Третий квартал 2011 года прошел в ожидании кризиса ликвидности. И хотя сценарий 2008 года не повторился, а кредитные портфели растут, наиболее благоприятное время для заемщиков прошло: ставки по кредитам начали повышаться.
Осторожный сценарий
Ситуация с ликвидностью в банковском секторе России начала ухудшаться еще в августе 2011 года. Как обычно, первый импульс поступил извне: дестабилизирующими факторами оказались долговые проблемы США и Европы, повлекшие за собой снижение фондовых индексов по всему миру и отток капитала с развивающихся рынков. Ставки на российском рынке МБК с июня по октябрь выросли с 3,7% до 4,9%. ЦБ увеличил лимиты по однодневным сделкам репо, и в отдельные дни октября банки привлекали по 400 млрд рублей, что вполне сопоставимо с показателями осени 2008 года. Многие говорили о возможном повторении 2008 года — уж очень похожая была картина. К счастью, этого не случилось.
Положение дел по-прежнему остается сложным, но не критическим. Хотя Банк России ожидает, что пик дефицита ликвидности в РФ придется на середину декабря, существенно расширять круг инструментов рефинансирования (в частности, возвращаться к беззалоговым кредитам) регулятор пока не собирается. Впрочем, уже задействован полный арсенал "словесных интервенций": представители правительства, ЦБ и Минфина несколько месяцев подряд убеждают рынки в том, что в случае ухудшения ситуации банки будут поддержаны ликвидностью в необходимом объеме.
Несмотря на то что падение рынков было сопоставимо с тем, что мы наблюдали в середине 2008 года, прошлый кризисный сценарий не повторился. Конечно, во многом это было обусловлено сохраняющимся комфортным уровнем цен на нефть — выше $100 за баррель. Но был и другой фактор, в большей степени относящийся непосредственно к самому банковскому сектору.
Банки еще не успели до конца переключиться на работу в "спокойном", докризисном режиме: на протяжении последних лет они переваривали последствия прошлого кризиса и были осторожны в принятии новых рисков как на фондовом рынке, так и в кредитовании.
Темпы роста кредитного портфеля в 2011 году не успели догнать предкризисный 2007-й. На негативном фоне третьего квартала все ожидали замедления кредитной активности, однако статистика этих ожиданий пока не оправдала. За первые девять месяцев 2011 года портфель корпоративных кредитов вырос на 18,6%, розничных кредитов — на 24%.
Среди топ-30 крупнейших банков наибольшие темпы прироста продемонстрировали Транскредитбанк (+74,3%), Московский кредитный банк (+58%) и банк "Глобэкс" (+49,2%). В целом по сектору больше всех отличились в раздаче кредитов те игроки, чьи акционеры, с одной стороны, сочли уровень рисков приемлемым для дальнейшего роста, а, с другой — нашли ресурсы и возможности профинансировать быстрый рост.
Повышенной осторожностью среди крупнейших банков, напротив, отличились те финансовые институты, чьи акционеры либо не определились с дальнейшей стратегией поведения на рынке, либо решили сократить свою активность. Например, кредитный портфель МДМ Банка сократился на 4,3%. Лидером же по снижению основных объемных показателей по итогам девяти месяцев остался Банк Москвы: наряду с сокращением кредитного портфеля на 13,8% объем средств физических лиц в банке уменьшился на 14,2%, а капитал по РСБУ снизился на целых 51,4% из-за значимого убытка в начале года.
При этом динамика стоимости кредитования свидетельствует о том, что наиболее благоприятное время для заемщиков прошло — после минимумов в июле--августе (7,9% по рублевым корпоративным кредитам сроком до одного года) в сентябре ставки немного выросли (пока всего лишь до 8%) и, скорее всего, в ближайшие месяцы будут повышаться.
Один из главных факторов, оказывающих давление на ставки по кредитам,— стоимость фондирования, в частности привлечения от физических лиц. На фоне дефицита ликвидности повышение ставок по розничным вкладам выглядит логичным и даже неизбежным шагом. Ведь именно депозиты частных лиц стали основной опорой банков в посткризисный период, когда доступ к внешнему фондированию сократился, а осознание рискованности привлечения денег из-за рубежа резко возросло.
Пойти на увеличение розничных ставок пришлось даже Сбербанку, который традиционно задает тон всем остальным участникам рынка. Впрочем, от повышения ставок в среднесрочном периоде могут пострадать скорее не крупные госбанки, а небольшие и средние кредитные организации, ведь именно для них стоимость привлечения традиционно выше и будет возрастать, что окажет прямой негативный эффект на процентную маржу.
Фундаментальные требования
В целом регуляторы и большинство экспертов сходятся во мнении, что трудности с ликвидностью в банковской системе РФ носят временный характер. Однако существуют и фундаментальные риски, с которыми рано или поздно придется работать. Основной "видимый" риск такого рода — существенный отток капитала ($64 млрд с января по октябрь 2011 года).
Необходимо помнить, что помимо "конъюнктурной" составляющей величина оттока капитала психологически связана с отношением инвесторов к российской экономике в целом. Чиновники и банкиры уже давно осознали проблему "негативного восприятия" России, связанную с тем, что при одних и тех же экономических показателях (доля ВВП на душу населения, темпы экономического роста и проч.) Россия воспринимается хуже, чем сопоставимые экономики. Представляется, что разгадка состоит в неэкономических факторах, таких как неэффективность законов, слабая защита прав собственности, низкое качество судебной системы, непостоянство "правил игры". Пока сохраняются эти проблемы, экономика и банковская система не будут по-настоящему устойчивыми.
Одно из отражений этих негативных общеэкономических тенденций в банковском секторе — ситуация в Банке Москвы, которая продемонстрировала, насколько высоки могут быть издержки банковского надзора и каким образом низкое качество корпоративного управления может трансформироваться в реальные потери не только для кредиторов банка, но и для государственного бюджета. И хотя Банк России анонсировал ряд мер, которые будут приниматься для улучшения качества надзорной функции, никаких реальных шагов в этом направлении пока не предпринято. А значит, риски сохраняются.
Другой значимый пласт рисков для банковского сектора связан с качеством новой волны роста, скоростью накопления кредитных рисков и необходимостью поддержания достаточного уровня капитала в системе. С одной стороны, вероятность реализации данного сценария снижается из-за возможных низких темпов развития экономики как в мире, так и в России.
С другой стороны, если посмотреть на динамику капитала в системе, то уже очевидно, что, несмотря на умеренные темпы увеличения активов в 2009-2011 годах, уровень достаточности капитала (среднего Н1 по системе) уже приблизился к докризисным 15%. Поддержать капитализацию на новом этапе могло бы расширение прибыльности банковского сектора, но темпы роста доходов по-прежнему отстают от темпов роста активов, а перспективы остаются неопределенными. Кроме того, негативный эффект на капитал могут оказать ужесточившиеся требования к расчету норматива достаточности капитала, недавно введенные регулятором.