В июле из-за резкого подорожания строительных материалов резко выросла стоимость строительства — до 36%. При этом, как и в предыдущие месяцы, продолжала интенсивно увеличиваться взаимозадолженность участников инвестиционного процесса. Тем не менее, ожидать масштабного кризиса неплатежей в строительстве в ближайшее время не следует. По мнению экспертов, принятый в прошлом месяце ряд правительственных решений, касающихся инвестиционной деятельности, сможет существенно ослабить негативное влияние неплатежей на свертывание инвестиций.
Рост стоимости строительства в июле
В июле стоимость строительства вновь увеличилась, причем на сей раз подорожание шло беспрецедентным за все время наблюдений (с октября прошлого года) темпом — на 36% (см. таблицу 1 и график 1). Причины две: рост цен на энергоносители и сезонное расширение инвестиционного спроса в середине лета.
Наиболее болезненно рост цен на энергоносители сказался на индивидуальном жилищном строительстве — оно подорожало в среднем на 44-46% (таблица 2). Интенсивную динамику подорожания строительных работ здесь определял прежде всего высокий рост цен на цемент и кирпич. Это, впрочем, и не удивительно: энергоемкость производства этих стройматериалов весьма высока, а отпускные цены на топливо и электроэнергию в июле подскочили соответственно на 63% и 50%. Одновременно быстро дорожали отделочные (стекло, линолеум, краска и пр.) и кровельные материалы (шифер и рубероид). Причина этого в большей степени связана со спросовым фактором, нежели с инфляцией издержек — ведь ближе к концу сезона объем индивидуального жилищного строительства, как правило, нарастает.
Стоимость индустриального строительства в значительной степени увеличилась также за счет возросших цен на металл строительного назначения, особенно швеллеры, стальные уголки, профнастил, водогазопроводные трубы. Цены на них росли в полном соответствии с повышением оптовых цен производителей на черные металлы, которые после подорожания в начале июля топлива и энергии выросли на 43%.
СЮДА — ТАБЛИЦЫ 1 И 2 И ГРАФИК 1
Конъюнктура строительного рынка в августе-сентябре
Впрочем, все это уже в прошлом. Сегодня гораздо интереснее другое: сохранятся ли в конце лета — начале осени столь быстрые темпы подорожания строительства, и какой будет ближайшая конъюнктура на рынках основных строительных материалов.
Что касается отдельных видов стройматериалов, цены на которые в значительной степени зависят от спроса, то здесь все довольно просто. Как правило, в III квартале спрос на инвестиционные товары и строительно-монтажные работы стабилизируется, а концу квартала даже несколько уменьшается перед очередным всплеском — приуроченным к концу календарного года фронтальным завершением годовой строительной программы. А это значит, что цены на кирпич, цемент и строительные металлы в августе будут расти не столь интенсивно — пик спроса на эти материалы уже прошел. Кроме того, потенциал роста цен на них, связанный с увеличением издержек (главным образом за счет энергоносителей, ведь производство этих стройматериалов весьма энергоемко) в значительной мере исчерпался в июле: при росте цен на энергоносители на 50-63% оптовые цены на строительные материалы уже успели вырасти на 38%.
Однако отделочные и лесоматериалы по-прежнему будут интенсивно дорожать — ведь эти материалы необходимы для завершения строительных работ, которое активно происходит как раз в августе-сентябре. При этом, конечно, не стоит забывать, что с началом распутицы во многих лесозаготовительных районах вывоз леса прекращается, а в этом году ситуацию может усугубить и обострившаяся нехватка топлива, ресурсы которого будут брошены на уборку урожая.
Но это — частности. А ответ на вопрос, какова будет общая конъюнктура на рынке инвестиционных товаров, далеко не однозначен и во многом будет определяться последовательным воздействием двух групп факторов.
Первая группа факторов обуславливает понижательную тенденцию динамики цен и имеет краткосрочный характер. Помимо общего сезонного уменьшения инвестиционного спроса, о котором мы уже говорили выше, ослаблению инфляционных тенденций на рынке инвестиций будет способствовать рост взаимной задолженности предприятий, больнее всего бьющий по строительству. В условиях растущей нехватки финансовых средств для обслуживания хозяйственного оборота альтернатива "производство или инвестиции" будет, естественно, разрешаться в пользу первого. Отсюда можно прогнозировать кратковременный "прогиб" динамики инвестиционных цен.
И надо отметить, что платежный кризис в инвестиционной сфере по-прежнему набирает обороты. Отчетных данных за июль по объемам просроченной задолженности в строительстве еще нет, однако о темпах нарастания неплатежей можно судить, исходя из динамики просроченной задолженности по выдаче зарплаты строителям (это весьма и весьма чуткий индикатор). Как показывают данные статистической отчетности, просроченная задолженность в строительстве по выдаче средств на потребление в июле выросла почти до 25 млрд рублей, а относительно предыдущего месяца — чуть менее, чем на 10% (см. таблицу 3 и график 2). Из таблицы также видно, что просроченная задолженность наиболее сильно росла в относительном выражении — в общем объеме начисленных на потребление средств — с 61% до 70%. Кроме того, на 20% увеличилась и доля длительных задержек с выплатой зарплаты. А эти еще более тонкие индикаторы показывают, что дефицит платежных средств в строительстве в расчете на рубль выполненных работ довольно быстро увеличивается, и если такие темпы сохранятся, то к концу квартала суммарная величина просроченной задолженности может возрасти примерно до 580-590 млрд рублей.
СЮДА ТАБЛИЦУ 3
Вторая группа факторов обуславливает контртенденцию — смягчение платежного кризиса в строительстве, активизацию инвестиционного спроса и рост цен на инвестиционные товары. Ослаблению платежной напряженности в инвестиционной сфере будет способствовать кредитование сезонных мероприятий и секторов ("битвы за урожай", завоз продовольствия на Север — когда-то это в конце концов начнется) и, что особенно важно — запланированное финансирование строительства за счет льготных инвестиционных кредитов.
В прошлом инвестиционном обзоре мы уже анализировали ранее принятое решение о выделении на III квартал инвестиционных кредитов в объеме примерно 400 млрд рублей. Тогда было ясно, что этих средств с учетом масштабов инфляции явно недостаточно для завершения инвестиционной программы года, особенно — в федеральной части.
Но нужно отдать должное правительству: вслед за достигнутым с Центробанком соглашением о выделении кредитов, в середине пошлого месяца оно приняло постановление #683, уточняющее порядок финансирования объектов за счет централизованных средств. Принципиально важными здесь являются два момента. Первый — Минфину поручено осуществлять ежеквартальную индексацию затрат на капитальные вложения, осуществляемые за счет централизованных источников (республиканского бюджета и льготного инвестиционного кредита). Второй — тому же Минфину и Минэкономики для завершения пусковой программы федерального госзаказа на строительство поручено подготовить предложения об увеличении объема государственного льготного инвестиционного кредита на вторую половину текущего года.
Что касается индексации, то компенсировать инфляционное подорожание строительства скорее всего будут задним числом, то есть по итогам инфляции за предыдущий квартал. При полной индексации подорожания, учитывая уровень инфляции инвестиций во II квартале текущего года, намеченные капвложения могут быть увеличены в 1,7 раза.
Каким будет дополнительный запрос ведомств на централизованные (кредитные) инвестиции, сегодня сказать трудно — конкретные предложения предполагается подготовить в августе. Не исключено, что он будет немалым. Ведь, как показывают расчеты, реальная потребность в финансировании уже сегодня "оторвалась" относительно первоначальных проектировок как минимум в 3-4 раза. К концу года, при уже ставшей традиционной политике отсрочки запланированного финансирования государством своих инвестиционных расходов, этот разрыв может возрасти еще больше.
Однако если исходить из того, что вышеописанные мероприятия все же будут выполняться, а дополнительные инвестиционные кредиты, хоть и не в полном объеме от запрашиваемых, но все-таки выделят, то это напрямую скажется на замедлении динамики неплатежей сначала в инвестиционной сфере, а затем и в других отраслях. Ведь инвестиционный комплекс — это довольно разветвленная система отраслей и производств, обеспечивающая заказами около 40% предприятий всех секторов экономики.
Не менее принципиально для развития ситуации с неплатежами и еще одно интригующее событие, также способное вызвать далеко идущие последствия. На заседании президиума Совмина 13 июля наконец рассмотрен пакет предложений, направленных на повышение инвестиционной активности.
В предыдущих инвестиционных обзорах мы уже анализировали отдельные принципиальные положения этого пакета. Речь идет прежде всего об очередной переоценке основных фондов и о жестком целевом порядке использования амортизационных средств предприятий любых форм собственности — путем зачисления амортизации на специальные счета с последующим ее расходованием строго на инвестиционные цели. Судя по имеющейся у Ъ информации, особых разногласий на президиуме Совмина эти предложения не вызвали. Дело осталось за малым: уточнить чисто технические детали, устранить отдельные замечания, и в августе решение президиума, судя по всему, будет подписано.
Напомним: раньше амортизационные отчисления широко заимствовались на финансовое обслуживание текущего хозяйственного оборота и зачастую — для выплаты средств на потребление. С введением нового порядка перечисления амортизации на особые банковские счета использовать ее на несвойственные цели будет значительно сложнее, а следовательно, у предприятий волей-неволей появляются дополнительные возможности для инвестиционных вложений.
Правда, надо заметить, что новый целевой порядок использования амортизации и ее исключение из обслуживания текущих нужд окажет стимулирующее воздействие на рост взаимозадолженности: ведь основная масса неплатежей складывается в основном в текущей хозяйственной деятельности, а не в инвестициях. Однако это воздействие окажется весьма незначительным. В сравнении с объемом текущего оборота масштабы амортизации ничтожно малы (на сегодняшний день — лишь 100 млрд рублей в месяц), тогда как в финансировании инвестиций их роль значительно весомее.
При этом эффект от перераспределения амортизации на специальные счета окажется особенно мощным после переоценки основного капитала. Правда, учитывая чисто технический аспект ее осуществления (а этому, заметим, должны предшествовать выпуск правительством специального постановления, а Минфином и Минэкономики — конкретной инструкции о порядке переоценки), реальное воздействие на инвестиционный спрос здесь может быть не столь быстрым: в лучшем случае это сентябрь или октябрь. А вот уже потом, вероятнее всего к концу года, когда эффект от переоценки наложится на последний в этом году всплеск инвестиционной активности в связи с завершением строительного сезона, он проявит себя уже в полной мере.
Выше мы уже отмечали, что в соответствии с многолетними сезонными циклами в строительстве, в последнем квартале года с большой вероятностью следует ожидать увеличения инвестиционного спроса примерно на 20-25% относительно предыдущего квартала (или на 6-8% в месяц). Дополнительные же финансовые возможности, обеспечиваемые переоцененной амортизацией в общих источниках финансирования, за этот период увеличатся, по экспертной оценке, как минимум на 14-18% из расчета в месяц. Отсюда ясно, что дополнительных амортизационных средств должно хватить не только на финансовое обеспечение расширяющегося в этот период спроса, но и частично — на выплату ранее просроченной задолженности.
Оценим баланс влияния факторов. Пассив: размер просроченной задолженности определен нами на конец квартала в размере 580-590 млрд рублей (см. выше). Актив: сумма инвестиционных кредитов III квартала даже без всяких индексаций составляет 400 млрд рублей. Сюда надо прибавить увеличившуюся амортизацию с проиндексированных фондов. В сентябре прибавка амортизации на счетах предприятий составит 300 млрд рублей. Таким образом, к концу сентября потенциал инвестиционного спроса увеличится на 700 млрд рублей, то есть сальдо баланса окажется в пользу улучшения инвестиционной обстановки. Ну, а ослабления подавляющего влияния платежного кризиса можно ожидать раньше — с первой половины сентября.
Как будет меняться конъюнктура По всей видимости, в августе-сентябре конъюнктура рынков строительных материалов и подрядных работ будет определяться согласованным воздействием нарастающих неплатежей и сезонной стабилизацией инвестиционного спроса. Эти факторы окажут на рынок более сильное воздействие, чем июльское повышение цен на энергоносители. В результате ценовая волна, возникшая в июле, начнет затухать.
А вот примерно с конца сентября практически одновременно могут сработать мощные стимулы к расширению инвестиционного спроса, и цены опять начнут быстро расти. Поэтому закупать стройматериалы и заключать договоры с подрядчиками лучше в конце августа-начале сентября, а продавать и подряжаться, наоборот, в октябре.
Продолжение см. на стр. 16