Данила Левченко, главный экономист ФК "Открытие":
— Падение доллара ниже отметки 30 руб. практически означает обнуление эффекта девальвации, проведенной в январе. На мой взгляд, это не сулит ничего хорошего для российской промышленности. Потери также несет бюджет, поскольку рублевый эквивалент суверенных фондов, деноминированных в иностранной валюте, уменьшается из-за отрицательной переоценки. Вообще же комбинация крепнущего рубля и высоких процентных ставок крайне негативна для экономики и потенциально может привести к новой волне кризиса. Вспоминаются 1997-1998 годы, когда рубль держали в коридоре, а ставки были очень высоки. Тогда это закончилось банкротством государства — сейчас может закончиться банкротством экономики.
Дальнейшее поведение рубля будет зависеть как от рыночных, так и от нерыночных факторов. Если цены на нефть будут держаться на высоких уровнях, то это поспособствует дальнейшему укреплению рубля. Имеет значение и поведение спекулятивного капитала, который может массированно прийти в страну с желанием заработать и на высоких процентных ставках, и на укреплении рубля. Против рубля будет работать высокий бюджетный дефицит, финансируемый за счет эмиссии. Однако, на мой взгляд, определяющей для его курса станет государственная политика. Можно вспомнить слова премьера: сейчас стоит задача снижения инфляции и недопущения укрепления национальной валюты, да и Минфин заинтересован в слабом рубле для увеличения стоимости суверенных фондов. Не стоит забывать о влиятельных лобби экспортеров, банков и других секторов, которым укрепление рубля совершенно ни к чему. Мы считаем, что в итоге политика останется доминирующим курсообразующим фактором и в четвертом квартале будет принято политическое решение об ослаблении рубля. Сегодня мы ожидаем курса 35 руб./$ на конец года.
Антон Струченевский, старший экономист ИК "Тройка Диалог":
— Думаю, если сравнить точность прогнозов погоды и валютных курсов, то метеорологи явно выигрывают. Особенно в нынешних условиях, когда нужно учитывать слишком много труднопрогнозируемых факторов. Тем более что эти факторы могут одновременно оказывать разнонаправленное влияние на курс рубля — и не всегда очевидно, какой из них перевесит. Например, в сентябре средняя цена нефти была ниже, чем в августе, а рубль за месяц укрепился на 5,8% против доллара и на 3,4% против евро. Укрепление рубля, по-видимому, было связано с временным сокращением рублевой ликвидности; не исключено, что имел место и приток спекулятивного капитала.
Роль притока краткосрочного капитала может в ближайшее время усилиться. В мире по-прежнему много возможностей занимать дешево (уровни процентных ставок в США, Японии и Евросоюзе рекордно низки), а доходности на российском фондовом рынке привлекательны. К тому же приток капитала приводит к укреплению рубля. Такая схема может показаться инвесторам заманчивой. Проблема в том, что настроения инвесторов могут измениться очень быстро. Например, при незначительном снижении цен на нефть. И в этом случае приток капитала сменится оттоком, а укрепление рубля — девальвацией. Я бы оценил коридор, в котором может находиться рубль до конца года, в диапазоне 29-33 руб./$. Если в ближайшее время рубль продолжит укрепляться, то в конце года вполне возможно его ослабление, поскольку дефицит бюджета должен значительно увеличиться.
Дмитрий Полевой, аналитик отдела анализа рынка акций ИБ "КИТ Финанс":
— По нашим прогнозам, до конца года нефть Brent будет торговаться на близких к текущим уровнях с небольшим потенциалом роста до отметки чуть выше $70 за баррель. Избыток ликвидности в мировой финансовой системе с лихвой компенсирует фундаментальную слабость нефтяного рынка. Поэтому рубль вполне способен сохранить текущие позиции. Более того, на мировых рынках преобладает оптимизм: инвесторы продолжают отыгрывать идею восстановления экономики, возлагая большие надежды на сезон корпоративных отчетов в США. Если эти ожидания оправдаются, то рост на развивающихся рынках, в том числе и в России, продолжится, а это дополнительный фактор поддержки для курса рубля. В то же время укрепление рубля по-прежнему неблагоприятно для бюджета. Поэтому, учитывая все эти факторы, к концу 2009 года мы прогнозируем курс рубля в диапазоне 31-32 руб./$.
Александр Осин, главный экономист УК "Финам Менеджмент":
— На мой взгляд, основным фактором, способствующим укреплению российской валюты, в последние месяцы являются ослабление инфляционного давления в российской экономике и активизация на этом фоне мер монетарного стимулирования российского финансового рынка со стороны ЦБ. В отличие от развитых стран снижение ставок Банка России, как показывает долгосрочная статистика, стимулирует покупку российской валюты, поскольку инвесторы в таком случае ориентируются не на потенциальную доходность депозитных вкладов, но на прибыль, которую в реальном выражении получает корпоративный бизнес, а вместе с ним — инвесторы рынка российских ценных бумаг. Поэтому я считаю, что в четвертом квартале курс рубля протестирует отметки вблизи 28-29 руб./$. Кроме того, текущие показатели динамики торгового, платежного, бюджетного баланса России, а также возможное завершение в начале следующего года позитивной для курса рубля тенденции активного сокращения инфляции в экономике свидетельствуют о возможном укреплении американской валюты к рублю в 2010 году, причем даже в случае сохранения позитивной динамики сырьевого рынка. Я ожидаю повышения курса доллара к рублю в следующем году до уровня 33-36 руб./$.