Не состоявшееся в декабре 2007 года IPO не помешало петербургскому девелоперу ГК "Теорема" найти покупателей на акции Teorema Holding. Как стало известно "Ъ", в конце апреля 23% компании было продано двум инвестфондам, включая управляемый Citigroup, за $207 млн. На Лондонской бирже "Теорема" рассчитывала получить больше — $500 млн за 25-30% компании, но кризис ликвидности лишил ее возможности провести IPO или привлечь дешевый кредит.
О том, что владельцы ГК "Теорема" братья Игорь и Игнат Водопьяновы в апреле 2008 года закрыли сделку по продаже около 23% акций головной компании Teorema Holding консорциуму иностранных инвесторов, "Ъ" рассказал один из участников рынка. Эту информацию подтвердил управляющий директор "Ренессанс Капитал" Йеппе де Бур. "После того как IPO "Теоремы" было отменено, акции компании были реализованы в ходе private placement. Одним из покупателей стала структура Citigroup",— пояснил он. Один из топ-менеджеров "Теоремы" добавил, что компания продавала допэмиссию акций. Источник, знакомый с ходом сделки, уточнил, что 23% были проданы за $207 млн, а вся ГК была оценена в $900 млн. Игорь Водопьянов отказался от комментариев, отметив, что в ближайшие два года IPO "Теорема" проводить не планирует. В Citigroup вчера не ответили на письменный запрос "Ъ".
В ходе публичного размещения в декабре 2007 года братья Водопьяновы планировали реализовать 25-30% Teorema Holding. Организаторами выступали ING Bank, Merrill Lynch и Renaissance Securities. По оценке Cushman & Wakefield Stiles & Riabokobulko (C&W S&R), портфель проектов ГК стоил около $1,413 млрд. Согласно официальным заявлениям "Теоремы", в ходе IPO девелопер рассчитывал привлечь около $400-500 млн. Однако накануне прайсинга ценовой коридор был снижен с $10-14 за GDR до $7,5-8,25, что означало сокращение возможного объема привлеченных средств до $300 млн. Teorema Holding планировала закрыть книгу заявок 7 декабря 2007 года, но этого так и не произошло (см. "Ъ" от 10 декабря 2007 года). Эксперты связывали неудачу девелопера с неблагоприятной конъюнктурой рынка — мировым финансовым кризисом и снижением котировок некоторых российских компаний, в частности AFI Development, а также с высокой долговой нагрузкой девелопера. По данным самой "Теоремы", долги ГК сейчас составляют около $300 млн.
ГК "Теорема" создана в 1997 году, на 100% принадлежит британской Teorema Holding. По 50% Teorema, в свою очередь, принадлежит двум трастам, представляющим интересы братьев Игоря и Игната Водопьяновых, а также Кирилла и Родиона Шишковых. "Теорема" оперирует 92 тыс. кв. м офисных и складских площадей. По оценке C&W S&R на середину 2007 года, портфель проектов только в Петербурге достигал 3 млн кв. м, земельный банк — 380 га. В январе--июне 2007 года чистая прибыль Teorema Holding составила $19,9 млн.
Частное размещение — сейчас наиболее вероятный способ привлечь деньги для девелоперов, поясняют аналитики. "IPO недоступно из-за продолжающегося кризиса ликвидности, а стоимость кредитов продолжает расти, и ставки достигают уже 20% годовых для средних игроков. Мелким и вовсе отказывают в займах",— поясняет аналитик "АнтантаПиоглобал" Андрей Верхоланцев. "Кредит, скорее всего, обошелся бы "Теореме" дешевле, однако у компании и так большая долговая нагрузка",— добавляет аналитик "КИТ Финанс" Мария Кальварская. "По сравнению с возможными результатами декабрьского IPO сделка прошла с дисконтом — $207 млн против $400-500 млн. Но учитывая, что рынок в апреле просел, цена вполне адекватная",— полагает госпожа Кальварская. Она напоминает, что на середину апреля бумаги девелоперской компании ОПИН торговались по $220 за акцию, тогда как в середине декабря цена составляла $305.