 8 заявок объемом более 1 млрд руб. В целом на десять крупнейших заявок пришлось более 61% размещенного объема (около 48 млрд руб.). Максимальная заявка составила почти 10 млрд руб., скорее всего, от «якорного» инвестора, о которых накануне говорил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов. При этом доля обыкновенных акций в свободном обращении составит более 49%, а контрольный пакет акций по-прежнему будет принадлежать государству.

«Сейчас риск размытия позади, и инвесторы фокусируются на будущих результатах и дивидендах. На первый план будут выходить отчеты и прогнозы по прибыли»,— отмечает аналитик «Альфа-Инвестиций» Дарья Федорова. По оценке ведущего инвестиционного аналитика «Го Инвеста» Никиты Бредихина, динамика котировок «будет зависеть от скорости снижения ключевой ставки и улучшения финансовых показателей банка», в первую очередь «увеличения достаточности капитала и снижения стоимости риска». К концу года при ключевой ставке в 15% стоимость акций банка может вернуться к 80–82 руб., оценивает начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев.

При этом, учитывая, что объемы нынешнего SPO соразмерны со всеми IPO, проведенными в 2024 году, для многих компаний, желающих выйти на рынок или разместить дополнительный выпуск, пример ВТБ может стать положительным сигналом, считает директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров. Вместе с тем каждая допэмиссия будет проходить индивидуально. И как отмечает Никита Бредихин, «внимание стоит акцентировать в первую очередь на размер дисконта и спрос со стороны действующих и розничных инвесторов, так как не каждая компания сможет привлечь крупного якорного инвестора».