KBC Securities--"Западэнерго"
ИК KBC Securities присвоила акциям "Западэнерго" (тикер ПФТС: ZAEN) рекомендацию покупать с целевой ценой 569 грн ($117,3). Компания выгодно отличается возможностями экспорта энергии и незначительным использованием природного газа в производстве. Предприятие положительно характеризуют открытость бизнеса, постоянные проекты по усовершенствованию и развитию мощностей, четкая стратегия развития. Благодаря географическому расположению "Западэнерго" единственная среди генерирующих компаний имеет возможность экспортировать электроэнергию. Обеспечивая потребности соседних четырех стран Центральной и Восточной Европы, предприятие будет значительно наращивать производство и загрузку мощностей, превышая показатели роста остальных генерирующих компаний. Тепловые блоки "Западэнерго" обладают большей маневренностью производства, что позволяет реагировать на дневные и сезонные изменения потребления электроэнергии. Такая способность может значительно увеличить доход предприятия, в случае если произойдет дифференциация тарифов в зависимости от активности и загруженности периода. Кроме того, "Западэнерго" задолго до конкурентов запустило крупномасштабную программу модернизации (оптимизации производства), включающую сокращение потребления природного газа, снижение выбросов CO2 и мониторинг качества угля. В результате сейчас компания располагает самыми обновленными и экономичными генерирующими мощностями в Украине. В 2008 году EV/EBITDA компании ожидается на уровне 22,6, что гораздо выше среднего значения по сектору 13,4.
ИК "Велес Капитал" рекомендует осторожную покупку акций "Западэнерго" с целевой ценой 432 грн ($89). Постоянное повышение цен на энергетический уголь и удорожание газа негативно сказываются на деятельности энергогенерирующих предприятий, что справедливо и для "Западэнерго", где себестоимость вырабатываемого электричества постоянно растет. При этом растут и тарифы на электроэнергию. Рост тарифов начал отражаться на количестве потребителей и объемах потребляемой энергии, особенно среди мелких предприятий, которые не в состоянии платить по высоким тарифам за большой объем необходимой электроэнергии. По итогам мая экспорт уменьшился на 23,8% по сравнению с 2007 годом, что явилось следствием прекращения поставок в Белоруссию и Россию, начиная с конца прошлого года. Дополнительным негативным фактором служит то, что "Западэнерго" в очередной раз отложило выпуск облигаций на сумму 250 млн грн, который решено было разместить еще в июне 2007 года. По данным самой компании, до конца текущего года выпуск скорее всего не состоится. Также нет предпосылок по разрешению сложившейся неоднозначной ситуации с приватизацией ряда предприятий, внесенных в список первоочередных компаний, выставленных на продажу, в который также входит "Западэнерго".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.