ЦБ направил в Госдуму обновленный проект денежно-кредитной политики
Центробанк направил в Госдуму обновленный проект Основных направлений денежно-кредитной политики (ДКП) на 2027–2029 годы. Об этом сообщила пресс-служба регулятора.
«В обновленной редакции отражено решение по ключевой ставке от 11 сентября 2026 года»,— указано в публикации. В документ добавлены сведения о бюджетной политике в 2026–2029 годах, календарь решений по ключевой ставке в 2027 году, а также статистические данные, вышедшие с 22 августа по 18 сентября.
В документе Банк России разъясняет подходы к денежно-кредитной политике, а также представляет базовый и три альтернативных сценария прогноза на ближайшие три года. Проект ранее одобрило правительство России. Он также был направлен президенту.
В базовом сценарии бюджетный импульс постепенно ослабевает: структурный первичный дефицит федерального бюджета должен снизиться с 2% ВВП в 2026 году до 1% в 2027-м, 0,5% в 2028-м и до нуля с 2029 года. Если дефицит сохраняется на более высоком уровне, спрос, создаваемый льготными госпрограммами и слабо реагирующий на ключевую ставку, вынуждает регулятора сильнее ограничивать частный спрос и рыночное кредитование, то есть проводить более жесткую политику.
Проинфляционный сценарий предполагает, что бюджетный дефицит останется выше базовой траектории все три года и не сойдется к нулю в 2029 году; дополнительно в нем заложены менее устойчивое охлаждение внутреннего спроса, усиление санкционного давления и более длительное восстановление производственных мощностей. Дезинфляционный вариант, напротив, опирается на ускорение производительности благодаря перераспределению ресурсов, освоению прежних инвестиций и внедрению новых технологий, включая искусственный интеллект. Отдельный риск связан с возможной резкой переоценкой технологических активов из-за завышенных ожиданий от искусственного интеллекта, что может привести к нестабильности, сопоставимой по масштабу с кризисом 2007–2008 годов.
Календарь решений связывает эти сценарии с практическими действиями регулятора: ключевая ставка корректируется по мере оценки условий, необходимых для возвращения инфляции к уровню около 4%. Поэтому проект Основных направлений денежно-кредитной политики одновременно описывает возможные траектории экономики и фиксирует предполагаемый способ реакции Банка России на их реализацию.