Аналитики Goldman Sachs повысили оценку акций "Газпрома" на 20%, до $16, и НОВАТЭКа на 42%, до $7,5. Рекомендации покупать и держать сохранены без изменения. Таким образом, аналитики оценили снижение долгосрочного прогноза налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для газовой отрасли с 650 руб. до 270 руб. за 1000 кубометров. По мнению экспертов, российские власти не будут сильно поднимать НДПИ на газ, что может дать газовым компаниям дополнительные финансовые ресурсы для разработки новых месторождений. Как отмечают аналитики, после значительного падения котировок за последние недели акции "Газпрома" стали очень привлекательны для покупки. "Компания, которая имеет доступ к уникальным запасам и находится в стадии реструктуризации, выиграет от информации, связанной с получением ею эксклюзивных прав на разработку месторождений Восточной Сибири и Якутии",— говорится в обзоре. Вместе с тем аналитики прогнозируют падение добычи в среднем на 5% после 2010 года на месторождениях, находящихся в эксплуатации в настоящее время. Поэтому разработка новых месторождений на Ямале и на арктическом шельфе, по их мнению, будет иметь решающее значение в 2010-2012 годах для поддержания баланса на внутреннем рынке газа. В то же время акции НОВАТЭКа не обладают достаточным потенциалом роста рыночной стоимости. Кроме того, эксперты отмечают, что финансовые показатели НОВАТЭКа более чувствительны к изменению НДПИ.
По словам аналитика "КИТ Финанс" Константина Черепанова ("Газпром": покупать, $17), общим фактором роста для обеих компаний будет повышение цен на газ на внутреннем и на внешнем рынке. "Учитывая, что НОВАТЭК продает свой газ исключительно на внутреннем рынке, основным драйвером роста его акций является повышение тарифов внутри страны. Что же касается "Газпрома", то он будет выигрывать также от повышения на внешних рынках, в первую очередь Европы и стран ближнего зарубежья",— отмечает аналитик. В этом году средняя цена реализации для промышленных предприятий составит около $69 за 1000 кубометров против $55 в 2007 году, для индивидуальных потребителей — $53 за 1000 кубометров ($40 в 2007 году). Кроме того, Федеральная служба по тарифам одобрила увеличение тарифов на транспортировку газа, добытого независимыми производителями, на 19% (до $1,48 за 1000 кубометров на 100 км). Только за счет этого в 2008 году "Газпром" получит на 10% больше выручки.
По словам аналитика Дойче Банка Ольги Даниленко ("Газпром": покупать, $21, НОВАТЭК: покупать, $123 за 1 GDR(=10 акций)), российские нефтегазовые компании — наиболее защищенные среди аналогичных мировых компаний от возможного спада в мировой экономике и снижения мировых цен на нефть и газ. Связано это с либерализацией внутреннего рынка газа, когда рост показателей российских компаний будет происходить быстрее, чем у мировых аналогов. Цена реализации газа на внутреннем рынке остается намного ниже цен на газ, экспортируемый в Европу. В случае, если произойдет резкое падение мировых цен на нефть и природный газ, плановое повышение внутренних тарифов на газ для промышленных потребителей (на 16% каждые полгода в 2009-2010 годах) должно компенсировать падение экспортной цены. "Поскольку две трети всего добываемого газа "Газпром" продает на внутреннем рынке по заниженной цене, реформа повысит привлекательность компании вне зависимости от конъюнктуры на мировом рынке нефти",— отмечает аналитик. Негативно на операционных результатах может сказаться возможное ужесточение налогового бремени добывающих газ компаний. Около года назад Минфин выступал с предложением повысить НДПИ для газовых компаний. В настоящее время налог на добычу газа составляет $6 за 1000 кубометров и не меняется при изменении цены реализации газа. "Трех-четырехкратное повышение налогового бремени уже учтено в оценке, поэтому влияния такое решение на оценку не окажет,— считает аналитик.— Однако в случае, если будут приняты более жесткие требования, переоценка неизбежна".
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.