Dragon Capital--Авдеевский коксохим
ИК Dragon Capital повысила целевую цену на акции Авдеевского коксохимического завода (тикер ПФТС: AVDK) с $6,47 до $7,86, подтвердив рекомендацию покупать. Согласно обновленному прогнозу аналитиков, в 2008 году завод увеличит чистую выручку на 69% — до $1,6 млрд, EBITDA на 161% — до $290 млн и получит чистую прибыль $175 млн (в 2007 году — убытки $41 млн), что предполагает рентабельность по EBITDA 17,8% и чистую рентабельность 10,7%. Улучшению финрезультатов будет способствовать благоприятная ценовая ситуация (за пять месяцев текущего года спотовые цены на кокс в Украине выросли на 125% — до $400 за тонну) и дальнейшее повышение стандартов корпоративного управления, проводимое контрольным акционером компании — группой "Метинвест", результатом которого стало значительное улучшение показателей рентабельности предприятия, начиная с IV квартала прошлого года. Авдеевский коксохим также демонстрирует положительную производственную динамику, увеличив производство кокса в I квартале 2008 года на 36% — до 1,1 млн т (самый высокий показатель темпов роста производства по отрасли).
ИК "Арта" рекомендует покупать акции Авдеевского коксохима с целевой ценой 35 грн ($7,22). По итогам I квартала завод увеличил производство более чем на 35% — до 1,15 млн т, что предполагает снижение рисков для предприятия со стороны внешней сырьевой базы. Глава аналитического отдела Олег Неплях прогнозирует по итогам текущего года объем производства на уровне 4,5 млн т. Позитивно оценивается значительное улучшение финансовых показателей в I квартале, в частности рост EBITDA на 750%, что позволило компании довести маржу по EBITDA до 21% на фоне роста выручки от реализации на 155%. Рост рентабельности производства является следствием действия производственного рычага, хотя и свидетельствует о том, что "Метинвест" не злоупотребляет трансфертным ценообразованием и сохраняет большую часть добавленной стоимости на предприятиях по всей производственной цепочке.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.