Сразу после отказа от кредитования коммерческих банков под залог греческих облигаций Европейский центральный банк (ЕЦБ) запустил операцию долгосрочного рефинансирования (LTRO). Ожидается, что коммерческие банки выкупят порядка €500 млрд под минимальную ставку в 1% и на трехлетний срок.
ЕЦБ предложил банкам антикризисный инструмент в виде операции рефинансирования (Long Term Refinancing Operation) под 1% годовых со сроком возврата 26 февраля 2015 года, то есть через три года. Мера призвана обеспечить банки, которые смогут выкупить столько, сколько захотят, необходимой ликвидностью для предотвращения сжатия кредитования. Предложение ЕЦБ прозвучало сразу после объявления о временном отказе предоставлять коммерческим банкам деньги под залог греческих облигаций, которые, по мнению ЕЦБ, стали слишком рискованными (см. “Ъ- Online”).
Предыдущее размещение на аналогичных условиях прошло в конце 2011 года: тогда банки выкупили €489 млрд ($656 млрд). Несмотря на скромные оценки эффекта от первой операции LTRO, эксперты связывают снижение требуемой доходности по итальянским и испанским облигациям именно с тем, что после декабрьского аукциона у банков были средства в распоряжении. По данным ЕЦБ, за последующие месяцы гособлигаций Испании и Италии на руках у инвесторов стало на €85 млрд больше.
Между тем часть экспертов, в частности главный стратег Rabobank Ричард Макгуайер, заявляют, что «по мере увеличения объема гособлигаций на балансах банков они сами становятся более обремененными и малейшее колебание настроений рынка будет отражаться на их положении». Однако большая часть аналитиков положительно оценивает действия ЕЦБ: «Это выгодно для банков — занимать деньги под 1% и инвестировать в ценные бумаги под 4–5%».
Ожидается, что банки под залог текущих активов выкупят порядка €500 млрд, однако учитывая резкий рост спроса на семидневном аукционе (банки выкупили 134 млрд), эти средства могут быть задействованы для приобретения трехлетних займов, что подтолкнет спрос на них выше ожиданий.