переводит с китайского независимый эксперт Дмитрий Тратас
Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ
Не успели финансовые рынки отойти от заявлений Бена Бернанке о возможном скором завершении программы господдержки экономики, как их ждало новое испытание. Ставка по краткосрочным банковским кредитам overnight в Китае подскочила до невиданного уровня — почти 30% годовых. Или у китайских банков кончились деньги, или доверие друг к другу. Скорее всего, и то и другое одновременно. И для Китая это очень плохо. Ведь фантастический экономический подъем Китая, который мы видели на протяжении последнего десятилетия, основывался на политике дешевых и доступных кредитов. Почти вся недвижимость Китая, как жилая, так и производственная, построена на заемные деньги. Именно в этом и состояла идеология китайского скачка — обеспечить прорыв в экономике за счет повсеместного кредитования.
И поначалу казалось, что Китай достиг успеха. Прирост экономики без малого в 20% в разгар общемировой рецессии! Но, похоже, китайская модель экономического роста оказалась ошибочной. Производственных площадей построено слишком много, и они пустуют. Деревенские жители уже не желают переезжать в города, где они окажутся на самых низкооплачиваемых рабочих местах, в самом низу социальной лестницы. В итоге прибыль от строительства падает, ее не хватает даже на то, чтобы обслуживать долги по кредитам.
За четыре года в Китае было выдано около $11 трлн кредитов. А ВВП страны в 2012 году составил $ 8,3 трлн. Получается, что объем кредитного портфеля в стране составляет 140% от ВВП. Когда в США в 2008 году разразился ипотечный кризис, уровень займов там составлял около 40% от ВВП. Выходит, что сегодня состояние кредитного рынка Китая в 3,5 раза хуже предкризисного американского. Вдобавок почти четверть китайских кредитов — краткосрочные. Заемщики, пытаясь оттянуть неизбежное банкротство, готовы брать любые, даже "быстрые" кредиты под баснословные проценты. Что, как понятно, только усугубляет ситуацию.
А что же регулятор? Какую-то ликвидность китайский ЦБ, по всей видимости, передал на этой неделе самым проблемным банкам. Что позволило сбить ставку overnight до 5,5%. Но на всех денег не хватит! Тем более что страну поджидает новая беда — темпы инфляции растут, а вместе с ней растет и социальная напряженность. В результате китайский ЦБ оказался между двух огней. Не дашь денег — будет финансовый кризис. Дашь — будет социальный.
Термин "самый большой" часто употребляется в Китае. Самая большая в мире электростанция, самая длинная высокоскоростная железная дорога, самый большой объем строительства, самый высокий рост промышленного производства. Самый серьезный финансовый кризис? Хотел бы я ошибиться.