ТГК-8 разложила инструменты

ОАО «Южная генерирующая компания «ТГК-8» объявило о проведении открытых конкурентных переговоров, по итогам которых будут определены ее партнеры в операциях на долговом рынке. В текущем году генерирующая компания посредством двух облигационных займов и выпуска кредитных нот планирует привлечь более $600 млн. Аналитики считают эту задачу выполнимой: ТГК-8 действует в перспективном регионе, ее основным акционером является ОАО «ЛУКОЙЛ», а в условиях продолжающегося мирового кризиса ликвидности российский фондовый рынок становится привлекательным для потенциальных заемщиков и кредиторов.

Как рассказали „Ъ“ в отделе инвестиционного анализа и отношений с инвесторами ОАО «ЮГК ТГК-8», в текущем году компания планирует провести три крупные операции в долговом сегменте фондового рынка: разместить корпоративные облигации на 5 млрд рублей сроком на 5 лет, биржевые облигации также на 5 млрд рублей сроком на 1 год и выпустить кредитные ноты (CLN) на $200 млн сроком на 3 года. В итоге общая сумма заимствований может составить более $600 млн. Полученные в ходе размещений средства генерация намерена инвестировать в проекты на территории ЮФО. Наиболее финансово емкие из них — модернизация генерирующих мощностей Краснодарского края и Астраханской области и строительство Краснополянской ГЭС-2 (объем инвестиций составит 3 млрд рублей).
По словам начальника отдела Михаила Сагайдачного, все три операции существуют сейчас только как варианты, конкретных решений компания пока не приняла. «Мы объявили о проведении открытых конкурентных переговоров с потенциальными партнерами, в середине марта закончится прием заявок, затем пройдут встречи, по итогам которых будет ясно, по каким схемам мы будем выходить на широкий долговой рынок», — объяснил Михаил Сагайдачный.
ОАО «ЮГК «ТГК-8» зарегистрировано 22 марта 2005 г. в Астрахани, головной офис расположен в Ростове-на-Дону. Компания объединила генерирующие мощности Астраханской региональной генерирующей компании, генерирующей компании «Волжская», Ростовской генерирующей компании, Дагестанской тепловой генерирующей компании, Ставропольской генерирующей компании, которые с 1 июня 2006 г. присоединены к ТГК-8 и перешли на единую акцию. ТГК-8 также владеет 66,9% акций ОАО «Кубанская генерирующая компания», на базе генерирующих активов которой создан филиал «Кубанская генерация». В состав компании входят 13 ТЭЦ, 2 ГРЭС, 4 ГЭС и 6 котельных. Установленная электрическая мощность — 3,601 тыс. МВт, тепловая — 13,366 тыс. Гкал/ч. Самым крупным акционером ОАО «ЮГК ТГК-8» (через аффилированные компании) является ОАО «ЛУКОЙЛ», которое владеет пакетом в 79,64% генерации.
Аналитики рынка считают, что ЮГК ТГК-8 вполне может рассчитывать на успех при размещении облигационных займов, а размещение кредитных нот в текущем году, по их мнению, может стать проблематичным для компании. По словам аналитика ООО «ИК «ВЕЛЕС Капитал» Олега Зотикова, один из традиционных факторов интереса потенциальных инвесторов к эмитенту — степень известности владельцев компании. «В этом отношении мощный и динамично развивающийся ЛУКОЙЛ может стать своего рода локомотивом активности кредиторов», — считает эксперт. Другим положительным фактором, по его мнению, является привлекательность региона, в котором расположены энергомощности ТГК-8. «Юг России демонстрирует хорошие темпы развития экономики, поэтому энергия, вырабатываемая предприятиями генерации, будет востребована действующими и будущими потребителями», — говорит он. При этом эксперт отметил, что экономические показатели компании, а значит, и степень ее привлекательности для кредиторов, будут зависеть от цены газа, по которой ЛУКОЙЛ будет поставлять топливо на предприятия ТГК-8.
Старший аналитик отдела долгового рынка ГК «Регион» Александр Ермак считает удачным выбор различных по срокам облигаций в качестве инструментов привлечения средств. «Летом прошлого года ТГК-8 уже разместила дебютный облигационный выпуск на 3,5 млрд рублей, доходность по которому сейчас составляет 8,5%. Если компания решит размещать 5-летний корпоративный облигационный заем, то ей придется повышать доходность бумаг и проводить оферту уже через год. Такие условия смогут привлечь инвесторов, заинтересованных в длительном стабильном доходе. Биржевые облигации со сроком обращения 1 год — это относительно новый для российского рынка инструмент, который привлекателен для кредиторов, склонных к риску», — говорит эксперт. В то же время эксперт считает, что выпуск кредитных нот может стать проблематичным для ТГК-8: «Это инструмент выхода на европейский рынок заимствований, а одно из главных условий успеха на мировых площадках — наличие длительной кредитной истории и международный рейтинг эмитента, чего пока нет у ТГК-8. Поэтому если компания и обратится к CLN, то, скорее всего, произойдет это не в текущем году».
Аналитик ИА «Финмаркет» Андрей Лусников считает, что ТГК-8 верно выбрала момент для активного выхода на рынок широких заимствований. «В мире продолжается кризис ликвидности, поэтому операторы отечественного фондового рынка, компании и власти страны сейчас активно обсуждают идею «тихой заводи» — то есть возможность создания на российской площадке таких условий, которые бы побуждали отечественных и иностранных кредиторов инвестировать свободные средства в российские предприятия.
Виктория Макаренко