Аналитики Банка Москвы начали проводить оценку акций "Нутринвестхолдинга" с целевой цены $60,15 и рекомендации покупать. В апреле 2007 года "Нутринвестхолдинг" провел IPO, разместив акции на сумму $199 млн, из которых около $110 млн поступило в компанию. С момента размещения цена акций компании упала на 20%. Причиной тому стала, по словам аналитиков, продажа в конце ноября 2007 года молочного и аграрного бизнесов за $350 млн с целью сосредоточиться на развитии бизнеса по производству детского питания. На текущий момент группа "Нутритек" является крупнейшим национальным производителем детского питания в России. По оценкам Euromonitor, в 2006 году доля компании на рынке детского питания составляла 15,4%. Согласно прогнозам аналитиков, среднегодовой рост продаж компании в сегменте детского питания в России и странах СНГ в 2008-2013 годах составит около 13%. "Важным направлением развития группы станет экспансия на рынки Юго-Восточной Азии",— считают аналитики. По их прогнозам, к 2013 году доля азиатского бизнеса в общей выручке компании составит 30%. Вклад этих проектов в оценку "Нутритека" составил $3,3 на одну акцию. Эксперты отмечают недооцененность компании по сравнению с российскими и зарубежными аналогами. По отношению к рыночной стоимости "Вимм-Билль-Данна" дисконт достигает 40%. По отношению к международным компаниям по коэффициенту EV/EBITDA на 2008 год дисконт составляет 13%.
По словам аналитика "Брокеркредитсервиса" Татьяны Бобровской (покупать, $64), решение сконцентрироваться на сегменте детского питания приведет к росту рентабельности компании. Согласно результатам первого полугодия 2007 года, валовая рентабельность в молочном бизнесе составила 12%, при этом в сегменте детского питания — 31%. Кроме того, рынок детского питания в России характеризуется более высоким потенциалом роста. Среднегодовые темпы роста этого рынка в 2008-2012 годах будут составлять около 16%, тогда как в секторе молочных продуктов ожидается рост всего на 6-7% в год. Также важным для оценки стоимости "Нутритека" являются проекты компании в Юго-Восточной Азии, в частности Китае и Новой Зеландии. В планах компании было приобретение до конца прошлого года контрольного пакета завода по производству сухого молока в Новой Зеландии, что позволило бы частично нивелировать снижение выручки в связи с продажей молочного сегмента. Однако антимонопольные органы Новой Зеландии перенесли рассмотрение этого вопроса на 2008 год. "Опасения инвесторов, что "Нутритек" может не получить разрешение на завершение сделки, оказало негативное влияние на котировки акций",— отмечает аналитик. "Нутритек" планирует во второй половине 2008 года запустить два крупных предприятия по выпуску детского питания и молочных продуктов в Китае. По прогнозам компании, в течение четырех лет "Нутритек" сможет занять до 2-3% китайского рынка, а совокупный объем продаж в Азии в 2009 году может достичь $200 млн. По оценке аналитика, в результате доля продаж детского питания в регионе в суммарной выручке "Нутритека" к 2012 году превысит 25%.
По словам аналитика ИФК "Солид" Евгения Талалаева (покупать, $70), "Нутритек" является одним из лидеров на рынке детского питания, и только в сегменте соков и фруктового пюре компания до недавнего времени занимала незначительную долю. "С вводом в эксплуатацию нового производства детских соков в Краснодарском крае в этом году компания получит полную линейку продуктов для детей и увеличит свою долю на рынке",— отмечает эксперт. Согласно его прогнозам, в текущем году выручка "Нутритека" вырастет на 30%, опередив тем самым темпы роста рынка в целом (25%).
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.