В «Татнефти» побывала группа институциональных инвесторов, которая посетила НПЗ «Танеко», Ашальчинское месторождение сверхвязкой нефти и встретилась с генеральным директором «Татнефти» Наилем Магановым. Гостям была представлена корпоративная стратегия компании до 2025 года, которая предполагает двукратный рост капитализации. Один из участников визита ИВАН МАЗАЛОВ, директор инвестиционной компании Prosperity Capital Management, которая управляет фондом с суммарными инвестициями $3 млрд и является крупнейшим владельцем привилегированных акций «Татнефти», поделился своими соображениями об инвестиционной и дивидендной политике татарстанской нефтяной компании.
Фото: Татнефть
- Иван, какие впечатления от поездки?
- Впечатления после посещения новых установок, операторской «Танеко» очень хорошие. Добротные объекты, стоили они, конечно, больших денег, но построены по последнему слову техники с соблюдением природоохранных мер. Судя по всему, очень хорошо оптимизированы. Выглядят впечатляюще.
Были на Ашальчинском месторождении сверхвязкойнефти - это тоже для РФ уникальная технология. Проект поддерживается при помощи дифференцированного налогообложения, поэтому есть возможность экспериментировать. Пока объемы добычи невелики, но у компании есть планы по масштабированию.
- О чем говорили с генеральным директором «Татнефти»?
- С Магановым говорили о доходности инвестиций в акции компании. Обменялись мнениями, сказали, что участников рынка, международных портфельных инвесторов привлекает в инвестициях высокая доходность – то, на что мы ориентируемся. Нам важен сбалансированный подход к инвестированию.
Конечно, компания должна расти и в какой-то мере выполнять социальные функции, но в этом тоже должен быть какой-то расчет, ведь инвесторы должны видеть доходность.
Сейчас у государства есть стремление повышать уровень дивидендов у компаний с госучастием на федеральном уровне до 50%, и это находит положительный отклик.
У «Татнефти» дивидендная политика традиционно определялась на уровне 30%, и в свое время исторически это была наиболее высокая планка из всех компаний с госучастием в РФ. Но поскольку сейчас на федеральном уровне более высокие требования, мы думаем, что и «Татнефти» при задействовании «Нижнекамскнефтехима» и более повышенного спроса со стороны "госхолдинга («Связьинвестнефтехима»)" надо бы поднять эту планку хотя бы до 50%.
-Вы считаете для «Татнефти» реальной эту планку в ближайшее время?
- Выскажу взгляд со стороны, в общих чертах: однозначно можно сбалансировать инвестиционную программу «Татнефти» и дивиденды платить больше. Можно изменить и частоту выплаты, назначить промежуточные дивиденды. Реалистично ожидаю, что по итогам 2016 года можно будет сделать более серьезные выплаты.
У «Татнефти» есть избыточная ликвидность. Сейчас аналитики насчитали $1,2 млрд- это деньги на счетах при отсутствии долгов. Помимо этого компания генерирует деньги каждый год. Инвестиционная программа не требует запасаться деньгами, потому что деньги будут приходить каждый год. Поэтому логично подходить с более жесткими критериями возврата инвестиций и распределять большую долю дивидендов.
- Каковы эти «жесткие» критерии?
- У компании много денежных средств, совсем нет долга, она имеет непрофильные инвестиции, например, в земельные участки в районе казанского аэропорта, в закрытый паевой инвестфонд…
Мы это обсуждали с руководством «Татнефти». Всё-таки компания нефтяная, а недвижимость - это не её специализация. Мое предложение: нужно фокусироваться на профильной деятельности, не складировать деньги в банках и фондах.
Держать их надо столько, сколько нужно для текущей операционной деятельности и инвестирования в текущем периоде. Компания весьма прибыльная и не нужно запасаться большим количеством денег на долгое время.
До этой темы обсуждение на встрече с Магановым не дошло, но это всё входит в тему, что компания должна больше специализироваться на профильной деятельности, быстрее перенаправлять деньги в доход акционерам, а не задерживать их.
- Какой круг вложений предпочтительней для спокойствия инвесторов?
- Это добыча, переработка, возможно,нефтехимия...
- По нефтехимии вы употребили слово «возможно»?
- Эта тема открытая, надо проанализировав цифры. Хоть это смежная отрасль, но не совсем нефть. Там своя экономика, по-своему работает прибыль. Нужно четко понимать, что определяет прибыльность в этом секторе.
- Тогда как вы оцениваете приобретение «Татнефтью» пакета акций «Нижнекамскнефтехима»?
- Там был некий момент - «Связьинвестнефтехиму» (держатель госпакетов акций «Татнефти» и НКНХ) в тот момент нужны были деньги. Была ли это рыночная цена, трудно сказать, потому что рынок был сильно задавлен. Тогда мало кто понимал, что будет дальше.Так что с точки зрения «Татнефти» это был рискованный шаг. Теперь-то можно сказать, что, в целом покупка оправдалась.
Но теперь «Татнефти», наверно, следует сфокусироваться над будущим «Нижнекамскнефтехима», ведь он имеет очень серьезный инвестиционный план.
- И как вы оцениваете этот план?
- Объявленные цифры поражают воображение. Первоначальной была реакция: давайте проверим насколько это оправданные инвестиции, насколько от них можно получить доходность.
Это надо обсудить, проверить, и это можно как-то изменить. «Татнефть» должна через совет директоров НКНХ принять участие в обсуждении этого вопроса, она будет в состоянии влиять на принятие решений. Тем более что здесь возможен некий интегрированный подход.
У «Татнефти» есть возможность производить и сырье для нефтехимии, и участвовать в нефтехимическом производстве напрямую. Тут нужно избегать излишней конкуренции. Надо более активно участвовать в работе компании, потому что акционер с блокпакетом, серьезными вложениями должен обеспечивать долгосрочную серьезную доходность на свои вложения - для «Татнефти» это будут дивиденды. Должен быть взвешенный подход, инвестиции должны производиться только когда вы уверены, что получаете соразмерный им доход.
- Не считаете ли вы высказанное намерение «Татнефти» участвовать в приватизации госпакета акций «Башнефти» пиар-ходом?
- Нет, это было серьезное заявление: У «Татнефти» есть значительная прибыльность, EBITDA более 2 млрд долл. Нет вообще долга, есть наличность. Компания может и наличностью инвестировать, и в долг взять. Потом, было возможно партнерство.
Участие «Татнефти» в приватизации башкирской компании являлось бы интересной возможностью для вложения.
- Чем интересен этот актив?
- «Башнефть» интересна и добычей, и переработкой- всё имеет свою цену для определенного покупателя. «Татнефти», в первую очередь, должна быть интересна добыча, потому что переработка у «Татнефти» современная.
И кроме того, Татнефть не всегда собирается оставаться в нынешних географических рамках, на каком-то этапе можно попробовать и в других регионах.