Владельцы ГМК "Норильский никель", как и ожидалось, решили снизить размер дивидендов за 2013-2014 годы. Вместо оговоренных в соглашении акционеров $6 млрд за эти два года компания направит на дивиденды около $4 млрд, а разницу компенсирует в 2016-2017 годах. Ощутимей всего экономия будет для обремененного долгами "Русала". Но аналитики полагают, что для платежей по процентам компании сейчас хватит и меньших дивидендов, а ее долги все равно придется рефинансировать.
Фото: Reuters
Основные акционеры ГМК "Норильский никель" 30 сентября изменили параметры выплаты дивидендов, зафиксированные в акционерном соглашении, сообщила вчера ОК "Русал" Олега Дерипаски (27,8% акций ГМК). Дивиденды "Норникеля" за 2013 и 2014 годы составят по 50% EBITDA компании, но не менее $2 млрд в год, зато в 2016 году компания должна добавить к 50% EBITDA по итогам 2015 года разницу между $7 млрд и суммой фактических выплат за предыдущие два года. "Норникель" вправе снизить и выплаты за 2015 год на 20%, но тогда компания возместит разницу в 2017 году. С 2017 года дивиденды будут составлять по 50% EBITDA. Еще $1 млрд акционеры получат в случае продажи зарубежных и энергетических активов. Совет директоров "Норникеля" утвердил новую дивидендную политику (прежняя, действовавшая с 2002 года, предполагала выплату акционерам лишь 20-25% чистой прибыли).
Соглашение акционеров "Норникеля", положившее в декабре 2012 года конец корпоративному конфликту "Русала" и "Интерроса" Владимира Потанина (30,3% ГМК), предусматривало выплату $7 млрд дивидендов уже за 2013-2014 годы. В документах "Русала" указывалось, что ГМК выплатит по $3 млрд за 2013 и 2014 годы плюс $1 млрд от продажи непрофильных активов. Источники "Ъ", близкие к акционерам ГМК, говорят, что снижение выплат в ближайшие два года обусловлено низкими ценами на основные металлы "Норникеля" и плохой рыночной конъюнктурой. Акционеры обсуждали снижение дивидендов с середины августа. По итогам обсуждений все "услышали голос разума" и решили не обременять "Норникель" долгами для выплаты прежнего размера дивидендов, говорят собеседники "Ъ". По соглашению Владимир Потанин как управляющий партнер ГМК в 2013-2015 годах мог снижать выплаты на 30% в зависимости от конъюнктуры, но акционеры предпочли изменить соглашение.
Источник, близкий к акционерам "Норникеля", рассказывал в декабре 2012 года, что на высоком уровне дивидендов прежде всего настаивал "Русал": компании они необходимы, чтобы обслуживать кредиты. "Русал" остается одной из самых закредитованных компаний отрасли; ее чистый долг составлял на 30 июня $9,9 млрд. В этом году компании нужно погасить $400 млн, в 2014 и 2015 годах — $1,5 млрд и $1,6 млрд соответственно, а в 2016 году "Русалу" предстоит наиболее крупное погашение — $6,1 млрд, в основе которого кредит Сбербанка на $4,5 млрд. Исходя из размера своего пакета в ГМК "Русал" рассчитывал минимум на $1,67 млрд дивидендов за 2013-2014 годы (без учета $278 млн от продажи непрофильных активов), теперь минимум дивидендных поступлений для компании за эти годы — $1,1 млрд. Но в "Русале" говорят, что согласованные условия дивидендов ГМК "полностью учитывают интересы" алюминиевой компании.
Николай Сосновский из "ВТБ Капитала" отмечает, что выплаты ГМК на уровне $2 млрд в ближайшие два года более соответствуют реальности, чем изначальные договоренности акционеров о $3 млрд. Изменение дивидендов обсуждается на рынке с середины лета, и особым сюрпризом для инвесторов оно не стало, говорит аналитик. Более того, вчера котировки "Норникеля" и "Русала" на биржах выросли на 2%. Это господин Сосновский объясняет появившейся определенностью и тем, что размер дивидендов был зафиксирован в дивидендной политике, а не остался только в договоренностях акционеров. По оценке аналитика, несмотря на снижение поступлений от ГМК в 2014-2015 годах, "Русал" сможет платить проценты по кредитам (около $650 млн в год), но тело долга, скорее всего, придется рефинансировать.