Кредитный рынок: ставки сделаны на слух Анализ денежного рынка в прошлом месяце показал, что инфляционная напряженность в состоянии российских финансов продолжает нарастать. В июле средняя ставка по кредитам выросла на 14,6 пункта (против 12,6 в июне) и достигла почти 100%. Рост депозитной ставки составил 12,3 пункта, что также более чем на 5 пунктов превышает июньские отметки.
При этом эксперты отмечают, что кредитная ставка могла бы расти намного большим темпом, если бы не распространение в финансовых кругах слухов о начавшейся в ЦБ и правительстве дискуссии о необходимости проиндексировать оборотные средства предприятий. Расчеты показывают, что в отсутствие подобной "успокаивающей" информации кредитная ставка в июле могла бы достигнуть 120--130%
Анализ кредитного рынка в июле показал, что главным фактором роста средней цены кредита стало повышение (на 35--40 пунктов) кредитной ставки во многих неотраслевых коммерческих банках, в структуре кредитных вложений которых большой удельный вес занимает кредитование предприятий негосударственного сектора экономики. Как правило, подобные клиенты заинтересованы в краткосрочном кредитовании под конкретные коммерческие (прежде всего внешнеторговые) операции. Цена кредита в этих банках в июле вышла на отметку 120--130%, что соответствует уровню зафиксированных в июле на аукционах денежных ресурсов "чисто рыночных" ставок банковского и горизонтального кредита.
Эксперты отмечают, что устойчиво растущий спрос на кредиты со стороны негосударственных предприятий обусловлен прежде всего тем, что для фирм, имеющих валютные активы, при растущем курсе доллара практически не происходит повышения цены рублевого кредита. Сверхвысокие ставки по привлекаемым для внешнеторговых операций ресурсам легко погашаются за счет более благоприятных условий конвертации экспортной выручки, тем более что, как не раз отмечалось экспертами Ъ, в условиях роста курса доллара растет и валютная эффективность экспорта.
Кроме того, инфляционные ожидания (в отношении рублевого оборота) в негосударственном секторе продолжают нарастать. Представители коммерческих структур не испытывают никаких иллюзий относительно возможного смягчения для них дефицита платежных средств в ходе решения Центральным банком и правительством проблемы платежного кризиса.
Вместе с тем политика Центрального банка в отношении предприятий госсектора стала в июле основной причиной снижения с их стороны спроса на дорогие коммерческие кредиты. В частности, распространившаяся в июле в финансовых кругах информация о намерении ЦБ индексировать оборотные средства предприятий прежде всего сбила ажиотажный спрос — госпредприятия перестали брать сверхдорогие кредиты по ставке 180--200% годовых.
Кроме того, проведенный анализ показал, что выделенный ЦБ еще в апреле кредит в 200 млрд рублей в прошлом месяце наконец стал активно выдаваться предприятиям через отраслевые банки. Доля кредитов из этого "подарка" достигла в июле почти 89% в общей сумме кредитных вложений коммерческих банков против 32% в июне. При этом стоимость кредитов ЦБ была значительно ниже средней — в пределах 80--90% годовых, поскольку минимальный уровень их цены ограничен ставкой рефинансирования ЦБ — 80%, а максимальный -трехпроцентным лимитом маржи коммерческих банков по операциям с санационным кредитом.
В результате в июле во многих отраслевых банках была отмечена стабилизация и даже снижение среднего уровня кредитной ставки.
Рост доли санационных кредитов ЦБ, предназначенных для госпредприятий, привел и к увеличению среднего срока кредитования. В июле основная масса кредитов как по сумме, так и по количеству заключенных договоров выдавалась на срок от 3 до 6 месяцев, тогда как в июне преобладали сверхкраткосрочные кредиты (до 3 месяцев).
Изменение цены кредита
Кредитная ставка (%) Число заключенных договоров (% от общего количества) Сумма выданных кредитов (% от общей суммы)
Апрель Май Июнь Июль Апрель Май Июнь Июль
10--40 19,2 23,1 6,9 11,9 17,4 6,2 1,5 1,0
41--70 70,2 53,1 24,7 14,8 59,6 57,9 21,6 0,34
71--100 10,6 22,4 44,4 43,9 23,0 35,0 60,4 95,5
Свыше 101 — 1,4 24,0 29,4 — 0,9 16,5 3,17
Ставки в Московском регионе
Банки Кредиты Депозиты
Июнь Июль Июнь Июль
Аэрофлотбанк 82 86 —
-"Базис" 65 104,5 45 60,2
Газпромбанк 58 80,6 — 80
Инкомбанк 85 120 — 60
"Кредит-Москва" 124 104,7 60
-Конверсбанк 89,8 83,6 50,4 51,8
Леспромбанк 111,7 123 55 84
Межкомбанк 80 80 51 51
"Орбита" 104 117,3 60 80,1
Профбанк 90 130 — 95
Русский банк 102,9 96,6 39,9 60
Технобанк 105 92 80 83
Темпбанк 80 92,5 65 65
ТОРИбанк 115 105 70 70
Финистбанк — 120 60
-Химбанк 62,8 74,65 —
-Центросоюзбанк 78 77,7 40 53,3
Часпромбанк 93 101 —
-Средняя ставка 84,8 99,4 56,4 68,7
На какой срок выдавались кредиты в июле
Средний срок выдачи кредита (мес.) Число заключенных на этот срок договоров (%) Сумма выданных на этот срок кредитов (%)
Июнь Июль Июнь Июль
Краткосрочные 1--3 68,1 44,1 50,15 8,5 3--6 23,6 47,7 46,58 91,2
Среднесрочные 6--12 5,8 7,3 3,1 0,2
Долгосрочные Более 12 2,3 0,9 0,17 0,1
Ожидание новых эмиссионных инъекций со стороны ЦБ отразилось и на динамике оборотов аукционной торговли денежными ресурсами.
На межбанковском рынке проявились отчетливые симптомы игры на понижение. Так, в начале прошедшего месяца по сравнению с концом июня предложение межбанковских кредитов на аукционах увеличилось более чем в 5 раз.
Расширилось (в 8,5 раза в течение месяца) и свободное предложение кредитов фирмам и организациям.
Вместе с тем, несмотря на снижение (на 3--4 пункта) начального и конечного уровня ставки, почти вдвое сократилась покупка банками депозитов и резко упала ликвидность торгов в этом секторе рынка.
По мнению экспертов Ъ, подобное изменение конъюнктуры аукциона свидетельствует прежде всего о возникшем у банкиров желании как можно скорее разместить свои вложения, пока кредиты не подешевели, и соответственно, воздержаться по этим же причинам от покупки ресурсов.
В результате аукционная ставка по межбанковскому кредиту "провалилась" в течение первых трех недель месяца на 16 пунктов, а по кредитам прямому заемщику — на 5.
Таким образом, за счет всех перечисленных факторов, действующих в направлении сдерживания роста средней цены кредита, уровень ставки в июле не достиг величины 120--130%, рассчитанной на июль в прошлом обзоре банковских ставок (см. Ъ #28, стр. 7).
Вместе с тем анализ динамики ставок неотраслевых банков и устойчиво высокая цена горизонтального кредита на аукционах дает основание предположить, что если бы не циркуляция слухов о возможной кредитной эмиссии ЦБ и снижении уровня ставки рефинансирования, уровень цены кредита в июле вполне мог бы достичь 120--130%.
Более того, к концу месяца, когда в среде банкиров надежды на помощь ЦБ стали угасать, а дефицит ресурсов обостряться (напомним, что содержание телеграммы Виктора Геращенко о санации неплатежей стало известным лишь в первых числах августа; см. Ъ# 31, стр. 1), денежный рынок вновь стал возвращаться к состоянию инфляционного напряжения.
Прежде всего об этом свидетельствует тот факт, что в конце месяца предложение ресурсов межбанковского кредита сократилось, а их средняя цена подскочила на 15 пунктов, вновь вернувшись на отметку конца июня. Как показал анализ выборочных данных по крупнейшим московским банкам, многие из них были вынуждены к концу месяца покупать значительные средства у других банков по самой высокой (почти аукционной) цене, а также резко повышать ставку по депозитным договорам в надежде привлечь дополнительные ресурсы.
В июле большинство банков из выборки Ъ начали открывать частные вклады для физических лиц: при сроке до 3 месяцев процент по вкладам составлял 27%, до года — от 40 до 80%. Первоначальный взнос — от 10 тысяч до 100 тысяч рублей в зависимости от вида вклада.
По мнению большинства экспертов, конъюнктура денежного рынка в августе прежде всего будет определяться развитием событий вокруг схемы взаимозачета обязательств и кредитования предприятий под пополнение оборотных средств (подробнее см. стр. 2). В случае если эмиссионные намерения ЦБ реализуются, рост стоимости кредита в августе может замедлиться до 5--7 пунктов. Вместе с тем, если кредитная политика ЦБ не претерпит изменений, дефицит средств у предприятий и в банковской системе может дать импульс новому ускорению роста кредитной ставки. В этом случае не исключено, что к концу месяца средняя цена кредита вырастет до 120%.
Итоги аукционов денежных ресурсов
4-я неделя июня Июль 1-я неделя 2-я неделя 3-я неделя 4-я неделя
Межбанковские кредиты
Общая сумма проданных лотов 43,5 228,0 98,2 157,5 149,0
Средний размер лота 5,4 12,0 12,3 14,32 16,6
Средневзвешенная ставка 118,80 103,79 102,53 102,15 117,28
Кредиты прямому заемщику
Общая сумма проданных лотов — 20,0 20,0 70,0 170,0
Средний размер лота — 10,0 10,0 17,5 28,3
Средневзвешенная ставка — 120,00 115,00 115,00 106,59
Горизонтальные кредиты
Общая сумма проданных лотов 36,5 18,0 37,0 26,0 75,5
Средний размер лота 9,1 2,6 6,2 3,71 15,1
Средневзвешенная ставка 133,15 144,94 135,47 130,96 134,37
Депозиты
Общая сумма проданных лотов 16,5 9,5 102,7 113,1 145,0
Средний размер лота 2,4 1,9 9,3 12,6 11,2
Средневзвешенная ставка 92,54 89,53 89,45 98,31 92,04
Ставки коммерческих банков в республиках бывшего СССР
Кредит Депозит
Россия 1.
Северо-Западный регион
Балтийский банк (С.-Петербург) 100--110 70
"Нева-кредит" (С.-Петербург) 87,5 *
"Северный" (Архангельск) 99 73
Петробанк (Петрозаводск) 36 30
Текобанк (Петрозаводск) 109 88,7
2. Южный регион
"Велес" (Ростов-на-Дону) 96 *
"Прогресс-2000" (Ростов-на-Дону) 116,2 36,25
Донкомбанк (Ростов-на-Дону) 75--90 45
Югмебельбанк (Ростов-на-Дону) 102 75
3. Поволжье
Трансбанк (Волгоград) 100 *
Пензкредитпромбанк 100 *
Таткомбанк (Казань) 93 85
4. Уральский регион
Уралкомбанк (Екатеринбург) 120 80
"Синтез" (Челябинск) 90 65
Форум-банк (Челябинск) 87,7 43,6
Качканарбанк (Екатеринбургская область) 35 20
КУБ-банк (Челябинск) 100 70
5. Кузбасс
"Надежда" (Новокузнецк) 48 50
"Заречный" (Новокузнецк) 83 60
Кузнецкбизнесбанк (Новокузнецк) 27 31
Кузбасспромбанк (Кемерово) 35 40
Кемибанк (Кемерово) 65 55
6. Сибирь
"Тура" (Тюмень) 40 *
Сиббанк (Красноярск) 87 *
"Аурум" (Новосибирск) 124 50
Новосибирский инновационный банк 115 100
7. Дальний Восток
Далькомбанк (Хабаровск) 80 *
Хабаровсккоопбанк 85 *
Интобанк (Южно-Сахалинск) 65 50
Дальрыббанк (Владивосток) 24,1 18
"Экспабанк" (Хабаровск) 83 75
8. Центральный регион
КККБАНК (Калуга) 80 40
Воронежгоркомбанк 55 40 Костромабанк 70 *
Курскпромбанк 60--90 *
Брянсксоцбанк 85 50
Беларусь
"Беларусь" (Минск) 29 21
Могбанк (Могилев) 30 25--30
Бресткомбанк 41 *
"Двина" (Витебск) 37 30
Украина
Полтава-банк 60--100 35--40
Легбанк (Киев) 75 45
"Западно-Украинский" (Львов) 40--50 25
Регион-банк (Харьков) 40 35
Молдова
"Эолис" (Тирасполь) 21--22 24
Коммерцбанк (Кишинев) 25 *
Закавказье "Хазри" (Баку) 15 *
"Масис" (Ереван) 72 48
Банк восстановления и развития (Ереван) 72 *
"Кредит" (Тбилиси) 72 30
"Салдо" (Тбилиси) 72 *
"КредиКА" (Тбилиси) 55--58 *
Казахстан Казкомстройбанк (Алма-Ата) 75 65
Казтрансбанк (Алма-Ата) 68 *
Казкоммерцбанк (Алма-Ата) 90 40
Аманатбанк (Алма-Ата) 85 60
Казметаллбанк 87 67
Средняя Азия "Максат" (Бишкек) 40 35
Автобанк (Бишкек) 55 *
"Сатурн" (Бишкек) 54 50
"Акниет" (Бишкек) 53 *
"Курулуж" (Бишкек) 31 26,4
"Ташкент" 17 *
"Ипак Йули" (Ташкент) 26--30 20
Узавиабанк (Ташкент) 21 17
Газбанк (Ашхабад) 25 20
"Туркменистан" (Ашхабад) 21,2 12
Ориен-банк (Душанбе) 21,7 13
Прибалтика "Гека" (Вильнюс) 90 *
"Экономика" (Вильнюс) 70 66
"Балтия" (Рига) 60--70 30--40
Саккару-банк (Рига) 84 *
*Договоры не заключались.
НИКИТА Ъ-КИРИЧЕНКО, МАРИНА Ъ-ШПАГИНА, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА