ЦБ снизил ключевую ставку до 14,5%
Банк России на заседании в пятницу, 23 апреля, снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов (б. п.), до 14,5% годовых. Таким образом, регулятор повторил шаг, предпринятый на последних четырех заседаниях. Курс на смягчение денежно-кредитной политики был начат летом 2025 года. В этот раз в ЦБ отметили, что показатели устойчивого роста цен пока не снижаются и сохраняется «существенная неопределенность» со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики.
Фото: Константин Кокошкин, Коммерсантъ
Фото: Константин Кокошкин, Коммерсантъ
Оценивать целесообразность снижения ставки на следующих заседаниях ЦБ будет «в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий», говорится в заявлении на сайте регулятора. По его прогнозу, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14-14,5%, в 2027 году — 8-10%. Годовая инфляция в текущем году снизится до 4,5-5,5%, устойчивая инфляция уже во втором полугодии «сложится вблизи 4%», ожидают эксперты ЦБ.
Решение снизить ставку Банк России принял на фоне напряженной ситуации в экономике. По данным Минэкономразвития, в январе ВВП России сократился на 2,1% в годовом выражении, в феврале — на 1,5% год к году, всего за два месяца — на 1,8%. На совещании по экономическим вопросам в Кремле, прошедшем 15 апреля, Владимир Путин обратил внимание, что российская экономика сокращается два месяца подряд. «В минусе оказались обрабатывающие отрасли и промышленное производство в целом, а также такое важное системно значимое направление, как строительство»,— отметил он.
Президент попросил участников встречи, включая главу ЦБ Эльвиру Набиуллину и министра финансов Антона Силуанова, представить «подробные доклады» о том, почему основные показатели складываются «ниже ожиданий не только экспертов и аналитиков, но и самого правительства, а также Центрального банка». Выступления госпожи Набиуллиной, господина Силуанова и других чиновников в публичную часть совещания не вошли. В ходе Биржевого форума, организованного Московской биржей 16 апреля, Эльвира Набиуллина заявила, что российская экономика впервые в своей современной истории столкнулась с острой нехваткой рабочей силы. «Сейчас у нас ухудшение внешних условий, можно сказать, почти на постоянной основе — и по экспорту, и по импорту. Безработица — 2%. Именно это и то, что инфляция к началу прошлого года разогналась до 10%, и есть свидетельство перегрева экономики»,— указала глава ЦБ.
Снижение ключевой ставки как минимум до 14,5% годовых прогнозировали все аналитики, опрошенные «Ъ-Инвестициями». «В ситуации ощутимого охлаждения экономической активности и спроса продолжение курса на снижение ключевой ставки было бы логично и в какой-то мере необходимо»,— отмечал инвестиционный стратег «Гарда Капитала» Александр Бахтин. Продолжить курс на снижение ставки ЦБ позволяет годовая инфляция, которая в марте замедлилась до 5,86% с 5,91% на конец февраля, указывала руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Недельная инфляция за период с 14 по 20 апреля, согласно данным Росстата, составила 0,01% после 0% неделей ранее.
Дополнительным дезинфляционным фактором может стать обсуждаемый властями налог на сверхприбыль компаний за 2025 год, отмечала аналитик УК ПСБ Евгения Нестеренко. Однако «пока он не отражен в ценах из-за комментариев относительно сроков, которые были сдвинуты на осень», добавила эксперт. Ранее замминистра финансов Алексей Сазанов допустил, что этот вопрос может быть рассмотрен в рамках осеннего бюджетного цикла.
Говоря о возможном влиянии снижения ставки на фондовый рынок, аналитики прогнозировали умеренную реакцию. Снижение ключевой ставки «априори благоприятно для рынка акций», указывал Александр Бахтин, однако добавлял, что котировки учитывают «всю рыночную и нерыночную конъюнктуру, а она очень противоречива». «Крепкий рубль снижает привлекательность экспортеров, доминирующих в составе индекса Мосбиржи, переговорный трек по Украине на продолжительной паузе, обсуждается возможность налога на сверхдоходы»,— перечислил эксперт. В этих условиях индекс Мосбиржи может подрасти выше 2800 пунктов к концу апреля, но до новых высот ему далеко, указал он.