ЦБ опубликовал на прошлой неделе подробные данные о формировании внешнего долга российских компаний в первом полугодии 2009 года — в страновой и валютной разбивке. Данные за первый и второй кварталы демонстрируют, как существенно изменились стратегии привлечения средств российскими компаниями после девальвации февраля 2009 года. Главной новостью в отношении постдевальвационных стратегий в РФ стало продолжение начавшегося в первом квартале 2009 года быстрого погашения внешнего долга небанковских корпораций, держателями которых являются резиденты Великобритании (см. график). Если в начале года сальдо привлечения и погашения внешнего долга небанковским сектором с резидентами этой страны составило $1,59 млрд, во втором квартале сальдо составило уже $4,4 млрд. Прямо противоположная ситуация с внешним долгом в отношении долга резидентам Люксембурга — судя по всему, именно эти операции минимизировали отток капитала в первом полугодии 2009 года. С большой вероятностью во всех этих случаях речь идет об операциях преимущественно российских компаний, их SPV в странах ЕС и кредитовании их владельцами материнских подразделений в России из зарубежных активов на пике кризиса. Динамика формирования в первом и втором кварталах долга в отношении резидентов на Кипре такова же: именно кипрские компании активно кредитовали российских контрагентов на спаде конъюнктуры. Таким образом, масштаб возвращения капиталов в Россию в первом полугодии 2009 года не стоит недооценивать — равно как и компенсирующий отток денег "реальных" нерезидентов.
Наиболее же любопытным выглядит резкое изменение во втором квартале 2009 года структуры долга российских небанковских корпораций резидентам Китая: при погашении долга в $1 млн привлечение нового долга составило более $10 млрд. Лишь часть этих операций можно описать как привлечение средств "Транснефтью" по проекту ВСТО (до $5 млрд) — в первом квартале 2009 года масштабы этих операций были на два порядка ниже. Обращает на себя внимание и масштабное размещение и погашение у нерезидентов нового рублевого долга: в первом квартале 2009 года оно составляло миллиарды долларов в пересчете на валюту с сальдо на порядок меньшими. В это же время основная валюта, в которой формировался новый долг, исходя из сальдо, в первом квартале — российский рубль, тогда как во втором квартале — почти исключительно доллар США: несмотря на мнение о непредсказуемости политики ЦБ России в разгар девальвации, в объявленную курсовую стратегию Банка России, очевидно, поверили уже в марте 2009 года.
