Вчерашнее повышение Банком России стоимости рефинансирования для банковского сектора дало неожиданный эффект. Ставки на рынке межбанковского кредитования резко подскочили вверх, достигнув в отдельных случаях 10-процентного уровня. На аукционах прямого репо банки впервые за последний месяц заняли у ЦБ более 80 млрд руб. Еще неделю назад казалось, что банковская система насытилась деньгами, однако происшедшее вчера убедило участников рынка в том, что финансовый рынок снова теряет устойчивость.
Вчера Банк России объявил о повышении c 29 апреля ставки рефинансирования на 0,25 процентного пункта, до 10,5%. На столько же были повышены ставки по всем инструментам рефинансирования Банка России — кредитам, ломбардным кредитам, операциям прямого репо, сделкам "валютный своп" и депозитным операциям ЦБ. Согласно сообщению департамента внешних и общественных связей Банка России, цель изменений — "сдерживание инфляции и дальнейшее замедление динамики денежного предложения".
Последний раз Банк России повышал ставки на те же 0,25 процентного пункта в феврале этого года. До тех пор ставка рефинансирования оставалась неприкасаемой на протяжении четырех лет. Вчерашнее повышение ставок, по словам первого зампреда Банка России Алексея Улюкаева, не должно было вызвать потрясений на рынке. "Рынки уже готовы к тому, что мы можем повысить и на 0,25, и на 0,5 процентного пункта,— говорил "Ъ" Алексей Улюкаев две недели назад.— В этом смысле ничего принципиального для них не произойдет".
Однако происшедшее вчера на финансовом рынке не совпало с ожиданиями ЦБ. На сообщение о повышении ставок, опубликованное после 12.00 по московскому времени, участники рынка отреагировали достаточно нервно. На вечернем аукционе прямого репо банки одолжили у ЦБ более 50 млрд руб., доведя общий объем репо за день до рекордных с марта 80 млрд руб. После 15.00 произошел резкий рост ставок межбанковского кредитования (МБК). Непосредственно перед закрытием рынка банки кредитовались уже под 9%, а в отдельных случаях и под 10%, рассказали "Ъ" участники рынка. В последний раз 10-процентного уровня ставки межбанковского кредитования достигали в конце августа 2007 года. Но тогда на период налоговых выплат наложился вывод с рынка средств нерезидентами, спровоцированный кризисом ипотеки в США.
Вчера же ничто не предвещало такого развития событий. По словам участников рынка, грядущая уплата налога на прибыль в размере 100-150 млрд руб. не вызывала беспокойства банкиров. На прошлой неделе они поспешили заявить, что проблем с ликвидностью не испытывают: пиковые нагрузки по перечислению в бюджет НДС и НДПИ (порядка 450 млрд руб.) прошли безболезненно, не вызвав увеличения спроса на деньги. "Вчерашний утренний рост ставок был приемлемым для дня, в который должен быть уплачен очередной налог,— говорит "Ъ" старший дилер МДМ-банка Давид Киквидзе.— И большинство игроков ждали традиционного снижения ставок к вечеру".
Однако к вечеру ставки в норму не вернулись, что вызвало ажиотажный спрос. "Когда стало понятно, что к вечеру ставки не упадут, для закрытия позиций деньги стали брать практически по любой цене",— говорит первый зампред СБ Банка Андрей Егоров. По словам начальника отдела конверсионных операций ING Wholesale Banking Алексея Боричева, по высоким ставкам вынуждены были занимать на рынке МБК "Петрокоммерц", "ВТБ--Северо-Запад", Транскредитбанк, "Еврофинанс". В банке "Петрокоммерц" "Ъ" подтвердили, что во второй половине дня привлекали средства под ставки 7,75-8,5%.
По мнению старшего аналитика Альфа-банка Натальи Орловой, главным виновником повышения ставок на рынке МБК стал Банк России. "Сделанное в обед заявление ЦБ о повышении ставок оказало сильное психологическое давление на банки",— говорит госпожа Орлова. "Сработал фактор внезапности,— добавляет Алексей Боричев.— На участников рынка действовало расслабляюще положительное сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности в налоговый период. Обычно при уплате налогов сальдо отрицательное". Андрей Егоров видит причины происшедшего в совокупности факторов. "Налоговые выплаты наложились на конец месяца, когда ставки традиционно выше,— указывает он. - Кроме того, банки копили ликвидность на майские праздники, о чем свидетельствуют значительно выросшие в последние дни объемы межбанковского РЕПО сроком от 10 дней".
По мнению аналитиков, ужесточение денежно-кредитной политики повышает стоимость финансирования для банковской системы в целом и является негативной новостью для российских банков. Они опасаются, что в первую очередь повышение ставок окажет негативное влияние на котировки рублевых облигаций. В Райффайзенбанке полагают, что "долговой рынок будет определенное время искать для себя новые ценовые ориентиры, постепенно формируя ожидания по поводу дальнейших действий Банка России".
Долговой рынок уже отреагировал на повышение ставок. Вчера котировки рублевых облигаций впервые в этом месяце снизились на 0,1-0,2 процентного пункта. "Котировки на покупку бумаг выставлялись участниками рынка очень неохотно",— отмечают аналитики "Ренессанс Капитала". Похоже, банкам не очень хочется верить в то, что позитивная тенденция по стабилизации на финансовом рынке, появившаяся в апреле (см. "Ъ" от 28 апреля), может изменить направление.
