Дело «Азбуки вкуса»

Основное юрлицо сети магазинов «Магнит» (MOEX: MGNT) — АО «Тандер» по итогам 2025 года столкнулось с первым убытком в своей истории. Это связано с большими расходами ритейлера на поглощение «Азбуки вкуса» и дальневосточной сети «Самбери», а также на модернизацию своих торгово-логистических объектов.

Основное операционное юрлицо ПАО «Магнит» — АО «Тандер» получило убыток в 22,4 млрд руб., следует из неаудированной отчетности компании. Для сравнения: в 2024 году «Тандер» получил в виде чистой прибыли 46,9 млрд руб. В целом за последние 20 лет АО «Тандер» не получало убытка. В «Магните» заверили “Ъ”, что финансовое положение группы устойчиво.

Представитель ритейлера пояснил, что отрицательный финансовый результат основной операционной компании связан с существенными капитальными затратами. Кроме того, ужесточение кредитно-денежной политики привело к росту процентных расходов «Тандера» на обслуживание долгов.

Снижение чистой прибыли не всегда является следствием падения выручки или операционной эффективности как таковой, это может быть результатом агрессивной инвестиционной стратегии, поясняет начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. В случае с «Магнитом» речь действительно идет о рекордных расходах на обслуживание процентов по кредитам, взятым в том числе на покупку сетей «Азбука вкуса» и «Самбери», это привело к росту общей задолженности компании почти вдвое, до 430 млрд руб., отмечает эксперт.

Партнер консалтинговой компании One Story Ольга Сумишевская отмечает, что в 2025 году «Магнит» активно занимался редизайном большого количества своих торговых объектов и усовершенствованием логистической инфраструктуры. На это также потребовались средства, в том числе и заемные. Расходы «Магнита» в 2025 году из-за подорожания кредитного финансирования выросли заметно — на 74% год к году, до 163,9 млрд руб., добавляет старший аналитик Газпромбанка Марат Ибрагимов. По итогам полной отчетности прибыль самого ПАО «Магнит» может сократиться почти втрое, до 15,9 млрд руб., прогнозирует аналитик «Финам» Магомед Магомедов.

С одной стороны, «Магнит» демонстрирует неплохие операционные показатели — растут сопоставимые продажи и выручка, а онлайн-сегмент показал двукратный рост, но с другой — рентабельность и EBITDA упали до самых низких значений за пять лет, комментирует Олег Абелев. По его словам, в том числе по этой причине, а также из-за отсутствия у компании свободного денежного потока она отказалась от выплаты дивидендов за прошлый год и вряд ли это случится в ближайшее время.

«Магнит» стал заметно уступать своим конкурентам в темпах роста, отмечает аналитик «Альфа-Инвестиций» Дмитрий Пучкарев. Для сравнения: выручка «Ленты» в 2025 году увеличилась на 24,2% год к году, до 1,1 трлн руб. За аналогичный период Х5 (развивает сети «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик») получила 4,64 трлн руб. выручки, это на 18,8% больше, чем годом ранее.