"Ренессанс Капитал" — "Фармстандарт"
Аналитики "Ренессанс Капитала" повысили целевую цену GDR "Фармстандарта" на 5% — до $37,3. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Оценка была пересмотрена в связи с сильными результатами компании за 2007 год по МСФО. В отчетный период выручка выросла по сравнению с 2006 годом на 33%, до $445 млн. Рост выручки произошел за счет продаж брендированной фармацевтической продукции как безрецептурной, так и рецептурной категории. Ведущие десять брендов составили около 75% продаж фармацевтических продуктов. EBIDTA увеличилась на 50%, до $191 млн, рентабельность достигла 43% по сравнению с 38% в 2006 году. Чистая прибыль выросла по сравнению с 2006 годом на 84%, до $126,3 млн, превысив на 25,5% прогноз аналитиков. "Увеличение чистой прибыли произошло благодаря интеграции брендов и мощностей компании "Мастерлек", сокращению издержек и оптимизации производства холдинга",— отмечают аналитики. В 2008 году ожидается рост чистой прибыли до $178 млн. Кроме того, по оценке экспертов, акции торгуются с 5-процентным дисконтом к аналогам в развивающихся странах по коэффициенту P/E на 2008 год, что является крайне низким показателем. По прогнозам аналитиков, компания может продемонстрировать рост чистой прибыли в 2008 году на 41%, тогда как, по оценке Bloomberg, средние темпы роста чистой прибыли производителей фармацевтической продукции на развивающихся рынках прогнозируются на уровне 20%.
По словам аналитика ИК "Ист Коммерц" Марины Гладковой (покупать, $28,65), в 2008 году компания увеличит выручку более чем на 25%. Основными факторами роста будут разработка и вывод на рынок новых продуктов, а также дальнейший рост продаж брендированной продукции. "Одним из наиболее перспективных направлений развития компании является производство генно-инженерных препаратов,— отмечает аналитик.— Они имеют конкурентные преимущества перед иностранными аналогами, в частности, цена препаратов на 10-30% ниже импортных". Кроме того, "Фармстандарт" рассматривается как консолидирующая компания фармацевтической отрасли, поэтому не исключаются новые сделки M&A в 2008 году. Кроме того, в текущем году "Фармстандарт" сможет улучшить эффективность бизнеса посредством полного переноса ключевых брендов "Мастерлека" на собственные производственные мощности, подчеркивает аналитик.
Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (покупать, $25) считает, что с покупкой 20-процентного пакета акций "Мир-Фарма" компания получила возможность использовать новые научные разработки для расширения линейки продукции. Помимо этого, положительное влияние на оценку компании в текущем году может оказать приобретение контрольного пакета акций "Мир-Фарма", а также покупка небольших брендов в течение года, отмечает аналитик.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.