Курс доллара. Прогноз на 20-24 апреля
Мнения и прогнозы аналитиков о том, как будет вести себя рубль
На минувшей неделе внебиржевой курс доллара впервые с июля 2025 года протестировал уровень 75 руб./$. Удержаться на достигнутом уровне ему не удалось, и по итогам пятничных торгов курс стабилизировался возле отметки 76 руб./$. С начала недели американская валюта ослабила позиции в России лишь на 1 руб., что втрое меньше потерь неделей ранее. Во второй половине недели поддержку курсу доллара оказал глава Минфина России Антон Силуанов, который не исключил досрочного возобновления валютных операций в рамках бюджетного правила.
| Банки | Прогноз курса доллара (руб./$) |
|---|---|
| УК Первая | 75.00-78.00 |
| Банк Зенит | 76.00 |
| «Цифра банк» | 75.00-77.00 |
| «БКС Мир инвестиций» | 74.50-77.00 |
| ПСБ | 75.00-77.00 |
| Консенсус-прогноз * | 76.05 |
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
В этом месяце вновь ожидаем роста отчислений в бюджет со стороны нефтегазовых компаний
На следующей неделе рубль может продолжить волну укрепления. Основным фактором станет рост предложения иностранной валюты со стороны экспортеров, которые будут готовиться к ключевой дате налоговых выплат — 28 апреля. В этом месяце вновь ожидаем роста отчислений в бюджет со стороны нефтегазовых компаний — объем может составить порядка 0,9 трлн руб., что на 30–40% выше показателей марта и в два раза превышает объемы февраля. Дополнительный спрос на рублевую ликвидность, учитывая текущие рублевые ставки, будет стимулировать компании к продаже валютной выручки, что увеличит навес предложения. При этом спрос на иностранную валюту пока не может обеспечить балансировку рынка. Его снижению способствует низкий интерес к валютам со стороны как инвесторов, с учетом рисков дальнейшего укрепления рубля, так и населения — проблемы с логистикой из-за конфликта на Ближнем Востоке оказывают давление на «туристический» спрос на валюту. Текущий баланс на рынке, по нашему мнению, создает условия для закрепления пары юань/рубль ниже 11 руб. и риски отступления китайской валюты к минимумам прошлого года.
Проинфляционные риски все еще сохраняются
Поддержку рубль может получить в случае роста нефтяных цен, которые показали укрепление, несмотря на заявления президента США о перспективах заключения мирного соглашения с Ираном. Между тем давление на его курс способны оказать перспективы более быстрого возобновления бюджетного правила, на заявление о котором национальная валюта в моменте отреагировала снижением. В фокусе на предстоящей неделе — решение по ключевой ставке, где мы предполагаем ее снижение на очередные 0,5%, до 14,5%. Проинфляционные риски все еще сохраняются, поэтому ЦБ будет снижать ставку очень аккуратно, небольшими шагами. В центре внимания для оценки дальнейшей траектории движения евро — свежая статистика по инфляции в еврозоне, которая превысила прогнозы и ускорилась в марте до 2,6%. Таким образом, она впервые с начала текущего года обогнала целевой уровень ЕЦБ на отметке в 2%.
Сейчас курс медленно укрепляется
Минфин РФ снова поменял свою позицию и прервал укрепление рубля. Рост цен на нефть позволяет министерству компенсировать недопродажи валюты уже по итогам апреля и выйти с покупками валюты уже в мае. Окончательного решения нет, но рубль уже развернулся. В пике курс ослабевал почти на 2 руб. Сейчас курс медленно укрепляется: все же приближается налоговый период и нужны рубли. До конца месяца курс может опуститься ниже 75 руб./$, если, конечно, Минфин не объявит о начале покупок валюты в мае. Тогда часть экспортеров может взять кредит на уплату налогов и не продать валюту в рынок сразу. Ожидаем курс в диапазоне 74,5–77 руб./$ на следующей неделе.
Устойчивость рубля сохранится на фоне приближения сроков единого налогового платежа
Российский рубль проявляет устойчивость, несмотря на резкое падение нефтяных котировок. По отношению к доллару США рубль прибавляет 0,38%, повышаясь до 75,65 руб./$. За неделю рубль укрепляется к доллару на 0,95%, продолжив серию из четырех недель непрерывного роста. Устойчивость рубля сохранится на фоне приближения сроков единого налогового платежа, намеченного на 28 апреля, что в некоторой степени нивелирует негативный эффект от падения нефтяных котировок. В этом контексте курс доллара США может колебаться некоторое время в диапазоне 75–77 руб./$.
Для рубля есть негативный фактор
Рубль корректируется вниз на заявлениях Минфина о возможном более раннем восстановлении действия бюджетного правила. Для рубля это означает, что часть ожидаемого увеличенного предложения валюты в результате высоких цен на нефть в марте будет выкуплена Минфином. Вероятно, рынок несколько переоценивает влияние этого события, поскольку ожидаемый приток валюты сможет обеспечить и потребности бюджетного правила, и внутренний спрос на валюту, особенно в условиях сдержанной активности импортеров. Для рубля есть негативный фактор в виде нулевой недельной инфляции и снижения инфляционных ожиданий населения в апреле, которые усиливают вероятность более быстрых темпов снижения ключевой ставки.
Ситуация в мае будет зависеть от развития конфликта на Ближнем Востоке
Для курса рубля в ближайшее время наиболее значимым останется фактор высоких цен на нефть и более активное поступление возросшей валютной выручки экспортеров на рынок. До конца апреля, вероятно, будет преобладать тенденция к укреплению рубля: продажи валюты могут осуществляться более интенсивно в связи с подготовкой к налоговому периоду. Ситуация в мае будет зависеть от развития конфликта на Ближнем Востоке и решения Минфина по поводу возобновления операций на валютном рынке в рамках бюджетного правила. В базовом сценарии ожидаем снижение ключевой ставки до 12% до конца года: постепенное снижение ключевой ставки в сочетании со снижением цен на нефть, вероятно, поддержит ослабление рубля во второй половине 2026 года. В результате рубль, вероятнее всего, продолжит укрепление: на следующей неделе курс доллара может составлять 75–78 руб./$., курс юаня — 11,0–11,4 руб./CNY.