Кризис роста

Рыночные мультипликаторы (сравнительный подход). Здесь все зависит от типа приобретаемого актива. Для страховых брокеров и дистрибуторов основным показателем является мультипликатор к скорректированному EBITDA. В 2025–2026 годах средний мультипликатор для стабильного мидмаркета составляет 11,4–11,8x. Мелкие агентства оцениваются ниже (6–8x), а технологичные MGAs с доказанной маржинальностью могут претендовать на премии в районе 14–18x. Для классических страховщиков основной метрикой выступает мультипликатор «цена/балансовая стоимость» (P/B): страховщики с эффективным андеррайтингом оцениваются выше 1x P/B, недокапитализированные или убыточные — со скидкой.

Доходный подход (актуарная оценка). Адаптированный метод дисконтированных денежных потоков, учитывающий стоимость свободного капитала (превышающего регуляторные требования), гарантированную прибыль от текущего портфеля (Value of In-Force Business, VIF) и потенциал генерации новых прибыльных полисов (Structural Value / Franchise Value).

Внутренняя стоимость (Embedded Value, EV). Применяется преимущественно в долгосрочном страховании жизни. Это сумма чистых активов и дисконтированной стоимости будущих прибылей от уже существующих договоров, исключая оценку будущих новых продаж.

Помимо макроэкономических факторов и стратегического соответствия на итоговую стоимость страховой компании в сделках M&A в 2026 году оказывают влияние конкретные операционные и технологические показатели.

Одним из индикаторов является комбинированный коэффициент. Если целевая компания демонстрирует этот показатель ниже 100%, что свидетельствует о прибыльности основной андеррайтинговой деятельности (независимо от инвестиционного дохода), это автоматически транслируется в премию к цене, сигнализируя о здоровом и эффективно управляемом бизнесе.

Не менее важным фактором становится качество ИТ-инфраструктуры. Компании, которые активно внедряют передовые технологии, такие как сквозные ИИ-решения, автоматический электронный документооборот (КЭДО) и современные механизмы валидации (например, СМЭВ), могут рассчитывать на значительное увеличение своей оценки — до 25%. Это обусловлено снижением будущих издержек покупателя на ИТ-миграцию и интеграцию.

Наконец, для брокеров и розничных страховщиков важен уровень удержания клиентов (Retention Rate). Показатель свыше 90% считается золотым стандартом и выступает основанием для формирования высокой оценки. Напротив, падение этого индикатора ниже установленной планки ведет к дисконту, поскольку напрямую свидетельствует о проблемах в сервисе, продукте или общей конкурентной позиции компании на рынке.