Коротко

Новости

Подробно

Бенджамин Уоллес, специалист международного класса по финансовому анализу (CFA), аналитик рынка ценных бумаг американской инвестиционно-консалтинговой компании Grimes & Co.

"Если капитал, который привлекается при помощи сделок, размывающих доли акционеров, позволяет избежать более крупных проблем, например банкротства, с такими сделками можно смириться"

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 20

— Суверенные фонды уже показали, что могут быстро вложить в финансовые компании большие средства, почему же сейчас банки, нуждающиеся в дальнейшем укреплении баланса, вновь не прибегли к их помощи?

— Суверенные фонды стали оперативным источником капитала, который был необходим банкам, когда кризис только начался. Инвестбанки сначала обратились за помощью к суверенным фондам, поскольку облигации, обеспеченные долговыми обязательствами (CDO), слишком быстро падали в цене. Поэтому банкам пришлось очень быстро привлекать капитал и при этом не пользоваться помощью рынков капитала, ведь это вызвало еще большую озабоченность инвесторов и могло спровоцировать новую панику. Тогда главным фактором было время. Банкам нужно было очень быстро привлечь большие средства. Такая задача подразумевала общение с ограниченным числом инвесторов для упрощения процесса трансакции, которые обладали большими наличными активами. Стоит отметить, что суверенные фонды не были единственными участниками того этапа привлечения капитала. Например, в декабрьском выпуске акций и конвертируемых облигаций Merrill Lynch участвовала крупная американская инвесткомпания Davis Investors, которая, не являясь суверенным фондом, также обладает большим запасом капитала.

— Почему банки решили обратиться к такому способу привлечения капитала, как выпуск гибридных облигаций?

— Инвестбанки обратились к публичным источникам капитала по мере того, как менялась ситуация на финансовом рынке. Стало больше известно о том, какие именно проблемы есть в балансах банков, публичные инвесторы стали более информированы. Впрочем, эти привлечения меньше, чем привлечения капитала при помощи суверенных фондов. Помимо инвестбанков много других финансовых компаний — Ambac, Washington Mutual, Bank of America прибегли к помощи публичных рынков. Какая-то часть привела к размытию доли акционеров — Ambac, Washington Mutual, какая-то — нет, например Bank of America.

— Не вызовут ли подобные способы привлечения капитала недовольства акционеров, доли которых размываются при допэмиссиях?

— Если говорить об акционерах, то размытие долей, конечно, не является положительным процессом. Однако если капитал, привлеченный при помощи сделок, которые размывают доли, позволяет избежать более крупных проблем, например банкротства, которые нанесут гораздо больший ущерб курсу акции и, следовательно, акционерам, тогда с такими сделками можно смириться.

Интервью взял Евгений Ъ-Хвостик



Комментарии
Профиль пользователя