Правительство и Центробанк обсуждают механизмы воздействия на рубль. В частности, глава Минфина Антон Силуанов допустил валютные интервенции для стабилизации курса национальной валюты. Как он заявил на съезде РСПП, бюджет готов пожертвовать на это часть сырьевых сверхдоходов, но окончательное решение еще не принято. Министр экономического развития Максим Решетников при этом выступил против предложения Силуанова. Он считает, что с нынешним избытком валюты на рынке за счет бюджета стабилизировать рубль не удастся.
Фото: Глеб Щелкунов, Коммерсантъ
Фото: Глеб Щелкунов, Коммерсантъ
Тем временем рубль продолжает укрепляться. Могут ли власти в действительности повлиять на курс? Ведущий аналитик компании «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков сомневается, что предложения Минфина позволят ослабить рубль: «Не меняется конфигурация финансовых потоков, доходы от экспорта достаточно высокие, плюс компании продают внешнюю выручку из-за опасения, что их счета могут заморозить. Конечно, рубль может продолжить укрепление вплоть, например, до 45 за доллар. На самом деле стоит отказаться от прошлой парадигмы, когда мы направляли значительную часть доходов на пополнение валютных резервов, средств ФНБ. Рубль слабел, экспортеры чувствовали себя очень вольготно, также Минфин всегда имел огромный задел в виде дополнительной наличности для выполнения своего бюджета.
Тем не менее, например, в первые пять месяцев текущего года профицит российского бюджета составил практически 1,5 трлн руб., то есть даже при довольно крепком рубле у Министерств финансов нет проблем с финансированием своих обязательств. Растущие цены на нефть и газ компенсируют падение доллара и евро, поскольку мы — экспортная страна. А наш импорт до сих пор не восстановился, и пока он будет на таком низком уровне, у нас останется дисбаланс на валютном рынке. Но сейчас одобрили, во-первых, параллельный импорт, возникают новые каналы, постепенно импорт начнет гасить волну укрепления российской валюты. Но опять же стоит задуматься, для чего нам нужен слабый или крепкий рубль.
Если мы хотим развивать внутреннее производство, чтобы не зависеть от внешней конъюнктуры, создавать совместные предприятия в рамках БРИКС, то нам, наверное, необходим достаточно крепкий и стабильный курс. Валютные интервенции особо не повлияют на рынок, потому что у нас идут продажи евро и долларов, а вот китайский юань, конечно, пользуется спросом, но кросс-курсы практически не работают на бирже. Для ослабления рубля, во-первых, нужно сокращать меры валютного контроля для физических лиц — может образоваться достаточно высокий спрос на валюту со стороны населения. Во-вторых, следует как можно больше стимулировать импорт — хотя бы из дружественных стран — и раздавать всем желающим доллары и евро, чтобы на них был какой-то спрос на бирже со стороны импортеров».
Против искусственного влияния на курс рубля высказалась и глава Центробанка Эльвира Набиуллина. По ее словам, попытки вернуть российскую валюту к прежним значениям могут обернуться девальвацией. Кроме того, покупка долларов рискованна, поскольку активы в любой момент могут заморозить. Главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин считает эти аргументы неубедительными, а риски для экспортеров вполне ощутимыми: «Фраза "некоторым экспортерам придется сокращать экспорт" довольно скромно описывает масштаб проблем, с которыми сталкивается российская экономика. По ряду направлений с некоторых месторождений поставки прибыль не приносят, поэтому их могут начать сворачивать в ближайшее время.
Каждый банк — и ЦБ не является в этой ситуации исключением — на своем балансе может рисовать в принципе любую иностранную валюту, грубо говоря, в любых объемах. И до тех пор, пока ей не надо будет расплачиваться с внешним контрагентом, то есть пока она имеет хождение в основном внутри системы, проблем с этим нет и быть не может. Ему не нужен корреспондентский счет ни в каком иностранном банке для такой манипуляции. Да, это можно было бы имитировать, симулировать в рамках механизма, похожего на то же бюджетное правило или что-нибудь еще. В конце концов, правило было — его уже нарушали, причем несколько раз. Теперь его можно было бы в очередной раз модифицировать, предложить в каком-то варианте донаправить и как минимум для целей внутреннего рынка сделать нечто более адекватное и сбалансированное.
Мне кажется большой ошибкой, что российские власти замороженные резервы воспринимают как нечто значимое, материальное, нужное для экономики.
Я не вижу никаких проблем, если для поддержания необходимого курса интервенции проводились бы, например, в паре рубль-доллар. Долларовые активы добавлялись бы к заблокированным недружественными странами коллективного Запада активам. Это было бы лучше, чем не проводить интервенции вовсе, а ждать, пока все наладится само собой. В большинстве своем современная экономика не нуждается в таком инструменте, как накопление резервов. Если половину этого малополезного массива кто-то заморозил, половина от остальной половины в виде балласта — золото в закромах ЦБ — никуда не деть. При введении санкций это золото как было балластом, так в этом статусе и будет закреплено. Если добавить ко всему этому еще какую-то часть, вреда российской экономике это не нанесет».
Нельзя исключать и падение цен на нефть в будущем, что значительно увеличит риски для российской экономики, предупреждает директор лаборатории «СберИндекс» Николай Корженевский: «Мировая экономика замедляется — не исключена рецессия, но не факт, что при этом рубль сильно упадет. В этом случае бюджетные рублевые доходы будут подвержены существенному риску. Придумать какой-то механизм интервенции, чтобы влиять на курс рубля, это, наверное, правильно, по крайней мере, иметь его в арсенале. Очевидно, что на данный момент никто не понимает, что нужно делать, как проводить новые интервенции в нынешних условиях и как все это должно выглядеть. Экономически затяжная и хронически неоправданная ревальвация, то есть укрепление валюты, чревата. Мы это уже видим в ценах. А устойчивая дезинфляция или дефляция — это ситуация, которая демотивирует инвестировать».
29 июня доллар впервые с мая 2015 года приблизился к отметке в 50 руб., евро опускался ниже 53 руб. Однако на заявлениях представителей финансового блока правительства позиции рубля ослабли. Сейчас доллар торгуется ниже 52 руб., евро — выше 54 руб.
Новости в вашем ритме — Telegram-канал "Ъ FM".