Вчера Банк России сообщил о первом с августа 1998 года росте ставок отчислений в фонд обязательного резервирования (ФОР). ЦБ не скрывает, что таким образом интересы банков принесены в жертву макроэкономической стабильности — Банк России борется с угрозой роста инфляции, сокращая для банков возможности кредитования экономики. Однако, по мнению экспертов, негативные последствия решения ЦБ для банковской системы будут серьезнее, чем воздействие на цены.
Как сообщил департамент внешних и общественных связей ЦБ, с 1 июля 2007 года нормативы резервов по обязательствам банков перед банками-нерезидентами и по иным обязательствам в рублях и инвалюте будут повышены с 3,5% до 4,5%. Нормативы резервов по обязательствам банков перед физическими лицами в рублях — с 3,5% до 4%. Последний раз ставки изменялись в 2004 году, когда ЦБ снизил нормы резервирования вдвое. А последнее повышение нормативов резервов пришлось на осень 1998 года.
Хотя никакой аналогии с ситуацией августа 1998 года проводить не имеет смысла, свои действия ЦБ объясняет макроэкономическими угрозами — возможным ростом инфляции при продолжении значительного притока капитала в Россию. Вчера депозиты банков в ЦБ составили 1,092 трлн руб., остатки на корсчетах в ЦБ — 383 млрд руб. По оценкам зампреда ЦБ Константина Корищенко, увеличение ставок ФОР поможет связать ликвидность дополнительно на 50-60 млрд руб. Суммарная ликвидность в банковской системе сейчас составляет около 1,5 трлн руб.— это исторический рекорд.
В ЦБ не скрывают: принятая мера призвана снизить объемы выдаваемых банками кредитов. "Если говорить прямо, именно на это наша мера и направлена",— подтвердил Ъ господин Корищенко. Ранее один из руководителей надзорного блока ЦБ сообщал Ъ, что они давно обеспокоены слишком активным ростом банковского сектора, что увеличивает инфляцию. По его словам, дискуссия по вопросу увеличения ставок отчислений в ФОР в ЦБ велась "не один месяц": камнем преткновения были негативные последствия увеличения ставок из-за ограничений возможностей для банков кредитования экономики.
В результате монетарные интересы регулятора перевесили кредитные, и ЦБ принял решение не в пользу банков. ЦБ можно понять: из-за притока капитала в Россию денежная масса растет более чем на 50% в годовом исчислении, опережая прогнозы ЦБ. В апреле 2007 года инфляция уже превысила прошлогоднюю на 0,2% (0,6% против 0,4% год назад) при годовых прогнозах инфляции ниже, чем на 2006 год. Отметим, ставки ФОР — крайне консервативный инструмент. ЦБ пользуется ими для изменения параметров инфляции в последнюю очередь и очень неохотно, поскольку это стратегический, а не тактический инструмент. Действия ЦБ показывают, что он рассматривает ситуацию с инфляцией как достаточно тревожную не в краткосрочной, а в среднесрочной перспективе.
Участники рынка полагают, что дополнительным фактором, подвигшим ЦБ на столь непопулярную меру, стало размещение акций двух крупнейших госбанков. "В результате допэмиссий Сбербанк и ВТБ совместно привлекли капитал в размере 30% от капитализации всей российской банковской системы,— говорит Наталья Орлова из Альфа-банка,— за счет привлеченных средств они резко увеличат объем кредитования, и в результате можно ожидать роста инфляционного давления".
Вместе с тем эксперты считают, что повышение объемов резервирования не обязательно приведет к снижению инфляции. "Данная мера считается одной из самых неэффективных мер денежно-кредитной политики",— говорит Евгений Надоршин из банка "Траст". По его словам, увеличение ставок отчислений в ФОР позволит снизить прирост денежного предложения в 2007 году всего лишь на 2% (с 45% до 43%), а прирост банковских активов снизится с ожидаемых по итогам 2007 года 40% до 39%. "Воздействия на инфляцию от этой меры мы в 2007 году не ожидаем,— продолжает он.— Хотя в долгосрочной перспективе оно в какой-то мере, наверное, проявится".
Зато негативных последствий от решения ЦБ для банков ожидают быстрее — и они будут, видимо, серьезнее. "В отличие от международной практики в России ставки резервирования одинаковы для обязательств любой срочности, что экономически нецелесообразно,— пояснил один из экспертов экономической экспертной группы при Минфине.— Прямым следствием действий ЦБ станет снижение рентабельности банковского бизнеса". При этом от действий ЦБ меньше всего пострадают Сбербанк и ВТБ, а вот конкурентоспособность частных банков по сравнению с двумя лидерами рынка должна снизиться. "Полагаю, что в результате доля госбанков вырастет на несколько процентных пунктов",— прогнозирует госпожа Орлова.
Кроме того, участники рынка полагают, что решение ЦБ подорвет и без того слабое положение российских банков в сегменте обслуживания корпоративных клиентов. "Мы и так проигрываем эту борьбу, а с увеличением отчислений в ФОР банки будут вынуждены начать работать с более рискованными заемщиками",— пояснил Ъ Евгений Надоршин. Впрочем, зампред "Абсолют банка" Сергей Рац считает, что банки в условиях высококонкурентного рынка вряд ли пойдут на столь крайние меры. "В первую очередь на увеличение резервов будут пущены ликвидные активы банков (например, остатки на счетах и средства от продажи находящихся у банков пакетов ценных бумаг.— Ъ)",— пояснил он.
Отметим, увеличение норм резервирования, скорее всего, не последняя мера по борьбе с инфляцией, в которой ЦБ будет затрагивать интересы банков. "Скорее всего, ЦБ придется предпринять что-то еще, поскольку эффект от недавнего снижения ставок кредитования Сбербанком и намерений двух ведущих банков пустить огромные средства, привлеченные в ходе IPO, на кредитование с гаком перекроет антиинфляционные меры ЦБ",— уверен Евгений Надоршин. В ЦБ эту версию не отвергают. "Вряд ли можно говорить, что это начало процесса, за которым последует дальнейшее повышение норм отчисления в ФОР. Но я не исключаю, что это возможно",— сообщил Ъ один из членов совета директоров Банка России.