Для финансирования своих проектов в условиях кризиса ликвидности девелоперские компании готовы привлекать деньги по невыгодным для себя условиям. Вчера компания "XXI век" сообщила о размещении трехлетних еврооблигаций на $150 млн, к которым прилагаются варранты на $168 млн по текущей цене акций. Привлечь такую сумму без подобных гарантий девелоперам сейчас сложно, объясняют участники рынка. Но за два года владельцы варрантов смогут продать бумаги, заработав на разнице не меньше $30 млн, подсчитали эксперты.
"ХХI век" основан в 1995 году. В портфеле компании — 43 проекта в сфере жилой и коммерческой недвижимости общей площадью более 6,3 млн кв. м и полезной — 3,1 млн кв. м. По итогам 2007 года стоимость чистых активов компании составила $1,8 млрд (+150% к 2006 году), выручка — $20,2 млн (+61,3%). 54,6% акций принадлежит председателю совета директоров Льву Парцхаладзе, по 3,2% — Тарасу Кутовому и Андрею Миргородскому, 1,2% — Николаю Ержаховскому, остальные — в свободном обращении на AIM LSE (крупнейший акционер — JP Morgan (5,64%)). Капитализация на вчера — $1,034 млрд.
"XXI век" разместил трехлетние еврооблигации на $150 млн по купонной ставке 7% годовых до 25 августа и 14% годовых после 25 августа, говорится во вчерашнем сообщении девелопера на AIM LSE. Еврооблигации будут торговаться на площадке Euro MTF Market Люксембургской фондовой биржи, организатор размещения — банк ING. К облигациям прилагаются 1,5 тыс. варрантов, каждый из которых дает право подписаться на 4 тыс. обыкновенных акций компании (всего 6 млн акций, или 16% уставного фонда). Цена варранта будет определяться по средней стоимости котировок с 23 мая по 12 августа. Варранты могут быть исполнены с 26 августа 2008 года до 23 мая 2011 года. Таким образом, покупая облигации компании, инвестор получает не только купонный доход, но и разницу на стоимости акций. Получить комментарий в "XXI веке" Ъ вчера не удалось.
Аналитик по рынку облигаций ИК "Тройка Диалог Украина" Мария Майборода отмечает, что купон у еврооблигаций "XXI века" достаточно низкий. Исходя из сегодняшней стоимости варрантов $168 млн ($27,68 за бумагу), если за два года акции "ХХI века" вырастут в цене на 20%, компания потеряет как минимум $30 млн при выкупе бумаг у инвесторов, подсчитал гендиректор компании Т.М.М. Николай Толмачев. "Инвесторы, которые вкладывают деньги в бонды, рискуют, но получают большой бонус. Если взять курсовую разницу в 20%, то 'XXI век' продал варранты под 7% годовых. Вместе с купонным доходом по облигациям — это 21%, достаточно высокая ставка. Например, сейчас нам открыли кредитную линию под 17% годовых",— говорит господин Толмачев. Синдицированный кредит — самый простой способ привлечения денег, отмечает зампред правления банка "Финансы и Кредит" Сергей Борисов. Но, в отличие от еврооблигаций, объем синдиката в Украине, как правило, не превышает $100 млн и включает максимум 15 участников, объясняет он.
"XXI веку" очень нужны средства для развития своих проектов — в этом году компании необходимо порядка $600 млн. Поэтому девелопер готов привлекать деньги по не самым выгодным для себя условиям. "Выпуск бондов вместе с варрантами облегчает размещение облигаций на период настороженного отношения инвесторов к девелоперам после ипотечного кризиса США. Если бы варрантов не было, компании пришлось бы предложить инвесторам более высокую ставку",— отмечает Мария Майборода. По словам Николая Толмачева, в сентябре Т.М.М. тоже намерена продать еврооблигации с варрантами. "К этому времени мы рассчитываем, что рынок успокоится и ставки не превысят 10%",— говорит он.