«Инпром» займет оперативно

Вчера ОАО «Инпром» выпустило первый вексельный транш на 300 млн рублей со сроком обращения 6 месяцев. Всего в 2008 году компания планирует выпустить вексельный заем на сумму в 1,5 млрд рублей с доходностью в 10,5% –12%. Полученные средства компания намерена направить на пополнение оборотного капитала. По мнению аналитиков, успешному проведению очередного этапа вексельной программы «Инпрома» будет способствовать положительная публичная кредитная история компании. В то же время они не исключают, что из-за высокой долговой нагрузки ОАО спрос на его бумаги может снизиться.

Как сообщил „Ъ“ директор по финансам ОАО «Инпром» Александр Ларионов, причинами, побудившими компанию обратиться к вексельному сегменту, стали рост цен на металл и увеличение потребности компании в оборотном капитале. «Вексельный заем — простой и удобный беззалоговый инструмент. Банковские кредиты вследствие мирового финансового кризиса значительно выросли в цене, поэтому мы вновь решили обратиться к векселям», — сказал он.

По информации господина Ларионова, простые дисконтные векселя будут выпущены несколькими траншами по 60-70 млн рублей, начиная со 2 квартала. Срок обращения составит 3 и 6 месяцев, предполагаемая доходность будет установлена во 2 квартале (пока предполагается на уровне 10,5% — 12%). Затем доходность бумаг будет определять текущая ситуация на финансовом рынке. Организатором займа выступит ИК «Велес-Капитал», которая уже несколько лет сотрудничает с таганрогским металлотрейдером в рамках его собственной вексельной программы. • ОАО «Инпром» основано 15 февраля 1996 года. Собственный капитал компании составляет более 1,5 млрд руб. Компания располагает филиальной сетью из 29 структур. В 2007 году объем продаж предприятия превысил 16,4 млрд руб., в натуральном выражении — 825 тысяч тонн стального проката и труб. Вексельная программа ОАО «Интпром» реализуется с августа 2003 года. Всего компания выпустила в обращение векселей на сумму 4,237 млрд рублей и к настоящему моменту погасила обязательства в размере 3 млрд 562 млн рублей. По состоянию на 08.04.2008 г. объем вексельной задолженности составляет 675 млн рублей. Аналитики рынка считают, что таганрогский металлотрейдер выбрал удачный момент и инструмент для поиска заемных средств. По мнению аналитика ИК «Антанта-Пиоглобал» Георгия Аксенова, векселя «Инпрома» будут интересны потенциальным инвесторам по двум обстоятельствам. «Во-первых, векселя — относительно редкий инструмент. Сейчас на рынке обращаются 133 выпуска векселей разных эмитентов, а, к примеру, облигаций — 676 выпусков. К векселям сегодня обращаются компании 2-го и 3-го эшелона, которым брать банковские кредиты не выгодно, а размещать облигационные выпуски — хлопотно. Во-вторых, объем в 1,5 млрд рублей сравним с объемом облигационного займа, что говорит о серьезном финансовом потенциале компании, о ее способности оплатить векселя с заявленной доходностью», — говорит эксперт.

Главный аналитик долгового рынка ГК «Регион» Александр Ермак считает, что усилить интерес инвесторов к векселям «Инпрома» может активность компании в облигационном сегменте, где сейчас обращаются бумаги 2-го и 3-го выпусков с доходностью 10–11%. «Но та же облигационная практика говорит о высокой долговой нагрузке компании, что при неблагоприятной рыночной конъюнктуре, например, при падении доходности по облигациям, может снизить интерес заемщиков к векселям „Инпрома“», — отметил господин Ермак.

По мнению руководителя направления рынков капитала ИК «Финам» Алексея Курасова, к снижению активности инвесторов может привести одновременное обращение двух долговых инструментов ОАО «Инпром» с приблизительно одинаковыми ставками доходности: «В настоящее время купоны по третьему выпуску облигаций „Инпрома“ установлены на уровне 8,95%, т.е. покупателям векселей предложены чуть более выгодные рыночные условия. Однако спрос все равно может оказаться небольшим, так как сейчас на рынке имеет место дефицит денег и далеко не все готовы вкладываться в актив с доходностью 12%», — говорит эксперт. Он считает, что для привлечения интереса инвесторов к оперативным векселям их доходность должна быть на 1 –1,5% выше, чем по торгуемым облигациям.

Виктория Макаренко