Рынки волатильны, но возможности для инвесторов остаются

2025 год стал рекордным для российского рынка коллективных инвестиций: чистый приток средств в розничные ПИФы обновил исторические максимумы. По оценкам участников отрасли, речь идет не о краткосрочном эффекте, а о формировании устойчивого структурного тренда.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

Зоя Губич, исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Красноярске, о том, как меняется рынок коллективных инвестиций, и о том, какие инструменты могут стать ключевыми в 2026 году.

— 2025 год называют годом облигаций. Почему именно этот сегмент оказался в центре внимания и чем в целом завершился год для инвесторов?

— Долговой рынок в целом подошел к 2025-му на очень высоких доходностях, и это уже создавало сильную базу для результатов по портфелям. Дополнительную поддержку обеспечил разворот ожиданий по ключевой ставке — прогнозы сместились в сторону ее снижения. По мере того как рынок начал закладывать будущий цикл смягчения денежно-кредитной политики, облигации оказывались в плюсе не только за счет купонного дохода, но и за счет роста цен.

Однако важно, что внутри рынка облигаций картина была неоднородной. Наиболее уверенно выглядели бумаги высокого кредитного качества, длинные ОФЗ, флоатеры (облигации с плавающей ставкой), а также инструменты денежного рынка. А вот в сегменте высокодоходных облигаций риски, напротив, накапливались, что вылилось в серию дефолтов по выпускам.

Что касается акций, то в этом сегменте в течение года наблюдались настоящие «эмоциональные качели». Рынок двигался за новостным фоном, и инвесторы часто действовали скорее реактивно, чем фундаментально. На рынок сильно влияли заявления и ожидания, связанные с переговорным процессом. По итогам 2025-го индекс Мосбиржи фактически остался около нулевых значений. В результате к 2026 году рынок акций подошел с низкими оценками и неоднородными перспективами по секторам. Лучше выглядят компании внутреннего спроса, хуже — экспортеры.

— Если говорить о 2026 годе — какие классы активов, на ваш взгляд, должны занять ключевое место в портфеле инвестора?

— Выбор во многом зависит от целей, горизонта инвестирования и риск-профиля конкретного инвестора. По нашему мнению, у рынка акций сохраняется высокий потенциал: в базовом сценарии он может принести около 30 % доходности за счет дивидендов и восстановления оценок к более справедливым уровням. При этом важно правильно выбирать эмитентов. В этом контексте стоит обратить внимание на компании, ориентированные на внутренний спрос. Также можно присмотреться к бизнесам с высоким рублевым долгом, так как по мере снижения ключевой ставки их нагрузка на обслуживания долга будет уменьшаться, что напрямую поддерживает прибыль и дивидендный потенциал.

Облигации при этом не теряют актуальности. В текущей конфигурации они позволяют зафиксировать высокие доходности на длительный срок, особенно в сегменте бумаг высокого кредитного качества.

В 2026 году рынки, скорее всего, останутся волатильными. И в акциях, и в облигациях многое будет зависеть от новостного фона и траектории ключевой ставки. Это означает, что простых и универсальных решений нет. Особое значение приобретает детальная оценка эмитентов, их долговой нагрузки и устойчивости денежного потока. Именно в такой среде возрастает роль профессионального управления.

— Справедливо ли говорить, что именно растущий запрос на глубокую экспертизу обеспечил в 2025 году рекордный приток средств на рынок коллективных инвестиций? Насколько этот тренд устойчив?

— Когда рынки движутся резко и разнонаправленно, инвестору становится сложнее самостоятельно оценивать риски и перспективы отдельных эмитентов. В такой ситуации естественным выбором становятся фонды как инструмент профессионального управления и диверсификации.

2025 год действительно стал годом бума: статистика отразила рекордные притоки в розничные ПИФы и одновременно рост числа уникальных пайщиков ПИФ до 13+ млн человек. И это не разовый всплеск: мы видим формирование долгосрочной тенденции на рынке коллективных инвестиций.

Этот тренд поддерживают сразу несколько факторов: технологическое развитие инфраструктуры и дистрибьюции инвестиционных продуктов, эволюция регулирования, повышение прозрачности рынка, а также формирование культуры долгосрочных сбережений. Усиление доверия со стороны инвесторов трансформирует фонды в системный элемент финансового планирования, закрепляя устойчивый, а не ситуативный спрос на инструменты коллективных инвестиций.

— Есть ли дальнейший потенциал роста рынка коллективных инвестиций?

— Потенциал значительный. К примеру, если в Китае объем розничных фондов сопоставим с 22 % ВВП, то в России этот показатель остается порядка 1 %. Это говорит о том, что рынок находится на ранней стадии развития. Дальнейший рост будет зависеть не только от притока новых клиентов, но и от качества продуктового предложения. Чем точнее управляющие компании будут учитывать уровень риска, инвестиционный горизонт и цели инвесторов, тем устойчивее станет развитие рынка. Ключевую роль в этом процессе сыграют персонализация стратегий, расширение линейки фондов и повышение прозрачности управления.

— Насколько фонды сегодня соответствуют актуальной рыночной повестке? Тренды меняются очень быстро — успевают ли управляющие адаптировать под них линейку инвестпродуктов?

— Универсальность фондов в том, что они позволяют инвестору выбирать решения под разные рыночные сценарии. Линейка инструментов охватывает как консервативные инструменты (облигации, денежный рынок), так и более волатильные сегменты, включая акции и альтернативные активы.

Показательный пример — драгоценные металлы. Рост интереса к золоту, серебру, платине и палладию начал формироваться еще в прошлом году, а в январе 2026-го эта тенденция получила яркое продолжение. И это, в свою очередь, отразилось на рынке коллективных инвестиций. Только за январь чистый приток средств в фонды драгоценных металлов превысил 6 млрд рублей — максимум за всю историю наблюдений.

Фонды как раз и ценны тем, что позволяют инвестору быстро и удобно подключаться к актуальным рыночным трендам. Причем зачастую это происходит в более комфортной форме, чем при прямой покупке актива. Например, инвестиции в физическое золото связаны с высоким порогом входа, издержками на хранение, спредами при покупке и продаже. Фонды же позволяют получить экспозицию к металлам без этих инфраструктурных затрат.

Мы полагаем, что интерес к драгоценным металлам будет сохраняться и в этом году, так как геополитическая неопределенность, валютные риски и спрос со стороны центральных банков остаются весомыми аргументами. Именно поэтому драгоценные металлы могут остаться актуальны в портфеле в 2026 году как инструмент диверсификации.