Центробанк продолжит снижать ключевую ставку. Через полгода она может опуститься до 10%, полагают в думском комитете по финансовому рынку. 8 апреля регулятор на внеплановом заседании объявил об уменьшении показателя с 20% до 17% с 11 апреля. В Банке России отметили, что риски для финансовой стабильности сохраняются, но они перестали нарастать. Внешние условия для экономики остаются сложными, говорится в сообщении ЦБ. Экономический обозреватель “Ъ FM” Олег Богданов оценил меры Центробанка по укреплению финансовой системы России.
Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ
Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ
— Я ждал, что снижение будет больше, где-то на 500 базисных пунктов. Но ЦБ сказал, что и дальше будет действовать в этом направлении, 300 — это немаленькое движение. В принципе его шаги понятны, ему удалось стабилизировать ситуацию. Вот много ругают Центральный банк, но его действия в последнее время с этой точки зрения просто идеальные. Ставки поднимали не для борьбы с инфляцией, а для того, чтобы уменьшился отток капитала из банков.
Население сразу же после повышения ставки до 20% занесло в кредитные организации около 2 трлн руб., что позволило нормализовать ситуацию в крупнейших российских банках. Из структурного дефицита ликвидности мы перешли к профициту — сегодня он 1,5 трлн руб. Появился спрос на российские облигации государственного займа, где доходности снизились до 11%. Этот рынок всегда является опережающим индикатором того, что будет делать регулятор дальше. На рынке ждут, что ставка и инфляция опустятся до 11%. Сейчас там пока 15–16%, но показатель будет двигаться в сторону уменьшения.
Еще один фактор — укрепление российского рубля, которое происходит по понятным причинам. У нас очень серьезный профицит торгового баланса на фоне снижения импорта. Экспортная выручка идет большим потоком — она даже увеличилась по сравнению с прошлым годом. По оценкам экспертов из Bloomberg, в 2022-м она вырастет на 30%. То есть доллары и евро, которые ЦБ не покупает, а он и Минфин раньше это делали, теперь некому брать, поскольку они нам не нужны. Это могут делать только какие-то корпоративные импортеры. Соответственно, их недостаточно для того, чтобы погасить приток валюты от наших экспортеров, поэтому мы видим укрепление рубля.
ЦБ может и дальше снижать ставку — это остановит усиление курса, но предпринимать еще какие-то меры, как, например, покупка золота по 5 тыс. руб. за грамм. Правда, Банк России отказался от этой меры. Теперь дорога для дальнейшего укрепления рубля полностью открыта, то есть нет никаких сдерживающих элементов. Что-то они должны придумать. Вопрос, нужно или нужно, — такой философский, стратегический. Здесь многое будет зависеть от того, согласятся ли потребители наших энергоносителей и вообще наших ресурсов оплачивать все это рублями. Судя по всему, согласятся. Это еще больше укрепит отечественную валюту, и тогда у нас жизнь изменится, и парадигма изменится.
Когда ЦБ поднял ключевую ставку с 9,5% до 20%, нужно было радикально действовать и успокоить население для того, чтобы деньги из банков не забирали. Никакой проблемы здесь не было. Граждане у нас пугливые — все работает по алгоритму 90-х. Сразу начинают снимать средства, покупать валюту, а это сейчас незачем делать. Банк России таким образом их успокоил. Курс вырос — полагаю, население думает, что же происходит, а происходит естественное курсообразование. Раньше бюджетное правило мешало укреплению российского рубля, а также Минфин, который его исполнял и покупал огромные объемы валюты — сейчас этого нет.
Бюджет, экспортеры — все были заинтересованы в том, чтобы валюта слабела. Я имею в виду государственные структуры и экспортеров, а население страдало, потому что импорт дорожал и так далее. У экспортеров выручка росла в рублях, издержки рублевые, соответственно, чем дороже валюта, тем дешевле издержки. Что касается дальнейший изменений ставки, если инфляция вернется к 14%, то есть пик мы уже видели, темпы роста инфляции замедлились, база пройдет, они могут ее снизить и до 14%.