Изменения рекомендаций

"Юникредит Атон" — "Фармстандарт"

Аналитики компании "Юникредит Атон" повысили оценку акций "Фармстандарта" на 3%, до $23,9. При этом рекомендация держать сохранена без изменения. Основной причиной пересмотра стали результаты за 2007 год по МСФО. Выручка компании за отчетный период составила $445 млн, превысив показатель 2006 года на 21%. Прирост выручки оказался выше среднеотраслевых показателей. Показатель EBITDA достиг $191 млн, превысив на 6% оценку аналитиков. Чистая прибыль составила $126 млн, опередив прогноз на 15%. Рентабельность компании повысилась во втором полугодии 2007 года на фоне улучшения продаж лекарств для дыхательной системы и антиинфекционных препаратов (обеспечивают приблизительно 50% выручки) в осенне-зимний период. Рост рентабельности стал следствием синергии от приобретения компании "Мастерлек" в конце 2006 года. "Фармстандарт" смог снизить себестоимость брендов "Мастерлека" за счет перевода производства на собственные мощности. Однако эксперты указывают на возможное снижение темпов роста выручки и рентабельности компании в будущем. "Без покупки нового портфеля активов "Фармстандарт" с трудом сможет стабильно демонстрировать темпы роста, превышающие среднерыночные,— резюмировали аналитики.— Синергия от приобретения "Мастерлека" уже по большей части реализована".

По словам аналитика Банка Москвы Сабины Мухамеджановой (продавать, $21,5), "Фармстандарт" в 2007 году занимал первое место по объемам продаж в коммерческом сегменте фармацевтического рынка (с долей 4,57%). "Стратегия компании заключается в усилении и поддержании позиций на российском фармацевтическом рынке посредством продвижения брендов, расширения портфеля лекарственных средств, контроля над издержками, а также приобретения новых активов",— подчеркивает аналитик. Так, в январе 2008 года "Фармстандарт" объявил о приобретении 19,88% акций компании DIPAKA Trading Ltd, владеющей 100% акций российской фармацевтической компании "Мир-Фарм". Эта компания производит высокотехнологичные субстанции, а также обладает научной базой и технологиями для производства лекарственных средств и субстанций. В будущем "Фармстандарт" планирует использовать научно-технические ресурсы "Мир-Фарма" для разработки и производства готовых лекарственных форм и субстанций. "Кроме того, менеджмент заявил, что направит свободные денежные потоки не на выплату дивидендов, а на совершение сделок M&A",— отмечает аналитик. Удержание позиций на рынке стратегически важно для компании, поскольку в противном случае уверенный рост фармацевтического рынка пройдет мимо компании. По данным агентства DSM, объем фармацевтического рынка составил около $11 млрд, увеличившись только на 13%, что обусловлено снижением государственного участия с 39% в 2006 году до 34% в 2007 году. Объем коммерческого сегмента в прошлом году составил $7,4 млрд, увеличившись на 23%. По прогнозам DSM, к 2012 году объем коммерческого рынка достигнет $14 млрд, что предполагает ежегодный рост в 2008-2012 годах на уровне 14%. Весь фармацевтический рынок к 2012 году может достичь $29 млрд.

По словам аналитика ИФ "Солид" Евгении Талалаевой (покупать, $29), основными точками роста для компании в 2008 году станут диверсифицированный портфель брендов для массового фармацевтического рынка, эффективная реклама и система розничной реализации. "С покупкой доли "Мир-Фарма" стало возможным использовать инновационные, научные разработки для расширения линейки продукции "Фармстандарта", ранее безрецептурный ряд брендов гармонично дополнился лекарствами госпитальной и рецептурной группы",— подчеркивает аналитик.

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...