В 2012 году ряд лизинговых компаний объявил о выпуске и размещении своих облигационных займов. Процентные ставки по облигациям ниже, чем кредитные, и бумаги не требуют залога. Кроме того, число банков, кредитующих лизинговые компании, ограничено. Все это делает востребованными облигационные займы со стороны участников лизингового рынка, который показывает резкий рост в этом году.
"РЕСО-Лизинг" готовит дебютные облигации на 2,5 млрд рублей. По открытой подписке планируется разместить 2,5 млн облигаций номиналом 1 тыс. рублей. Срок обращения бумаг составит три года, облигации будут иметь шесть полугодовых купонов. Компания "ТрансФин-М" разместила способом открытой подписки на фондовой бирже ММВБ биржевые облигации на 2 млрд рублей. Цена размещения ценных бумаг — 1 тыс. рублей за одну облигацию, что составляет 100% от ее номинальной стоимости. Размещение состоялось за один день в полном объеме. Облигации также имеют трехлетний срок обращения. Генеральный директор компании "ТрансФин-М" Дмитрий Зотов говорит, что привлечение финансирования путем выпуска облигационных займов позволяет более оперативно принимать решения и осуществлять финансирование лизинговых проектов. Также осенью успешно прошло размещение бондов компании "Элемент Лизинг", объем которого составил около 1 млрд рублей.
В текущем году также "Лизинговая компания Уралсиб" разместила пять выпусков облигаций: серии БО-02 и БО-07, номинальной стоимостью 2 млрд рублей каждый, БО-05 и БО-06 — 3 млрд рублей и БО-09 — 1,5 млрд рублей. "Ставка купона по всем облигациям, за исключением серии БО-07, составила 11,5 процента, по БО-07 --11 процентов", — говорит финансовый директор ООО "Лизинговая компания Уралсиб" Елена Алюшина. "Размещенные выпуски — трехлетние, но с разницей в том, что по двум выпускам погашение номинала осуществляется в конце срока обращения. По остальным сериям предусмотрена ежеквартальная амортизация номинала равными долями в течение срока обращения", — поясняет госпожа Алюшина. По ее словам, целью размещения облигаций является финансирование растущих объемов нового бизнеса компании. "В соответствии с принятой в компании стратегией, ориентированной на диверсификацию лизингового портфеля посредством увеличения доли сделок с SME (Small and Medium Enterprise — предприятия малого и среднего бизнеса), основная часть привлеченных средств направляется на финансирование розничных лизинговых сделок, срок по которым составляет три года. Это делает облигации оптимальным инструментом. Для крупных и стабильных компаний облигации — удобный и эффективный инструмент привлечения необеспеченного финансирования", — говорит Елена Алюшина.
Ярослав Кабаков, ректор УЦ "Финам", отмечает, что публичный рынок долга является эффективным инструментом привлечения заемных средств, поскольку выпуск бондов предусматривает весьма комфортные для эмитента требования к раскрытию информации, а также к обеспечению займа. В частности, активы остаются свободными от залога, притом что размещение облигаций, как правило, позволяет заемщику получить более низкую ставку, чем в случае с банковским кредитованием, а также сформировать публичную кредитную историю, которая в дальнейшем будет позитивно отражаться на кредитном профиле эмитента.
С ним согласны и участники рынка. Ольга Мартынова, генеральный директор финансовой компании "Балтинвест", считает, что банковский рынок в части кредитования лизинговых компаний поделен, поэтому компании обращаются к облигациям как к доступному инструменту привлечения инвестиций. "Очень модно было среди лизинговых компаний выпускать облигационные займы в 2006-2007 годах", — вспоминает госпожа Мартынова. Тогда их выпустил сразу ряд компаний, в том числе "Прогресс Нева Лизинг", "Элемент Лизинг", "Европлан", "Грузомобиль" и другие. Но часть из них в итоге отозвали свои размещения. "Я полагаю, причина была не столько в случившемся кризисе, сколько в недостаточной востребованности этих облигаций со стороны инвесторов", — заключает Ольга Мартынова. По ее словам, сейчас рынку уже понятно, кто из банков кредитует лизинговые компании. "На рынке есть понимание, какие банки работают с лизинговыми компаниями. И это довольно ограниченный круг. Следовательно, остальные компании прибегают к другим инструментам инвестирования и пополнения своих оборотных средств для увеличения своих лизинговых портфелей", — говорит эксперт.
По словам Ярослава Кабакова, текущая конъюнктура рынка рублевого долга выглядит комфортной для проведения довольно крупных размещений, причем даже для компаний со средней и низкой капитализацией. "В условиях сложной ситуации на финансовых рынках облигации "качественных" корпоративных эмитентов обеспечивают достаточный уровень надежности при хорошей доходности, что способствует поддержанию относительно высокого уровня спроса на размещения. Средний уровень процентных ставок в зависимости от качества эмитента варьируется в пределах 8-16 процентов, что ощутимо ниже ставок по банковскому кредиту", — рассуждает Ярослав Кабаков. Он добавляет, что значительные размещения эмитентов первого эшелона с удовольствием приобретают крупные банки и другие институциональные инвесторы.
Одним из самых крупных размещений облигаций по итогам этого года можно считать размещения бумаг компании "ВЭБ-лизинг" — это шесть валютных займов на $600 млн и один рублевый заем на 10 млрд рублей.
Генеральный директор ОАО "ВЭБ-лизинг" Вячеслав Соловьев говорит, что программа заимствований призвана обеспечивать ликвидность ОАО "ВЭБ-лизинг" на должном уровне, а также создать качественную диверсифицированную базу фондирования. Средства, привлеченные компанией "ВЭБ-лизинг" в ходе облигационных размещений в 2012 году, были задействованы в ряде проектов с крупными клиентами — лидерами в своих отраслях, такими как РЖД, "Аэрофлот", "Трансаэро", "ЮТэйр", "Волго-Балт-Танкер", "Совкомфлот" и другими. Господин Соловьев считает, что общество делает акцент на участии в крупных перспективных инфраструктурных проектах, а источников финансирования для лизинговой компании не так много.
Облигационные займы в ряде случаев являются более привлекательным инструментом финансирования в силу ряда причин. В зависимости от рыночных условий они могут предложить большие объемы средств на более выгодных условиях, чем обычные двухсторонние банковские кредиты. Облигационные займы предлагают средства на более длительные сроки. Помимо ценовых преимуществ, облигации, как правило, не имеют обеспечительных требований и условий и ограничений на бизнес компании. В случаях, когда требуется большой объем финансирования в сжатые сроки, организация облигационного займа занимает намного меньше времени и требует меньшего количества согласований. Это критично для лизинговой компании, предлагающей высокопрофессиональные услуги своим клиентам.
По словам Вячеслава Соловьева, значительный износ основных фондов в большинстве отраслей российской экономики и неразвитая инфраструктура указывают на недостаточный уровень инвестиций в основной капитал, особенно в транспортной отрасли, энергетике и прочих капиталоемких отраслях, что обуславливает спрос на лизинговые сделки. Согласно исследованиям "Эксперт РА", рост объемов новых лизинговых сделок за январь--июнь 2012 года составил 34% — 712 млрд рублей в первом полугодии 2012 года по сравнению с 530 млрд рублей в первом полугодии 2011 года. По итогам 2012 года ожидается, что объем нового бизнеса российских лизинговых компаний составит около 1,7 трлн рублей (рост на 31% по сравнению с 2011 годом), а совокупный лизинговый портфель составит 3-3,1 трлн рублей (рост на 45% по сравнению с 2011 годом). Такие темпы роста лизингового рынка обусловлены существующим спросом на услуги лизинговых компаний.