"Ренессанс Капитал" — "Мечел"
Аналитики "Ренессанс Капитал" повысили рекомендацию по ADR "Мечела" с держать до покупать. Основной причиной пересмотра стало почти двукратное повышение оценки целевой стоимости бумаг компании — с $90 до $165. В новую оценку были включены ряд заключенных и объявленных сделок, а также намерения разделить компанию на стальную и горнодобывающую. ""Мечел" является единственным российским производителем угля, акции которого обращаются за рубежом,— говорится в отчете.— Его добывающие и стальные активы, вероятно, будут разделены, что позволит создать ориентированного на Азию игрока на угольном рынке с большим потенциалом роста". Ранее основной бенефициар "Мечела" Игорь Зюзин заявлял, что компания хочет провести IPO горнодобывающих активов в объеме не менее 20% капитала, исходя из их суммарной оценки в $20 млрд. Аналитиками были учтены планы "Мечела" потратить $500 млн на организацию производства железнодорожных рельсов, чтобы продавать РЖД не менее 400 тыс. тонн продукции в год. Кроме того, в конце марта "Мечел" предложил акционерам Oriel Resources plc (производящей никель и феррохром в России и владеющей шахтами в Казахстане) продать оцененную в $1,5 млрд компанию и уже получил согласие почти половины акционеров Oriel. Компания также намерена построить в Индии коксовый завод, мощность которого может составить 10 млн тонн в год. Среди причин пересмотра целевого уровня по бумагам "Мечела" аналитики "Ренессанса" также называют беспрецедентный рост цен на уголь в первом квартале 2008 года и их ожидаемый дальнейший рост в этом году. В текущем году цены на внутреннем рынке вырастут, по их оценке, на 110% относительно прошлогоднего уровня и достигнут $150 за тонну.
По словам аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова (покупать, $105,5), по фундаментальным показателям акции "Мечела" выглядят переоцененными, однако на фоне планов компании по проведению IPO своих сырьевых активов нельзя исключать продолжения роста котировок ее акций. "Консолидация сырьевых активов в одну компанию и последующее проведение IPO этой компании может оказать позитивное влияние на котировки акций "Мечела", так как поможет ему раскрыть стоимость своего металлургического и сырьевого дивизионов",— подчеркивает аналитик. В случае дальнейшего роста цен на коксующийся уголь аналитик не исключил переоценки акций металлургических холдингов, которые в наибольшей степени обеспечены собственным сырьем. В секторе черной металлурги "Мечел" уже давно является не металлургическим холдингом, а угольным. По его оценке, в 2008 году 75 % EBITDA компании будет приходиться на сырьевой сегмент. Благодаря росту цен на уголь по итогам 2008 года "Мечелу" удастся продемонстрировать наиболее сильный рост своих финансовых показателей среди всех компаний сектора. "Мечел" более чем на 150% обеспечен собственным сырьем и потому имеет наилучшие перспективы с учетом сложившейся на рынке ситуации.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.