Коротко

Новости

Подробно

Минфин выдал госпремию

Чтобы оживить рынок госбумаг

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 15

Минфин вчера провел очередные доразмещения облигаций федерального займа (ОФЗ) на общую сумму 25 млрд руб. Их результат, в отличие от предыдущих, превзошел ожидания — министерству удалось продать 63% и 29% объемов бумаг двух выпусков. Участники рынка полагают, что спрос на бумаги обеспечила значительная премия, предоставленная Минфином впервые за полтора года.


Вчера Минфин провел аукционы по доразмещению двух выпусков ОФЗ. Средневзвешенная цена облигаций серии 46022 с погашением в июле 2023 года составила 97,7% от номинала, что соответствует доходности 6,89%. Всего было продано бумаг на сумму 9,5 млрд руб. при объеме предложения 15 млрд руб. Средневзвешенная цена облигаций серии 25062 с погашением в мае 2011 года составила 98,5% от номинала, что соответствует доходности 6,49%. Таким образом, Минфин продал 63% и 29% от объема размещаемых бумаг.

Итоги вчерашних аукционов оказались неожиданными для участников рынка — они рассчитывали на повторение результатов прежних размещений. Две недели назад Минфин впервые с 2004 года признал несостоявшимися аукционы на 10 млрд и 15 млрд руб. А неделю назад ему удалось продать только 20% каждого выпуска, что является минимумом для признания аукциона состоявшимся.

Вчера же Минфин предложил значительную премию к уровню доходности госбумаг. "Мы не ожидали, что Минфин решится так серьезно увеличить доходность по бумагам — это сразу подхлестнуло участников рынка к покупкам",— рассказывает аналитик Райффайзенбанка Антон Плетенев. По оценке начальника отдела операций с рублевыми долговыми инструментами ING Wholesale banking Константина Коструба, на аукционе Минфин предоставил премию к доходности обоих выпусков в размере 10 базисных пунктов по сравнению с уровнями предыдущего торгового дня. "Но если сравнить вчерашнюю доходность с уровнями неделей раньше, премия составит 15 базисных пунктов",— полагает эксперт.

Таких премий по госбумагам рынок не видел более года, с тех пор, как Минфин продавал госбумаги с премией из-за слабости рынка, рассказывает господин Коструб. В Минфине "Ъ" признались, что "политика в отношении доходностей ОФЗ стала более гибкой". "Обычно мы даем премию от 2 до 10 базисных пунктов в зависимости от ситуации на рынке",— рассказал директор департамента международных финансовых отношений Минфина Александр Щербаков. Однако, по его словам, на вчерашнем аукционе "решили ее увеличить".

Проводить аукционы с такой интенсивностью Минфин обязывает запланированный на текущий год объем чистого привлечения средств через ОФЗ в размере 369 млрд руб. Это на 60% больше, чем в 2007 году. "Объем заимствований рассчитывается в зависимости от параметров бюджета. Не стоит забывать про нефтегазовый дефицит. При определении бюджета из него выводятся нефтегазовые доходы, а потом через трансферт их часть возвращается. При этом часть покрывается за счет заимствований",— поясняет господин Щербанков.

Инвестбанкиры положительно оценили вчерашние действия Минфина. "С октября прошлого года рынок ОФЗ начал затухать, поскольку доходности этих бумаг не отражали изменившуюся конъюнктуру на рынке, но если Минфин пересмотрит прежнюю политику, участники будут более заинтересованы в сделках с ОФЗ",— считает Константин Коструб.

Однако о полном восстановлении спроса на госбумаги говорить преждевременно, и все зависит от того, с какими параметрами будут проходить будущие размещения ОФЗ. По мнению экспертов, уровень рыночного спроса появился, но он не такой высокий, как прежде. Вчера, по мнению Антона Плетенева, основные покупки на аукционе совершались в пользу Пенсионного фонда России. "Сторонние инвесторы появятся на рынке, когда политика Минфина на рынке госбумаг станет более предсказуемой и прогнозируемой",— резюмирует директор отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Михаил Галкин.

Игорь Ъ-Орлов



Комментарии
Профиль пользователя