В начале года сообщение об убытках в $9,83 млрд крупнейшего мирового банка Citigroup стало одной из причин волны обвалов на всех рынках. О том, как банк будет решать проблемы с ликвидностью, почему прежний глава Citigroup Чарльз Принс ушел в отставку и насколько высоки политические риски при инвестировании в Россию, в интервью "Ъ" рассказал главный управляющий директор банка МАЙКЛ КЛЯЙН.
— Многие эксперты полагают, что проблемы на ипотечном рынке, вызвавшие финансовый кризис, должны были спрогнозировать рейтинговые агентства. Как вы считаете, почему этого не произошло?
— На мой взгляд, в мире возникла уникальная ситуация. Глобальная экономика сейчас находится на рекордных уровнях, демонстрируя очень высокую диверсифицированную доходность. Можно даже сказать, что в настоящий момент мы являемся свидетелями самого долгого и агрессивного периода создания богатства, которое когда-либо происходило. В настоящее время более чем в ста странах ежегодно экономика демонстрирует прирост более 4%. Это очень впечатляющий результат. Этот рост происходит при чрезвычайно низкой себестоимости финансирования, низком уровне инфляции и безработицы и максимально высоких показателях в экономиках разных стран.
Кроме всего прочего, до 2007 года постепенно снижались факторы инвестиционного риска: уровень рыночной волатильности, который и так был невысок, на протяжении последних лет постоянно снижался. При таком уровне роста и снижении волатильности происходило также перераспределение богатства от экономик развитых стран в пользу развивающихся. Все эти факторы значительно улучшили показатели ликвидности.
Но один конкретный класс финансовых активов — американский ипотечный рынок не дал ожидаемого результата. Объем этого рынка составляет $12 трлн, то есть он практически в десять раз превышает объем российской экономики. Почти все возможные виды инвестиций на этом рынке считались очень низкорискованными и низковолатильными, эти инструменты приобретали известные инвестиционные дома со стабильной финансовой историей. Дистрибуция инструментов осуществлялась на основании рейтингов авторитетных рейтинговых агентств. Поэтому все участники этого процесса, наблюдая за стабильным ростом глобальной экономики, оценивая возможности инвестирования в низкорискованные активы, не могли ожидать, что именно этот класс активов может стать основным фактором, приведшим к финансовому кризису.
— Глобальный кризис не мог не затронуть Citi. Сейчас банк уже списал более $18 млрд активов, по объемам списания Citi занимает третье место в мире после Merrill Lynch и UBS. Ожидается, что из-за финансового кризиса объем списания в общей сложности может превысить $22 млрд, а персонал банка будет сокращен примерно на 20 тыс. человек...
— На сегодняшний день более чем в ста странах в Citi работает приблизительно 375 тыс. сотрудников. Наши активы составляют около $3 трлн. На протяжении последних четырех лет доходы до выплаты налогов превышали $40 млрд. Последние десять лет каждый из этих показателей увеличивался постоянно в два-три раза. В целом наша политика предполагает отказ от каких бы то ни было списаний, и те цифры, которые вы упомянули, не могут повлиять на показатели роста и стабильности Citi. Да, в первом квартале прошлого года мы объявили о намерении провести структурные изменения в нашем банке, что привело к сокращению порядка 20 тыс. рабочих мест в некоторых наших подразделениях. Но с тех пор за счет развития нашего бизнеса было создано еще 35 тыс. рабочих мест. В организации таких размеров, как наша, в периоды, когда экономическая активность меняется настолько быстро, как сегодня, переходя с одних рынков на другие и с одной категории продуктов на другую, нам необходимо идти вслед за этими процессами и также перемещать и перераспределять людей. Поэтому, к примеру, в России в течение следующих трех лет количество наших сотрудников удвоится. И в течение этого трехлетнего периода Citi как глобальная компания увеличится в размерах, вырастут стоимость ее активов, количество сотрудников, а также показатели доходности. Рынок постоянно растет, и мы концентрируем все наше внимание и усилия на приросте стоимости компании. Но если бы объем списания превысил объявленные показатели, по закону мы сразу же должны были бы сообщить об этом.
— В результате кризиса Citi пришлось продать 4,9% своих акций фонду Абу-Даби...
— Я думаю, что за счет таких долгосрочных акционеров, как принц аль-Валид бин Талал из Саудовской Аравии, и наших новых акционеров — агентства по инвестициям Абу-Даби и инвестиционного фонда Сингапура в долгосрочной перспективе наша организация приобретет дополнительную устойчивость. Эти акционеры всегда готовы оказать нам поддержку.
— Однако для решения проблем с ликвидностью Citi снизила квартальные дивиденды своим акционерам. Как вы думаете, может ли это привести к тому, что некоторые акционеры начнут продавать ваши акции?
— Да, совет директоров снизил квартальные дивиденды компании на 41%, до $0,32 на обычную акцию. Дивиденды были снижены до уровня, сопоставимого с возможностями роста компании и ее бизнеса. В то же время даже с учетом снижения размер дивидендов остается значимым для наших акционеров. Citi — компания с мощным капиталом и уникальным глобальным присутствием. Это создает предпосылки для значительного роста в будущем. Разумеется, акционеры могут продать свои акции в любой момент, однако мы надеемся, что они продолжат инвестировать в акции Citi на долгосрочный период.
— Согласно недавно опубликованной финансовой отчетности, чистые убытки Citi Inc. составили в четвертом квартале 2007 года $9,83 млрд против $5,13 млрд чистой прибыли за аналогичный период предыдущего года. Как вы считаете, принятые меры (списания, сокращение дивидендов) являются достаточными для того, чтобы не допустить повторения таких убытков? Может ли в первом квартале и вообще в 2008 году повториться ситуация, когда убытки превышают прибыль?
— Пока внешние условия продолжают оставаться неопределенными, а результаты будут существенно зависеть от показателей экономики в целом, наши действия по укреплению баланса позволят нам как минимум крепко стоять на ногах и работать над прибылями банка и ростом этих прибылей. В результате привлечения последних месяцев, рекордного по объемам, Citi находится в наилучшем за последние десять лет состоянии с точки зрения достаточности нашего капитала. Наше глобальное присутствие позволяет активно действовать во всех значимых точках роста в России и на всех развивающихся рынках.
— В ноябре совет директоров Citi отправил в отставку исполнительного директора и главу компании Чарльза Принса. Новым главой банка был назначен Викрам Пандит. Как вы считаете, помогут ли эти кадровые перестановки справиться банку с последствиями кризиса ликвидности?
— Позвольте мне уточнить. В ноябре прошлого года совет директоров объявил, что Чарльз Принс решил подать в отставку со своего поста в Citi. Да, безусловно, это непростое время, но мы продолжаем прилагать все усилия для того, чтобы Citi сохраняла конкурентные преимущества всех своих "дочек" по всему миру. Параллельно с этим мы осуществляем жесткий контроль рисков нашего бизнеса. Викрам анализирует наши стратегические перспективы, и в скором времени он поделится результатами анализа. Тем не менее нет необходимости ожидать результатов этого исследования, для того чтобы принимать меры по оптимизации баланса, управлению рисками и расходами, что, собственно, является одним из постоянных направлений работы компании. Это делалось всегда и продолжает делаться.
— Когда, на ваш взгляд, состояние американского рынка высокорискованной ипотеки вернется на докризисный уровень?
— Я думаю, что рынок высокорискованной ипотеки полностью не восстановится никогда. На мой взгляд, на эти инструменты приходится очень небольшой процент всего ипотечного рынка. Однако риски инвестирования в инструменты рынка subprime теперь будут оцениваться значительно выше. При этом нельзя точно назвать размер этой переоценки, поскольку последствия кризиса будут сказываться в трех аспектах. Первый — это американская экономика. Если занятость будет оставаться на высоком уровне, экономический рост также продолжится и цены на жилье будут постепенно восстанавливаться. В этом случае большая часть займов будет возвращена вовремя или с небольшой отсрочкой. Но часть этих займов (объемом примерно $1 трлн), которая приходится на сегмент subprime, не будет возвращена, и их придется списывать. Второй фактор — это сокращение предложения на рынке жилья. 65% игроков ипотечного рынка уже не предлагают свои услуги. Соответственно, за счет снижения предложения цены тоже пойдут вверх. Третий вопрос состоит в том, появятся ли на ипотечном рынке новые продукты. Все три этих фактора в совокупности будут определять период, в течение которого этот рынок сможет восстановиться. На мой взгляд, в течение года спад в американской экономике, возможно, удастся преодолеть. Именно тогда на большинстве рынков начнется восстановление внутренних цен на недвижимость.
— В начале декабря президент США Джордж Буш принял решение о замораживании процентных ставок по рискованным видам ипотечных кредитов. Все текущие процентные ставки будут зафиксированы сроком на пять лет. Как это отразится на прибыльности банков, работающих в этом сегменте?
— Подобные меры принимаются в интересах всех сторон — инвесторов, вкладывающих средства в финансовый сектор, потребителей, а также государственных органов. За счет восстановления стабильности ипотечного рынка, с одной стороны, будет увеличиваться доверие инвесторов к инструментам этого рынка, а с другой — потребителям станет легче получать кредиты. На мой взгляд, текущие меры — это лишь начало оздоровления ипотечного рынка. В ближайшее время будет принят ряд мер, включая и серьезные решения политического характера. Благодаря всем этим действиям в долгосрочной перспективе этот рынок вернет себе инвестиционную привлекательность, но в ближайшее время прибыльность инвестиций в ипотечные ценные бумаги продолжит оставаться весьма волатильной. Уже сегодня в стоимость инструментов этого рынка заложена возможность убытков или дополнительных списаний.
— И какой же, по вашим оценкам, будет общая сумма списания активов основными глобальными банками?
— Тяжело это спрогнозировать. Объем списания активов банками и посредническими организациями уже превышает $40 млрд. Нельзя забывать, что на протяжении последних пяти-десяти лет в США не было такого периода, когда цены на жилье не увеличивались бы по сравнению с предшествующим периодом. Поэтому вопрос состоит в том, насколько долго будет продолжаться восстановление и какие организации смогут восстановиться. Безусловно, более сильные финансовые организации смогут поддержать своих клиентов и таким образом обеспечить свой рост. Более слабые организации этого себе позволить не смогут.
— Какие именно банки не смогут восстановиться?
— Прежде всего это банки, которые взяли на себя большую долю риска, чем следовало бы,— это небольшие банковские учреждения, в основном работающие на рынке какой-то одной страны. Им сейчас приходится тяжелее всего. Что касается российских банков, кризис их практически не затронул. Недавно мы провели анализ, который показал, что в структурном смысле по многим показателям Россия представляет собой наиболее стабильный и наиболее устойчивый рынок среди развивающихся стран.
— А насколько высоки политические риски при инвестировании в Россию?
— На мой взгляд, Россия является политически очень стабильным рынком. Кроме того, долгосрочные перспективы экономического роста в России весьма привлекательны. Я не думаю, что глобальные игроки могут этого не заметить. Тем не менее российский рынок пока еще изолирован от ряда глобальных явлений, что вызывает вопросы и озабоченность у тех новых игроков, желающих прийти на него, которые до конца не понимают его сущность.
— Как Citi воспринимает Россию с точки зрения бизнеса, как один из развивающихся рынков или как рынок приоритетный?
— Я считаю, что за довольно короткий срок, наверное, за два следующих года Россия станет нашим вторым по прибыльности операций европейским рынком и в результате войдет в число основных глобальных рынков. Сегодня наши основные рынки — это Северная Америка (включая США и Мексику), а также Соединенное Королевство. Большую прибыль приносят также Китай, Германия, Бразилия и рынки некоторых других латиноамериканских стран. С тех пор как я впервые побывал в России, у меня сформировалось мнение, что в будущем России уготован огромный успех.