Агентство по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) полностью разместило второй выпуск ипотечных облигаций на сумму 5 млрд руб. на открытом рынке. Это первый выпуск российских ипотечных бумаг после начала мирового финансового кризиса. Успех размещения, предполагают участники рынка, во многом определило включение ипотечных облигаций в ломбардный список ЦБ, о чем официально было объявлено вчера.
Размещение облигаций АИЖК на вторичном рынке началось в середине мая и проходило путем сбора адресных заявок на приобретение бумаг (book building; см. "Ъ" от 15 мая). Это первое на российском рынке размещение бумаг, обеспеченных платежами по ипотечным кредитам, прошедшее с августа прошлого года. В феврале АИЖК уже пыталось продать облигации на сумму 10,7 млрд руб. Они были разделены на три транша в зависимости от уровня риска, однако в итоге весь выпуск был выкуплен самим АИЖК.
Бумаги, которые официально будут проданы инвесторам сегодня на Фондовой бирже ММВБ, наименее рискованные — это часть старшего транша (общий объем — 9,44 млрд руб.). В середине мая организаторы выпуска ("Ренессанс Капитал" и Ситибанк) сообщали, что остаток облигаций старшего транша будет продан осенью. Будут ли размещаться облигации мезонинного транша (590,3 млн руб.), в банках-организаторах сообщить вчера отказались.
В ходе вчерашнего размещения спрос превысил объявленный объем выпуска. Доходность облигаций к годовой оферте (досрочное погашение) составила 9%. От более подробных комментариев банки-организаторы и АИЖК вчера отказались. Источник "Ъ", близкий к организаторам размещения, утверждает, что 70% выпуска было приобретено портфельными управляющими, остальное — банками. Около половины бумаг было куплено иностранными инвесторами.
Облигации были размещены с премией к рынку — корпоративные долговые бумаги АИЖК со схожей срочностью торгуются на бирже с доходностью ниже 8% годовых. "Премия компенсирует низкий интерес со стороны инвесторов, в том числе иностранцев на ипотечные облигации",— считает управляющий директор "Тройки Диалог" Павел Соколов. По его словам, именно с ипотечных бумаг начался кризис, а глобальные банки продолжают крупные списания из-за бумаг с аналогичной структурой.
Однако участники рынка считают, что успех размещения обеспечила появившаяся у банков возможность получить под их залог краткосрочное финансирование в Центробанке. Вчера в "Вестнике Банка России" был опубликован приказ ЦБ, зарегистрированный Минюстом, о включении ипотечных облигаций в ломбардный список Банка России. Согласно приказу, выпускам облигаций должен быть присвоен рейтинг по международной шкале как минимум одним из рейтинговых агентств на уровне не ниже В+ (S&P и Fitch Ratings) или B1 (Moody`s). Впрочем, как и в случае с облигациями АИЖК, ипотечные бумаги для попадания в ломбардный список могут быть обеспечены гарантиями государства.
Пока банки не испытывают дефицита в средствах. Последние два месяца банки ежедневно занимают у Центробанка в рамках операции репо немногим более 6 млрд руб. Однако по оценкам старшего экономиста Альфа-банка Натальи Орловой, проблемы с краткосрочной ликвидностью могут возникнуть уже осенью. В период налоговых выплат в конце февраля и марта банки ежедневно занимали у ЦБ более 200 млрд руб. Госпожа Орлова напоминает, что в октябре объем налоговых квартальных выплат может превысить 1 трлн руб. "Вот тогда ипотечные облигации могут понадобиться",— констатирует эксперт.
Примеру АИЖК уже готов последовать один из лидеров ипотечного кредитования, ВТБ-24. По словам члена правления банка Анатолия Печатникова, размещение АИЖК можно назвать индикативным. "Из-за продолжающегося кризиса на международном финансовом рынке проблемы финансирования долгосрочных ипотечных облигаций вышли на первый план",— замечает он. По словам господина Печатникова, в сентябре-октябре ВТБ-24 планирует разместить на российском рынке ипотечные облигации. Объем выпуска он называть не захотел.