Дойче Банк — черная металлургия
Аналитики Дойче Банка повысили оценку акций компаний черной металлургии. Максимальному пересмотру подверглась прогнозная стоимость бумаг ММК — на 27% до $1,4. Акции НЛМК оцениваются сейчас на 8% выше, по $5,6, "Северстали" — на 4% выше по $28. На 20% до $180 была повышена оценка стоимости ADR "Мечела". Несмотря на повышение прогнозов рекомендации по акциям НЛМК и "Мечела" были снижены с покупать до держать. По остальным ценным бумагам рекомендация держать была сохранена без изменения. Изменение прогноза для всех компаний было обусловлено пересмотром прогнозов цен на сталь из-за бурного роста цен на сырье, в первую очередь, железную руду и коксующийся уголь. В результате прогнозные цены на горячекатаный прокат на 2008-2012 годы были повышены на 19-20%. Существенную переоценку акций ММК аналитики объясняют отставанием оценки от всего сектора в целом из-за невысокой обеспеченности сырьем. По мнению аналитиков, лучшие позиции в секторе у ценных бумаг "Мечела", который стал позиционировать себя больше как угольная компания, что только усилится в случае реализации амбициозного проекта "Якутуголь--Эльгауголь". "Запасы "Эльгаугля" оцениваются в несколько миллиардов тонн, которые могли бы привести к более высокой оценке стоимости компании,— отмечают аналитики.— Тем не менее "Мечелу" еще предстоит завершить аудит этих резервов и подготовить технико-экономическое обоснование их освоения". По приблизительным оценкам аналитиков, для разработки этих месторождений "Мечелу" потребуются значительные капитальные затраты в несколько миллиардов долларов, поскольку компании придется подготовить соответствующую инфраструктуру — построить железную дорогу и высоковольтную линию электропередачи.
По словам аналитика ФК "Уралсиб" Дмитрия Смолина ("Северсталь": покупать, $33,5; НЛМК: покупать, $46,2; ММК: покупать, $16,4; "Мечел": покупать, $151,5), основным фактором подъема отрасли остается непрекращающийся рост цен на сталь. По прогнозам аналитика, средние цены на металл в 2008 году на 40% превысят показатель предыдущего года. Причиной этого является рост цен на сырье для металлургической промышленности как на внутреннем, так и на внешнем рынке. По оценке аналитика, внутренние цены на железную руду в 2008 году вырастут на 35%, на коксующийся уголь — на 82%. "При этом цены международных контрактов на поставку железорудного сырья с начала года уже выросли на 65%, а коксующегося угля — на 200-240%",— подчеркнул эксперт. Фаворитом сектора он считает "Мечел". "С фундаментальной точки зрения, инвестиции в акции "Мечела" своего рода долгосрочный опцион на покупку на угольном рынке и ставка на способность компании извлечь выгоду из богатых угольных запасов",— отмечает аналитик. Запасы "Эльгаугля" позволяют к 2016 году удвоить добычу и довести ежегодную добычу высококачественного коксующегося угля до 30 млн т. "Однако любые отсрочки в реализации этого проекта или превышение расходов по сравнению с плановыми окажут существенное негативное влияние на оценку компании",— считает эксперт. На долгосрочном отрезке привлекательным для инвестиций с точки зрения аналитика является ММК. Из-за низкой обеспеченности сырьем компания стремится повысить операционную эффективность путем применения новых технологий. Помимо этого компания активно увеличивает долю продукции с высокой добавленной стоимостью, модернизируя стан горячей прокатки, что позволит увеличить его мощность на 2 млн т в год и повысить эффективность. Кроме того, ММК строит новый стан мощностью 1,5 млн т широких стальных листов для выпуска труб большого диаметра и новый стан холодной прокатки для изготовления автомобильной стали.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.