Фактический мораторий на размещение займов российскими регионами может быть снят только в случае, если кредитный рейтинг субъектов будет не ниже общего рейтинга страны. Такие правила прописаны в проекте постановления правительства. Выполнение этого условия потребует от регионов более продуманной финансовой политики, отмечают аналитики.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Регионы по-прежнему не смогут брать средства взаймы за рубежом. Они должны были получить это право с 2014 года. Однако Минфин подготовил проект постановления правительства, который разрешает это лишь тем субъектам федерации, чей рейтинг по версии как минимум двух из трех крупнейших рейтинговых агентств будет не ниже российского. S&P и Fitch сейчас оценивают Россию на уровне ВВB, Moody's — на уровне Baa1. Так что пока кредитоваться в зарубежных банках и выпускать облигации в иностранной валюте сможет только Москва. Доступ к внешним источникам финансирования российским регионам закрыт уже давно.
До дефолта 1998 года многие российские регионы пытались размещать свои облигации за границей. В итоге, согласно данным Минфина, к началу 2000 года региональный внешний долг достиг почти $2,5 млрд, что на тот момент составляло 1,4% ВВП. Признав этот уровень опасным, 8 августа 2000 года правительство ввело мораторий на региональные внешние займы. За счет федерального бюджета долги по ним к началу 2013 года были практически полностью погашены. Мораторий формально действовал до 1 января 2011 года, но фактически не отменен до сих пор. Занимать за границей было разрешено лишь столице. Москва разместила два займа — в 2004 году на €374 млн и в 2006 году на €407 млн. Первый из них был погашен в 2011 году, второй планируется погасить в 2016-м.
Авторы проекта постановления в первую очередь заботились об инвестиционном имидже страны, считает заместитель генерального директора Института развития финансовых рынков Валерий Петров.
"С моей точки зрения, это постановление своевременно. В основе его, как мне кажется, лежит необходимость повышение инвестиционной привлекательности России. Дело в том, что платежеспособность регионов на данный момент значительно отличается от платежеспособности страны в целом. А так как заимствование за рубежом более привлекательно по своим ставкам, то есть реальная угроза того, что регионы смогут набрать денег столько, что рассчитаться не смогут. Соответственно, это может очень сильно ударить по инвестиционному имиджу России", — считает он.
Теперь регионам придется не только добиваться улучшения финансовых показателей, но и гораздо теснее контактировать с крупнейшими рейтинговыми агентствами. Такую точку зрения высказал директор аналитического департамента компании United Traders Михаил Крылов.
"Это создаст условия для того, чтобы регионы проводили более продуманную политику в области заимствования, а также вели работу с рейтинговыми агентствами, потому что не секрет, что Российская Федерация и ее рейтинги напрямую связаны с политикой в области связи с рейтинговыми агентствами и их аналитиками со стороны российского правительства. Естественно, что в регионах такая политика развита в намного меньшей степени, потому что они редко задумывались о том, что рейтинг будет обязательным условием для внешних заимствований. Теперь такие условия будут созданы", — говорит он.
По мнению большинства экспертов, в сложившейся ситуации у регионов есть два пути. Один — добиваться, чтобы рейтинговые агентства признали, что региональные риски находятся на том же уровне, что и федеральные. Второй — договариваться с Минфином о снижении порога, позволяющего брать взаймы за рубежом.