На фоне довольно вялого и крайне монотонного развития ситуации на валютном рынке в течение вот уже двух месяцев ход событий на прошедшей неделе (с 27 мая по 2 июня) можно назвать бурным. Начало недели было отмечено некоторым ускорением темпов роста котировок на торгах Московской межбанковской валютной биржи, в среду, напротив, курс доллара неожиданно упал на 1 пункт, но быстро "исправился" и уже на следующий день повысился на 3 пункта до 1918 руб./$. Таким образом, увеличение курса за неделю составило 17 пунктов. Прошедшая неделя была отмечена и новым рекордом падения нетто-объема продаж: в четверг реальный оборот на торгах ММВБ составил всего $2,55 млн. Тем не менее, то, что события развивались именно так, скорее всего, объясняется влиянием на рынок цепи случайных обстоятельств, и в ближайшее время status quo на валютном рынке будет восстановлен.
Биржевыми торгами в Москве управлял господин Случай
События на биржевом валютном рынке в конце позапрошлой недели и в прошлый понедельник развивались по вполне традиционному сценарию. Объемы продаж на Московской межбанковской валютной бирже сохранялись на привычном уровне, а курс доллара плавно повышался, достигнув в понедельник 1908 руб./$. Однако на следующий день темп роста котировок неожиданно удвоился — повысившись сразу на 8 пунктов, курс доллара составил 1916 руб./$.
По всей видимости, именно это нелогичное для текущего состояния рынка ускорение темпов роста курса и предопределило дальнейший ход событий на валютной бирже. В среду, 1 июня спрос на валютные средства неожиданно оказался ниже предложения (на $6 млн), что привело к снижению курса доллара на 1 пункт. И хотя на следующий день динамика биржевых котировок вернулась в привычное русло (повысившись на 3 пункта, курс доллара был зафиксирован на уровне 1918 руб./$), участники торгов, похоже, были настолько растеряны столь нехарактерными для последнего времени колебаниями конъюнктуры, что решили вообще прекратить на время серьезные операции на бирже. Их активность к концу недели заметно упала, а нетто-объем продаж состоявшихся в четверг торгов обвалился до катастрофически низкого уровня, составив (стыдно сказать) всего $2,55 млн.
И тем не менее, вряд ли стоит ожидать, что события прошедшей недели смогут существенно повлиять на конъюнктуру биржевого валютного рынка. Скорее всего, отмеченные колебания были вызваны чисто случайными причинами. В частности, ряд наблюдателей склоняется к мысли, что снижение курса доллара 1 июня произошло только из-за ошибки ЦБ в прогнозе соотношения спроса и предложения, который не учел возможных перемен настроения участников торгов после повышения курса доллара во вторник несколько более высокими темпами, чем обычно. О том, что снижение курса не было продуманной ЦБ акцией, косвенно позволяет судить тот факт, что едва биржевые котировки проявили тенденцию к снижению, ЦБ, по данным агентства Ratex, тут же выставил дополнительную заявку на покупку валюты и быстро закрыл торги. Наконец, стоит обратить внимание на то, что когда в Москве курс доллара снизился, на региональных биржах он продолжал более чем уверенно повышаться (см. рисунок).
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 1918 (+17) | |
| Английский фунт | 0,6588 (-0,0034) | 0,6592 (-0,0034) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 33,90 (+0,09) | 33,94 (+0,09) |
| Голландский гульден | 1,8462 (+0,0012) | 1,8472 (+0,0012) |
| Датская крона | 6,470 (+0,029) | 6,475 (+0,029) |
| Итальянская лира | 1595 (-1) | 1596,5 (-1) |
| Канадский доллар | 1,3858 (+0,003) | 1,3868 (+0,003) |
| Немецкая марка | 1,6464 (+0,005) | 1,6474 (+0,005) |
| Норвежская крона | 7,140 (+0,015) | 7,145 (+0,015) |
| Финская марка | 5,37 (-0,01) | 5,43 (0) |
| Французский франк | 5,628 (+0,003) | 5,633 (+0,003) |
| Шведская крона | 7,87 (+0,14) | 7,88 (+0,14) |
| Швейцарский франк | 1,3996 (-0,0022) | 1,4006 (-0,0022) |
| Японская иена | 104,68 (+0,56) | 104,78 (+0,56) |
| ЭКЮ** | 1,17397 (+0,00329) |
Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 2 июня.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 26 мая.
Эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время ситуация на биржевом валютном рынке вернется к традиционной. В частности, курс доллара, скорее всего, продолжит монотонное повышение. Можно, однако, ожидать, что Центральный банк, которому никак не на руку даже гипотетически возможная дестабилизация биржевой конъюнктуры, еще более усилит контроль за ходом событий на валютной бирже. В результате банки основное внимание будут концентрировать на внебиржевом сегменте (ЦБ, кстати, планирует также выйти на внебиржевой рынок, начав скупку валюты непосредственно у банков), а объемы продаж на бирже будут оставаться по-прежнему невысокими.
Нацбанк Беларуси повторяет опыт украинского коллеги
В предыдущих обзорах, анализируя текущие изменения, происходящие на валютных рынках республик бывшего СССР, мы уже неоднократно проводили аналогии между тенденциями в развитии украинского и белорусского валютных рынков. В результате построения несложной ретроспективы событий можно отметить довольно любопытную закономерность — основные черты развития биржевого рынка Беларуси практически точно воспроизводят ситуацию годичной давности сперва на валютной бирже Национального банка Украины, а затем и ее правопреемника — Украинской межбанковской валютной бирже.
В прошлом году в практику проведения биржевых валютных торгов на Украине прочно вошел следующий метод регулирования динамики биржевых котировок. В соответствии с правилами проведения биржевых сессий Национальному банку Украины было предоставлено право прерывать торги в случае, если биржевой курс в ходе одной сессии отклонялся от результатов предыдущих торгов более чем на 10%. Нацбанк свое право неоднократно и с успехом использовал, и торги переносились на следующий день или даже на следующую неделю.
Начиная с этого года подобный метод воздействия на динамику биржевых котировок стал практиковать и Национальный банк Беларуси. В начале прошлой недели спрос на валюту на торгах Межбанковской валютной биржи республики Беларусь значительно превысил предложение, курс доллара вырос с 21 700 до 24 000 бел. руб./$, что и составляет искомые 10%. Вмешательство Национального банка Беларуси не заставило себя ждать, и торги были приостановлены. Отдушиной для дилеров стали торги по немецкой марке, в результате которых ее курс достиг 15 500 белорусских рублей, что в пересчете через доллар и через биржевые котировки российского рубля в Беларуси (11 бел. руб./руб.) составляет 2306 руб./$. Торги по доллару состоялись в четверг, и его курс повысился все-таки меньше, чем на 10% (на 9,22%) — до 23 700 белорусских рублей за доллар.
Этим аналогии между белорусским и украинским валютным рынком не исчерпываются. Как мы уже сообщали, Национальный банк Беларуси уже попробовал распространить украинский опыт и на порядок установления официальных котировок белорусского рубля, который заключается в их завышении по отношению к биржевым (или среднерыночным) в два-три раза. Однако в результате резкой активизации "бегства" капитала из республики, Национальный банк Беларуси вскоре был вынужден отказаться от этой затеи. В настоящее время официальные котировки белорусского рубля отличаются от биржевых не более чем на 5%.
На Украине же предпочитают по прежнему завышать официальные котировки карбованца в 2-3 раза и постепенно корректировать их в соответствии с динамикой котировок доллара на валютном аукционе Национального банка Украины. К примеру, на прошлой неделе аукционный курс доллара на Украине не изменился и остался на уровне 39 950 карбованцев/$. Однако официальные котировки иностранных валют были все же несколько повышены: доллара — с 13 100 до 15 100 карбованцев/$, а рубля — с 7 до 7,9 карб./руб. Интересно также, что Национальный банк Украины постепенно начинает реализовывать через собственный аукцион и российские рубли. На прошлой неделе их аукционный курс составил 20,22 карб./руб., по которому было продано 921,08 млн рублей.
Постепенно реабилитирует себя и Тбилисская межбанковская валютная биржа — после памятной паузы в проведении биржевых торгов, возникшей в результате роста курса доллара в Грузии до 1 025 000 купонов/$, за полмесяца он уже успел понизиться до 800 000 купонов/$. Биржевые котировки российского рубля упали до 417 купонов/руб. При этом, если курс доллара снижался более-менее постепенно — сначала до 950 000, затем до 900 000, потом до 805 000 и, наконец, до 800 000 купонов/$, то динамика котировок российского рубля напоминала синусоиду с затухающей амплитудой колебаний. В частности, рекордный результат был отмечен 20 апреля и составил 565 купонов/руб., а 11 мая биржевой курс упал до 510 купонов/руб. Минимального за этот период значения биржевой курс российского рубля достиг 18 мая и был зафиксирован на отметке 370 купонов/руб. На этом фоне очень интересным был скачок 25 мая до 430 купонов/руб. И наконец, снижение курса 1 июня до 417 купонов/руб. после всех предыдущих злоключений уже, пожалуй, никого не удивляет. В этой ситуации возможно только два вывода — или российский рубль на грузинском валютном рынке котируется "так себе", или в Грузии успешно поработали последователи известного спекулянта Джорджа Сороса.
Торговля наличной валютой приобретает более цивилизованные формы
Заметное снижение темпов роста наличного курса доллара, отмеченное в последних числах прошлого месяца, было одной из характерных особенностей московского рынка наличных продаж и на протяжении минувшей недели. За истекшую неделю средневзвешенный курс доллара в обменных пунктах московских коммерческих банков увеличился всего на 11 пунктов при покупке и еще меньше — на 7 пунктов — при продаже, что немногим меньше роста биржевых котировок (на предыдущей неделе, напротив, рост наличных котировок обгонял динамику биржевых показателей). В итоге к концу недели банки покупали и продавали наличную валюту в среднем за 1900/1933 руб./$. Таким образом, розничные наличные курсы еще ближе приблизились к биржевым котировкам и отличались от них не более чем на 0,8%. Еще меньше отличались от безналичных курсовых показателей наличные котировки, используемые при совершении оптовых валютных операций. В частности, маржа между наличным и безналичным курсом в этом случае снизилась до 0,15% (0,7% в последних числах мая). К концу недели средний курс при оптовых операциях составлял порядка 1914 руб./$ при покупке и 1919-1921 руб./$ при продаже.
Нетрудно заметить, что постепенное сокращение разницы между биржевыми и наличными котировками, неизменно характеризующее состояние валютного рынка на протяжении последнего времени, а также постоянный рост конкуренции среди столичных банков, торгующих наличной валютой, привело к снижению прибыли от проведения валютообменных операций в пределах Москвы. Таким образом, не выглядит сколько-нибудь удивительным, что ряд банков в настоящее время предпринимает попытки поиска новых форм работы с наличной валютой, позволяющих извлекать максимальную прибыль. В числе подобных форм деятельности стоит отметить организацию аукционов по покупке и продаже наличных валютных средств.
Так, возобновление торгов наличной валютой на Санкт-Петербургской фондовой бирже на минувшей неделе можно с полным основанием считать одним из наиболее значительных событий на российском рынке наличных продаж. Напомним, что около месяца назад проведение регулярных аукционов наличной валюты на СПФБ было приостановлено вследствие расторжения биржей договора о совместном сотрудничестве со СВАК-банком, на долю которого приходилось до 90% от общего объема операций. Основной причиной расторжения договора, как мы уже сообщали в предыдущих обзорах, стало возникновение у СВАК-банка проблем с налоговой инспекцией. Кроме того, обострение криминогенной ситуации, сложившейся вокруг торгов, требовало кардинального изменений самой схемы проведения аукционов.
Однако, как оказалось, потеря основного оператора отнюдь не расценивалась руководством биржи как глобальная катастрофа, и менее чем через месяц на бирже появился новый расчетный банк — петербургский филиал московского банка "Единство". Помимо того, аукционы, возобновившиеся на минувшей неделе, проходили уже по новым правилам, значительно отличающимся от прежних. Во первых, новый порядок проведения аукционов предусматривает резкое ограничение доступа клиентов к информации о сделках и, кроме того, практически исключает возможность проводить сделки, неучтенные в биржевом листе (до этого основная масса наличных сделок, совершаемых на СПФБ, приходилась именно на "неучтенку", и руководство биржи не имело возможность держать контроль над ходом аукциона). Согласно новым правилам, заключение сделок происходит не самими клиентами, а биржевыми брокерами. Брокер по поручению покупателя или продавца валюты оформляет заявку, заключает сделки и по их итогам производит обмен в пункте банка "Единство", расположенном в торговом зале.
Кроме того, руководством биржи была изменена роль расчетного банка в проведении торгов. Если раньше заявки на покупку-продажу валюты поступали до начала аукциона, и часть объема продаж формировалась заранее, то теперь все предложения на совершение операций поступают во время торгов, и объем сделок, проведенных через обменный пункт "Единства", зависит от спроса и предложения на торгах. Таким образом, банк не совершает сделки за счет собственных средств, а выступает исключительно в качестве расчетного центра, за что получает определенный процент от объемов операций.
В настоящее время средний объем одной сделки на СПФБ составляет около $10 тыс., однако постоянными клиентами биржи являются большей частью оптовики, заключающие в ходе торгов не одну а несколько сделок. По мнению руководства биржи, более высокая степень организованности рынка наличных продаж, чему в частности, будет способствовать введение новых условий торговли на СПФБ, позволит контролировать обращение основной массы наличной валюты на петербургском рынке и, соответственно, получать достаточно высокую прибыль за счет взимания комиссионных процентов.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09