Пайщики все активнее занимаются спекулятивной игрой. В моменты достижения индексами максимальных значений вкладчики фиксируют прибыль в ожидании более или менее продолжительного спада. Так, в конце февраля индекс РТС достиг локального максимума, и пайщики отреагировали выводом средств, которые, по оценке "Ъ", превысили 260 млн руб. Управляющие предупреждают, что использование ПИФов в качестве инструмента спекуляций не оправдано.
Чистый отток средств инвесторов из открытых паевых фондов в феврале, по оценке "Ъ", сделанной на основе данных национальной лиги управляющих и информационного ресурса Investfunds, превысил 260 млн руб. Причем отток был характерен для всего спектра фондов, в том числе консервативных — облигационных. Это расчет учитывал как крупные изъятия из фондов, так и крупные инвестиции в ПИФы. Например, в "ЛУКОЙЛ Фонд консервативный" (УК "Уралсиб") в два приема было инвестировано свыше 1 млрд руб. Еще около 200 млн руб. также в два приема было инвестировано в ПИФ "ЛУКОЙЛ Фонд первый" той же компании. Однако действия крупных инвесторов, как правило, не носят спекулятивного характера. Если же не учитывать такие инвестиции и изъятия (более 100 млн руб. и превышающих средние значения для одного фонда), февральский отток окажется еще более значительным — 750-800 млн руб. Это соизмеримо с показателями отдельных месяцев прошлого года.
Как и во второй половине прошлого года, в этом году в поведении пайщиков прослеживается определенная тенденция. Пайщики относятся к ПИФам как к инструменту спекуляций. Как отметил вице-президент УК "Тройка Диалог" Андрей Звездочкин, "число пайщиков постоянно возрастает, а вместе с этим растет число вариантов их поведения: кто-то продолжает идти за доходностью и ждет сколько-нибудь постоянного роста, кто-то ждет "проседания" рынка, чтобы войти в него на низких уровнях и в дальнейшем зафиксировать прибыль". В прошлом году при приближении индекса РТС к уровням 2000-2100 пунктов часть пайщиков фиксировала прибыль. При снижении индекса до уровней 1800-1900 пунктов они возвращались в фонды. В начале прошлого года такая волна занимала около трех месяцев, и можно было под нее подстроиться. Однако такие закономерности быстро становятся известны большому числу инвесторов. В результате их действий закономерность ломается, и те, кто решил воспользоваться ею слишком поздно, могут потерять средства. Например, в ноябре прошлого года рынок достиг локального максимума, затем началось снижение, но оно оказалось незначительным и быстро сменилось ростом. Поспешившие зафиксировать прибыль оказались в проигрыше, так как им пришлось покупать паи по более высоким ценам.
Падение в середине январе котировок российских акций также было полной неожиданностью для инвесторов. Однако они воспользовались этим для дальнейших спекуляций. Как отмечает, гендиректор УК "Альянс РОСНО Управление активами" Олег Мазуров, "после того как инвесторы активно входили в рынок в конце января, они начали фиксировать прибыль в конце февраля". В это время индекс РТС как раз добрался до отметки 2100 пунктов. Однако, по мнению господина Мазурова, в таких спекуляциях нет большого смысла, ведь рост составил всего около 5%. Кроме того, необходимо иметь в виду, что пайщики при выходе из фондов будут платить налоги, после которых прибыль будет минимальной.
При этом управляющие отмечают дополнительный риск фондов облигаций. По словам гендиректора "Пиоглобал Эссет менеджмент" Андрея Успенского, "несмотря на то что это инструмент с фиксированной доходностью, при нынешнем кризисе ликвидности не исключены проблемы". По его словам, тем эмитентам (особенно второго-третьего эшелона), у которых на март-апрель запланированы оферты, придется очень сложно. По словам господина Успенского, "нужно будет перекредитовываться, но при низкой банковской ликвидности сделать это будет весьма проблематично".
Как отмечает Андрей Звездочкин, "клиенты фиксировали результат либо путем вывода денег, либо путем их перекладывания в фонды облигаций. Но в любом случае эти деньги ушли временно, чтобы вернуться в лучший момент". По оценке господина Звездочкина, этот момент настанет при уровнях по индексу РТС ниже 1800 пунктов. Андрей Успенский считает, что многие из пайщиков ориентируются на значения 1750-1800 пунктов по индексу РТС.
