Минфин намерен привлечь от $0,5 млрд до $1,6 млрд на внешнем рынке уже на этой неделе. Но ухудшение рейтинга Standard & Poor`s и сохранение дефицита средств на внешнем рынке сделает этот заем дорогим для государства. Доходность украинских долговых бумаг уже достигает четырехлетнего максимума, а поэтому правительство рискует привлечь средства на 1,5% дороже, чем в минувшем году, говорят эксперты.
Министерство финансов начало проведение road-show государственных еврооблигаций на сумму от $500 млн, сообщило вчера агентство "Украинские новости". Организаторами размещения выступят банки BNP Paribas, JP Morgan и Standard Bank. Вчера же рейтинговое агентство Fitch присвоило планируемому выпуску пятилетних еврооблигаций рейтинг ВВ-, что идентично долгосрочному рейтингу дефолта эмитента Украины в иностранной валюте со "стабильным" прогнозом".
Выход государства на внешний долговой рынок является вынужденным, уверенны эксперты. "Лето и осень — это обычная пора для заимствований. В первой половине года у бюджета профицит, а в конце года — дефицит, поэтому во второй половине года и делаются займы",— считает эксперт Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь. Для покрытия дефицита используются средства от приватизации внутренних и внешних займов. Но первые два источника не дают ожидаемых средств: от приватизации получено 283 млн грн из плана в 8,6 млрд грн, а аукционы по продаже ОВГЗ инвесторам неинтересны — ставки межбанка под 20%, а Минфин дает 7-8%.
Но время выхода на внешний рынок Минфин выбрал неудачное. Доходность украинских еврооблигаций достигла максимума за последние четыре года на фоне ожиданий выпуска Украиной бондов для финансирования дефицита. Спрэды по украинским бумагам в минувшую пятницу выросли на 0,15 процентного пункта — до 3,97%. Учитывая, что пятилетние гособлигации США сейчас стоят 3,63%, Украина может рассчитывать на заем по ставке 7,6%. Это намного выше, чем в прошлом году — 6,385%. Размер ставки также зависит от размера займа — чем выше спрос при низком предложении, тем выше доходность облигаций. А Standard Bank заявил, что Минфин хочет привлечь уже на этой неделе сразу $1,6 млрд. В бюджете заложено внешнее финансирование в 8,098 млрд грн. Кроме того, повысить ставку может снижение агентством Standard & Poor`s рейтинга Украины в иностранной валюте до B+ с BB-.
Правительству не удастся избежать роста ставки. "Это глобальный тренд, все спрэды растут из-за мирового кризиса ликвидности. Видимо, Минфину нужно рефинансироваться, поэтому он решил привлекаться сейчас",— уверен директор ИК Galt & Taggart Securities Сергей Лесик. Поэтому логичным было бы отложить привлечение. "Осенью мы ожидаем удешевления, так как должен утихнуть международный кризис",— говорит Сергей Лесик. По его словам, Минфин может снизить номинальную ставку доходности, если выйдет на аукцион с купонами и позволит купить долги ниже номинала. Но рассчитывать на дешевые ставки осенью не стоит. "Возможно, доходность вырастет на 0,3-0,5% уже в конце III квартала",— говорит начальник аналитического отдела ИК Dragon Capital Андрей Беспятов.