Вчера стало известно, что российский фондовый рынок лишится одной из своих основных "голубых фишек" — акций РАО "ЕЭС России" в начале июня. Биржевики надеются, что энергохолдинг, который будет ликвидирован 1 июля, в той или иной степени заменят его дочерние компании. Аналитики полагают, что акции РАО ЕЭС до последнего сохранят место среди лидеров торгов, но котировки бумаг энергокомпаний могут упасть вскоре после его ликвидации.
Комиссия по реформированию РАО "ЕЭС России" вчера рассмотрела вопрос о дате закрытия реестра энергохолдинга и окончания торгов его акциями. В сообщении РАО ЕЭС говорится, что такой датой может стать 6 или 11 июня. "Уход акций РАО ЕЭС не станет неожиданностью для рынка, это давно запланированный шаг",— говорит глава РТС Роман Горюнов, отмечая, что объем торгов акциями РАО ЕЭС за год сократился более чем вдвое. "Безусловно, мы потеряем одну из "голубых фишек", которая долгое время была лидером по оборотам на рынке,— отмечает заместитель главы ФБ ММВБ Геннадий Марголит.— В 1999 году 80% дневного оборота приходилось на эту бумагу. Однако со временем от реорганизации РАО ЕЭС российский фондовый рынок только выиграет — вместо одной "голубой фишки" на нем появится много высококапитализированных компаний, ликвидность которых с каждым месяцем будет увеличиваться".
Реформа РАО ЕЭС началась в 2002 году. Летом 2006 года принята окончательная схема реорганизации, первыми из РАО ЕЭС выделились ОГК-5 и ТГК-5 в 2007 году. Ликвидация РАО ЕЭС запланирована на 1 июля.
Своей максимальной капитализации — $62,35 млрд — РАО ЕЭС достигло в апреле 2007 года, затем стоимость начала снижаться. Вчера на РТС она составила $46,6 млрд. Но это не слишком повлияло на популярность бумаг: по объему торгов за прошлую неделю на ММВБ они заняли пятое место (более 29 млрд руб., или около $1,18 млрд). На РТС бумаги РАО ЕЭС стали вторыми ($58 млн). Вчера объем торгов акциями РАО ЕЭС на РТС составил $11,9 млн, на ММВБ — 4,27 млрд руб. (около $174 млн).
Дмитрий Терехов из "АнтантаПиоглобал" считает, что акции РАО ЕЭС будут активно торговаться вплоть до прекращения торгов и существенного снижения объемов не произойдет. Аналитик поясняет, что РАО ЕЭС торгуется с дисконтом к стоимости своих дочерних структур, в бумаги которых будут конвертированы акции энергохолдинга. Кроме того, добавляет аналитик, многие инвесторы не хотят участвовать в конвертации и попытаются продать акции РАО ЕЭС.
"На смену ценным бумагам РАО ЕЭС придет целый ряд акций компаний электроэнергетики, что, по нашему мнению, существенно повысит ликвидность энергетического сектора, а некоторые из этих бумаг в будущем станут "голубыми фишками"",— полагает Роман Горюнов. Но Дмитрий Скворцов из Банка Москвы убежден, что даже в совокупности у новых бумаг сектора не будет такой ликвидности, как у РАО ЕЭС. "Акции РАО ЕЭС были универсальным инструментом для вложений в российский сектор электроэнергетики в целом,— поясняет аналитик.— Единственной реальной альтернативой может стать создание фонда на основе 7,5% казначейских акций РАО ЕЭС, выкупленных у акционеров". По мнению господина Скворцова, конвертация после 1 июля акций, принадлежащих фонду, в акции 24 энергокомпаний позволила бы искусственно воссоздать бумагу РАО ЕЭС для тех, кто хочет инвестировать в весь сектор сразу. Глава аналитического управления банка "Петрокоммерц" Олег Соломатин считает, что, несмотря на невысокую ликвидность в ближайшем будущем, позднее компании сектора в совокупности смогут даже превзойти ликвидность РАО ЕЭС.
"Методика расчета индекса РТС предусматривает возможность исключения бумаг из торгов, но решение, как конкретно будет происходить исключение акций, будет приниматься информационным комитетом в ближайшее время",— говорит Роман Горюнов. Дмитрий Скворцов полагает, что индекс РТС "в любом случае не упадет, так как акции РАО ЕЭС либо уберут из него совсем, либо будут заменять на акции выделяющихся из энергохолдинга компаний". Основными претендентами на место РАО ЕЭС на бирже аналитик называет акции ГидроОГК, Федеральной сетевой компании и межрегиональных распредсетевых компаний, а также новые акции ОГК и ТГК. Сейчас вес РАО ЕЭС в индексе РТС составляет 4,76%.
Единственным минусом, которым может обернуться ликвидация РАО ЕЭС, Дмитрий Скворцов называет желание ряда инвесторов заработать на обмене акций. "Инвесторы покупают акции РАО ЕЭС и ждут окончания реорганизации, чтобы получить бумаги, которые по отдельности стоят в полтора раза дороже. Когда они решат продать акции, чтобы зафиксировать прибыль, можно ожидать падения котировок",— полагает аналитик. Олег Соломатин согласен, что акции РАО ЕЭС всегда пользовались успехом у спекулянтов и большие объемы торгов обеспечивали именно спекулятивные операции.