Concorde Capital--Авдеевский коксохимический завод
ИК Concorde Capital повысила целевую цену на акции Авдеевского коксохима (тикер ПФТС: AVDK) с $6,2 до $7,3 с рекомендацией покупать. В I квартале 2008 года чистый доход компании увеличился в 2,5 раза, до $416 млн, а чистая маржа выросла в 3,5 раза, до 13,6% (самый высокий показатель среди коксохимов). Материнская компания "Метинвест" в ходе подготовки к IPO продолжит раскрытие реальных финансовых показателей предприятия. Еще одним положительным фактором является значительный рост производства кокса: в I квартале — на 36%, до 1,2 млн т. Для компании сохраняется очень благоприятная ситуация: при неизменной рентабельности бизнеса цены на кокс с начала 2007 года выросли в два раза.ИК АРТА рекомендует покупать акции Авдеевского коксохима с целевой ценой 25 грн ($4,95). За 2007 год завод нарастил производство доменного кокса с 2,7229 млн т до 3,03 млн т, что наряду с ростом цен на кокс позволило увеличить выручку от реализации до 5,61 млрд грн, или на 51%. Сейчас компания торгуется с мультипликаторами P/S=0,69 и EV/S=0,95, при этом форвардные мультипликаторы на 2008 год, по расчетам, должны составить 0,44 и 0,65 соответственно. Этот прогноз основан на факторе роста цен, которые, несмотря на риски использования трансфертного ценообразования в средине группы СКМ, все же не может не сказаться на отпускной цене продукции предприятия. Так, цены на кокс для внутреннего рынка за год выросли более чем в два раза (с $180 до $380 за тонну).
Concorde Capital--"Мостобуд"ИК Concorde Capital присвоила акциям "Мостобуда" (тикер ПФТС: MTBD) рекомендацию покупать с целевой ценой $502. Для определения целевой цены применили сценарный анализ. В базовом сценарии аналитики ожидают, что продажи компании составят кумулятивно $3,4 млрд в 2008-2012 годах. "Мостобуд" будет сохранять доминирующее положение на рынке мостостроительства в Украине, и в ближайшие пять лет компания примет участие в строительстве мостов и эстакад в ходе проектов по реконструкции дорожной инфраструктуры страны. Аналитики предположили, что приоритет в финансировании получат в первую очередь проекты по реконструкции существующих магистралей, во вторую очередь — строительство новых дорог в направлении городов, принимающих чемпионат по футболу Евро-2012. В базовом сценарии аналитики предполагают, что "Мостобуду" удастся осуществить запуск жилищного строительства, запланированного в 2008 году. Это позволит увеличить маржу чистой прибыли до 4%, начиная с этого года.
ИК Alfa Capital рекомендует покупать акции "Мостобуда" с целевой ценой $432. "Мостобуд" быстро развивается, агрессивно расширяясь в сторону строительства дорог, жилья, инфраструктуры Евро-2012. Большие перспективы открываются перед компанией в связи с подписанным базовым соглашением с компанией Sun Land Group (США) о помощи в финансировании проектов строительства больших мостов в Украине. Впрочем, по словам аналитика Андрея Губачева, привлечение даже части озвученных в $7 млрд средств требует непосредственного участия правительства — либо гарантированием возврата этих денег на строительство мостов, либо созданием возможности работы концессий. Переговоры ведутся, но аналитик считает, что они пока далеки от определенности, чтобы учитывать этот фактор при оценке компании. Таргет получен методом сравнительного анализа, ведь значительная непрозрачность "Мостобуда" требует осторожного отношения к цифрам показываемой прибыли, а также не позволяет понять размеры чистой рентабельности мостостроения в Украине, что делает ненадежной оценку компании DCF методом.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.