Аналитики Альфа-банка впервые провели оценку акций CTC Media. Расчетная стоимость была $36 за одну акцию. Рекомендация по ценным бумагам была установлена на уровне покупать. По мнению аналитиков, CTC позволяет инвестировать в российский рынок рекламы, который демонстрирует взрывной рост. Аналитики ожидают повышения стоимости акций в связи "с ростом расходов на рекламу, четкой ориентацией компании на целевую аудиторию и контролем над расходами на создание программ". В период 2001-2006 год среднегодовые темпы роста медиарынка составили 34%, что является одним из самых высоких показателей для секторов российской экономики. Согласно прогнозам, в ближайшие пять лет этот сегмент экономики будет расти на 20% в год. Кроме того, эксперты обращают внимание на значительный потенциал роста рекламного бизнеса, который до сих пор существенно отстает от показателей других развивающихся стран. "На сегодняшний день доля рекламного рынка России составляет всего 0,66% от ВВП, что является одной из самых низких среди развитых стран и ниже среднего показателя для стран Центральной и Восточной Европы — 0,87%",— подчеркивают аналитики.
Аналитик Дойче Банка Анастасия Обухова (покупать, $37) отмечает, что до последнего времени CTC Media в основном закупала программы у внешних производителей. Но в конце прошлого года компания подписала соглашения о покупке за $50 млн двух продюсерских компаний — "Костафильм" и "Сохо Медиа". "Данное решение превращает СТС в вертикально интегрированную компанию,— подчеркивает аналитик.— Это должно способствовать росту рентабельности и увеличению доли рынка". Наличие собственных продюсерских компаний должно не только привести к снижению затрат и повышению качества управления производственным процессом, но и значительно усилить переговорные позиции CTC Media при размещении заказов на производство программ у других производителей. "Кроме того, у компании должна появиться большая свобода действий в вопросах выбора программ, что, в свою очередь, должно положительно сказаться на доле аудитории",— резюмировал эксперт.
По словам аналитика ФК "Уралсиб" Константина Белова (держать, $21,1), благодаря расширению российского рекламного рынка СТС смогла продемонстрировать высокие темпы роста финансовых показателей за 2007 год, превысив прогнозы. Консолидированная выручка медиагруппы выросла по сравнению с 2006 годом на 27% и достигла $472 млн (при прогнозе $465 млн). OIBDA увеличилась на 27% и составила 220 млн (прогноз $211 млн). Чистая прибыль увеличилась на 28% и достигла $136 млн, на 7% превысив прогноз. CTC Media прогнозирует, что в 2008 году консолидированная операционная выручка составит $600-650 млн, причем ожидается, что консолидированная маржа по показателю OIBDA будет на уровне 45-48%. Данные показатели не включают ожидаемую выручку от деятельности в странах СНГ — Казахстане и Узбекистане. Однако, по мнению аналитика, несмотря на высокие результаты, акции компании уже торгуются достаточно дорого — с коэффициентом P/S на 2007 год превышающим 10. "Высокая оценка едва ли оправданна с фундаментальной точки зрения, учитывая такие долгосрочные риски, как, например, переход телевидения в России на цифровой формат, рост расходов на контент и обострение конкуренции",— резюмировал аналитик.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.