Dragon Capital--трубные компании "Интерпайпа"
Аналитики ИК Dragon Capital повысили целевую цену акций трубных компаний группы "Интерпайп": Нижнеднепровского трубного завода (тикер ПФТС: NITR) с $30,5 до $31,1 и Новомосковского трубного завода (тикер ПФТС: NVTR) с $21,5 до $31,4 с рекомендацией продавать по обеим компаниям. Пересмотр цены был произведен по результатам финансовой отчетности компаний за январь-сентябрь 2007 года. За отчетный период Нижнеднепровский завод увеличил выручку на 26%, до $690 млн, но снизил EBITDA на 14%, до $131 млн и показал чистую прибыль $73 млн. В то же время Новомосковский завод увеличил доходы на 43%, до $190 млн, EBITDA на 151%, до $29 млн и чистую прибыль на 105%, до $13 млн. Кроме традиционных методов оценки (DCF и сравнительная оценка) аналитики Dragon Capital оценили стоимость двух компаний, исходя из прогнозной стоимости холдинговой компании "Интерпайп" на момент IPO, которое может состояться уже в текущем году. По их оценкам, доля Нижнеднепровского трубного завода должна составить 45% от общей стоимости "Интерпайпа", а Новомосковского трубного завода 11%. Прогнозируя стоимость холдинговой компании на момент IPO в размере $4,435 млрд, Нижнеднепровский завод должен будет стоить $1,696 млрд, что на 18% ниже текущей рыночной капитализации компании, а Новомосковский завод — $400 млн, что соответствует текущей рыночной капитализации.
ИК Galt & Taggart Securities рекомендует агрессивную покупку акций Новомосковского трубного завода с целевой ценой $59,6. На данный момент рекомендация по акциям Нижнеднепровского трубопрокатного завода находится на пересмотре в связи с новостью о запланированном увеличении заводом уставного фонда в 7,4 раза. До этого была рекомендация покупать с целевой ценой $39,1. Аналитик ИК Алексей Руденко считает, что благодаря значительному повышению маржи прибыльности, а также быстрорастущим объемам выпуска по итогам 2007 года финансовые показатели Новомосковского завода должны быть высокими. В начале 2006 года он завершил модернизацию, после чего начался этап подъема, который длится уже почти два года и, по мнению аналитика, продлится еще несколько лет. Чтобы после введения пошлин на импорт компенсировать сокращение объемов экспорта в Евросоюз на 34% в годовом исчислении, все производители бесшовных труб (и прежде всего Нижнеднепровский трубопрокатный завод как сильнейший представитель отрасли) пересмотрели портфели заказов, переключившись на более прибыльные контракты. В результате, доходы от экспорта выросли на 5%. За девять месяцев 2007 года экспорт бесшовных труб с Украины вырос на 1,7%, а средняя цена — на 26,3% (оба — в годовом исчислении).
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.