Дмитрий Тратас, независимый эксперт
Квартальные отчеты крупнейших банков и инвесткомпаний США, прошедшие на прошлой неделе, с нетерпением ожидались инвесторами всего мира. Отчеты должны были дать ответ на вопрос, пошел ли на спад финансовый кризис.
Из крупных банков лишь двум — JPMorgan и Wells Fargo — удалось показать неплохую доходность (прибыль на акцию составила $0,68 и $0,6 соответственно). Остальным финансовым организациям в лучшем случае удалось удержать итоговую квартальную прибыль от чрезмерного падения. А лидером по убыткам оказался банк Citigroup — $5,11 млрд плюс списание от потерь на кредитном рынке около $16 млрд. Также было объявлено, что для уменьшения издержек банк в следующем году сократит около 9 тыс. рабочих мест.
Проблему нехватки денежных средств банки пытаются решить за счет уменьшения дивидендов. Так, банк Wachovia почти вдвое урезал дивиденды — с $0,64 до $0,38, а швейцарский гигант UBS и вовсе выплатил дивиденды акциями, причем, учитывая их текущую цену, фактически произошло уменьшение дивидендов на 23%. Второй путь решения проблемы — дополнительная эмиссия привилегированных акций или конвертируемых облигаций. Покупателями обычно выступают частные или государственные фонды Юго-Восточной Азии или арабского мира. Только на прошлой неделе было объявлено о подобных сделках на сумму около $24 млрд. Всего за время кризиса благодаря азиатским инвестициям капитализация банковской сферы выросла более чем на $150 млрд. Лидерами по займам, что логично, оказались именно те банки, которые понесли больше всего убытков,— Merrill Lynch, UBS и Citigroup.
Однако в условиях, когда инвесторы ждут плохих новостей, любая не очень плохая новость превращается в хорошую. Проданы облигации — выросла капитализация, упала прибыль — хорошо, что она вообще есть, получен убыток — но ожидали большего. Вот и отчет Citigroup вызвал позитивную реакцию на рынке, акции банка по итогам дня даже выросли в цене. К тому же если цены на недвижимость прекратят свое падение и рынок жилья избавится от дальнейших дефолтов, то может оказаться, что банки даже переоценили свои кредитные потери. Таким образом, в последующих кварталах может образоваться немалая прибыль. По всей видимости, этот фактор тоже послужил причиной начала покупок инвесторами акций Citigroup.
Что касается отчетов компаний не из финансового сектора, то можно говорить о том, что большинство из них продолжает демонстрировать устойчивый рост доходов. IBM, Caterpillar, Intel, Honeywell, Coca-Cola — эти гиганты американской промышленности рапортовали о прибылях выше ожиданий рынка и подтвердили неплохие прогнозы на будущее. Если не брать в рассчет финансовые акции, то из компаний, составляющих промышленный индекс Dow Jones 30,на сегодняшний день хуже всех оказался отчет у General Electric. Прибыль на акцию составила $0,44 вместо ожидаемых $0,51, вдобавок руководство компании понизило прогнозы доходов на 2008 год. Однако снижение прибыли произошло не в результате основной деятельности компании, а из-за потерь на кредитном рынке, которые понесло финансовое подразделение General Electric.
Корпоративные отчеты, как о прибылях, так и об ожидаемых убытках, позволяют надеяться на то, что кризис не получит дальнейшего распространения и не перекинется на другие отрасли экономики. Но, чтобы с уверенностью говорить о том, что худшая фаза кризиса осталась позади, необходимо дождаться данных об экономическом росте, то есть отчетов о росте ВВП.